昨日国内商品期货市场以涨为主，黑色系依然表现强势，但前期领涨的螺纹钢出现回调，主力10月合约微跌0.77%，收报每吨3586元，但仍处于近两年反弹高位区域;铁矿石则出现补涨行情，主力9月合约大涨5.3%，收报每吨517元，持仓量在连降一周后重新回升至183万手，日增10万多手;焦煤价格在逼近最近一年的两轮反弹高点区域后出现涨幅放缓现象，昨日主力9月合约仅上涨1.22%，收报每吨1902.5元。鸡蛋、棉花、淀粉、PVC、甲醇的涨幅也均超过1%，跌幅超过1%的仅有棕榈油。

黑色系仍是焦点

周一在需求数据整体表现好于预期的支撑下，黑色金属板块保持上行趋势。原材料端补涨，日盘收盘煤焦矿1709主力合约普遍有3%以上涨幅，夜盘时段延续震荡偏强走势。成品材端则在一定程度上受到基差修复结束的制约，表现略不及原料端，螺纹、热轧夜盘时段起震荡小幅回调。

现货方面，唐山方坯价格较上周五累计上调每吨70元至3470元，对日内期价上行起到显著支撑作用。各地三级螺纹钢现货价格小幅上调，上海上调每吨30元至3710元，天津上调50元至3770元。各地4.75mm热轧现货价格同样以上涨趋势为主，上海上调60元至3780元，天津上调90元至3760元。原料端，普氏矿石指数每吨上涨2.1美元至67.45美元，港口矿石价格相反小幅下调每湿吨5元至480-483元。天津港准一级冶金焦炭价格维稳每吨1835元，唐山二级冶金焦再涨75元至每吨1805元。日钢焦炭采购价格再涨50元至每吨1740元。

从周一公布的数据来看，钢产以及下游地产、基建数据整体表现均好于市场预期，叠加唐山市要求轧钢企业在9月底前完成煤气发生炉专项整治，此举将会在一定程度上影响产线的正常生产，以及据市场测算对于成本将有30-40元/吨提升，因此，华泰期货认为供需端阶段性均对价格构成支撑，短期将维持震荡偏强。

对于黑色系投资领域，山西建邦集团投研总监吴衡从产业角度分析，今年整个黑色系产品进入了一个新的行业调整和适应期，钢材品种中铁水的调配成为一种新常态;钢坯、螺纹及卷板利润都整体提升，当前钢坯有700元利润，螺纹也有小1000元的利润，卷板的利润后面将得到了一个修复;但同时，今年的基本面很可能始终会面临一个问题：钢水是否会得到修复，如果钢水缺口不能补上，那后面就有可能会出现价格自身创造需求的现象：市场上买货越买越少，价格越来越高，谁买到货谁赚钱，变成一个击鼓传花的游戏，所以这个就更不好猜测了，因此，对于螺纹，当前做空是万万不可的。

棉花利空释放近尾声

美国农业部7月12日发布月度供需报告，全球棉花增产预期加强，期末库存预估上修。面对新增利空，国内外市场并没有大幅下挫，尤其是国内市场出现小幅上涨行情，这意味着什么信号呢?中粮期货付斌认为：第一，市场价格跌无可跌，市场情绪温和偏多，似乎预示着增产利空的释放已接近尾声;第二，仓单、下游需求、抛储方面的利多逐步发酵，反弹行情或在酝酿;第三，天气将决定反弹高度。

从7月USDA预估报告可以发现，全球棉花市场呈现出“供需两旺、内强外弱”的特征。2017/18年度全球棉花产量预估为2511.8万吨，比上月预估增加13.9万吨，比上年度预估增加192.1万吨。新年度增产压力是近期市场下跌的主要驱动力。但有迹象表明这一利空释放已接近尾声：时间上，下跌行情已经持续2个月，美棉指数最大跌幅18.46%，郑棉指数最大跌幅10.90%;面对增产利空，市场表现温和偏多，价格已跌无可跌。只要后期产量预估不再出现大的增长，这一利空基本算是出尽。

2017/18年度全球棉花消费量预估为2548万吨，比上月预估增加11.2万吨，比上年度预估增加71万吨。来自消费端的增量抵消了部分增产压力，使得全球棉花去库存的趋势得以延续，但这一动力已经遭到严重削弱，所以对反弹行情的高度不可期待过高。中国是全球棉花市场去库存的主要区，国外则处于积累库存的阶段。2017/18年度中国棉花期末库存预估为856.7万吨，比上年度预估减少197.1万吨;其他国家棉花期末库存预估为1075.1万吨，比上年度预估增加163.4万吨。在这种格局下，预计国内棉价表现要长期强于国际棉价。

天气情况仍然是未来一个月的主导因素，若天气极好导致增产压力提升，反弹行情可能夭折;若天气出问题导致产量受损，则反弹行情的空间将向上扩大。