超期停牌，重组方案修改后——

黑芝麻昨复牌一字跌停

停牌7个多月，昨日的黑芝麻(000716)携修改后的重组方案复牌，股价不仅没能实现 “节节高”，反遭遇一字跌停，创下近9个月以来的股价新低。交易行情数据显示，黑芝麻昨日收报于7.25元，全天仅收交4.66万手，而在跌停板上尚约有16.72万手等待成交。

重组前已入股礼多多

作为老牌传统食品企业，近几年黑芝麻运营却面临品牌老化增长乏力的问题，公司尝试谋求新的利润增长点。今年1月3日，黑芝麻停牌，此后公布筹划资产重组事项，5月9日，公司发布交易预案，以发行股份+支付现金的方式，作价7亿元，拟以6.88元每股发行8157.08万股，并以支付1.39亿元现金的方式收购礼多多100%股权。

值得注意的是，在筹划该重组前一个多月，去年11月黑芝麻的大股东黑五类集团以1.3亿元认购了礼多多1537.5万股股票，成为持股比例约20%的第二大股东，随后礼多多启动了面对公司核心经营管理团队的股权激励计划，员工激励对象购股价为4.23元/股，为前次黑五类集团入股礼多多时认购股价的50%。

这让人不免产生此次重组是否存在利益输送之嫌，交易所就此也对黑芝麻的重组方案发出了问询函，黑芝麻延期复牌重组陷入“超期停牌”状态。在停牌7个多月后，前日晚间黑芝麻终于发布公告回复称：重组前入股礼多多是基于电商并购案例不断增加的背景，看好礼多多的抗风险和持续增长能力，礼多多的资产估值为6.5亿元，作价7亿元是考虑到控制权溢价的因素，另外黑五类集团入股礼多多时并不知悉此次重组事项，而礼多多的股权激励方案也是在黑芝麻决定重组方案之前确定，因此不存在利益输送问题。

与此同时，黑芝麻还在前日晚间公布调整此前重组方案：仍作价7亿元收购礼多多100%的股权，不过向10名非特对对象非公开发行股份募资金额由此前的不超过1.75亿元修改为不超过2亿元，发行股份数量减至7818.61万股，收购礼多多的现金支付由1.39亿元增加至1.62亿元。

“重组方案为何作如此调整?募资金额为何增加?”对此，黑芝麻相关工作人员向大众证券报记者解释称：“这主要是在收购过程中，礼多多的一个股东此前是以发行股份的方式来支付对价，后来发生一个变化，要求以现金方式来支付对价，因此就出现了现金支付和募资金额上的一个调整。目前的重组方案因为经过修正，需重新提交审核，在获批通过前，该重组方案仍具有一定的不确定性。”

信披违规被公开谴责

财务数据显示，2014年-2016年黑芝麻的营业收入分别为15.54亿元、18.87亿元、23.14亿元，净利润分别为0.52亿元、1.49亿元、0.16亿元。2016年南方黑芝麻曾一年内2次登上食药监局黑榜，2016年1月，北京市药监局发布公告，称南方黑芝麻的5批次产品因大肠菌群超标，抽检结果不合格。8个月后，江西省药监局也因同类问题通报了南方黑芝麻的3批次产品不合格，2016年公司净利同比下降9成。正是基于这样的背景，黑芝麻才在今年年初筹划重组收购礼多多，意在纵向上加速布局食品电商销售渠道，扩大公司业务规模，以提升公司的盈利能力。

没想到调整重组方案复牌后公司的股票遭遇一字跌停，盘后的龙虎榜显示：昨日该股买入前五名总计才净买入340.24万元，而卖出前五席共计卖出3188.26万元，占总成交比例的80.92%，卖出的主要是机构，其中卖一、卖二席位均由机构专用席位占据，昨日共计净卖出2607.75万元，占卖出前五席总金额的八成。

需要指出的是，在筹划此次重组一年多之前黑芝麻曾两次试图重组收购同一家公司，不过均以失败告终。2015年8月1日，“黑芝麻”发布交易公告，作价2.7亿元，收购“金日食用油”45.73%的股权。10月30日，因时机不成熟交易双方决定终止此次重组，然而18天之后，2015年11月17日黑芝麻再发交易预案，拟以发行股份+支付现金的方式，作价6.25亿元，收购金日食用油的100%股权。去年3月，由于交易标的的控股股东涉多项担保及诉讼，公司终止了收购金日食用油的资产重组事项，并且因为在此事件的披露过程中信披违规，受到了深交所的公开谴责。

记者 王君