云计算大数据时代，数据中心网络重要性超过运营商网络。华泰证券认为，随着2020年5G大规模商用，光模块厂商正迎来最好的时代。

市场空间快速增长

过去美国市场整体光模块采购支出以通信运营商为主，但是2015年起，随着云计算巨头发力和数据中心光模块产品高端化，云服务商的光模块采购支出开始快速增长。

市场研究公司LightCounting最新的以太网光模块市场报告表示Amazon、Google等主要互联网公司的数据中心光模块采购金额将从2016年的5亿美元增长到2017年的10亿美元，到2022年这一市场还将翻倍，占同类光模块市场的30%。

从需求侧看，带宽需求的不断增长带动高速光模块需求量快速增长，给光模块厂商带来持续增长的收入;同时由于光模块产品属于非标准类产品，定制需求较多这也造成新品单价高，毛利得到极大提升。综上两个因素帮助光模块厂商不断提升盈利能力。

BAT高速化需求待释放

全球主要云服务商资本开支不断扩大，苹果、谷歌、微软预计到2018年CAPEX都将超过100亿美元，而国内BAT三家平均资本开支不足40亿美元，相比国外云计算巨头，国内BAT在资本支出方面仍有较大差距。

未来四年，中国产生的数字内容的数据存储量CAGR高达75%，未来数据量的爆炸式增长要求国内数据中心内部互联速率提升，这一需求有望提振数据中心光模块需求。未来中国必将跟随美国数据中心高速化和大型化的发展方向，光模块采购也将向高端化演变。综合判断，BAT为了赶超国外巨头以及满足超大数据量的需求，预计在2018年中国数据中心对高速光模块的需求将开始起量。

投资建议>>>

看好国内光模块产业链公司，重点推荐国内100G高速数据中心光模块龙头中际装备、自研光芯片有望进入高端市场的光迅科技，建议关注在细分子领域有深厚技术及客户基础的公司天孚通信、博创科技、新易盛。 华泰证券