A股中报收官：盈利增速整体回落

周期行业增长最强劲 创业板成长性大滑坡

2017年中报披露收官。截至昨日收盘，A股公司上半年合计收入18.13万亿元，同比增长19.85%;净利润合计1.67万亿元，同比增长16.37%(增速均为剔除无可比数据公司，下同)。剔除银行之后的A股公司盈利、收入增长更好，前者增长28.48%，后者增长23.04%。整体来看中报盈利增速出现回落，但周期行业增长相当强劲，龙头公司赚钱能力也更强。

中报盈利增速回落

对比去年中报的业绩情况，今年A股公司明显向好。去年A股公司中报收入仅增长1.56%，净利润更是下降4.86%。不过具体来看，中小板公司上半年盈利增长情况最好，创业板则最差。中小板上半年收入增长26.68%，净利润合计1263.30亿元，增长23.19%。

创业板上半年则是收入增长喜人，但盈利不咋样——收入增长达48.23%，但受温氏股份盈利大滑坡、乐视网亏损等影响，净利润只有455.56亿元，尚不及工行上半年净利润的1/3，增速仅6.19%。

主板A股公司业绩相对稳定，中报收入增长18.86%，净利润1.5万亿元，增长16.31%。虽然银行主板公司今年中报净利润接近7700亿元，占主板近半，但剔除银行之后的主板公司上半年业绩情况更好，净利润增长28.48%，收入增速为23.04%。

而值得注意的是，相较一季度，A股公司中报收入、净利润增速出现了回落，一季度A股公司收入、净利润增速分别达到了21.01%、19.88%。如果剔除银行，一季度的收入增长24.86%、净利润增长41.94%，也明显高于中报的增幅。

尤其是主板、创业板，中报收入、净利润增速均较一季度下降，特别是创业板盈利增速下滑相当明显，从一季度的增长12.22%降至中报时的6.19%，更远低于去年中期的增长48.23%。中小板相对较好，收入较一季度增长，但净利润增速还处于下降通道中，不但低于一季度也低于去年全年。

对此，广发证券研究员廖凌认为，从中报情况以及宏观经济来看，今年下半年可能进入新一轮的盈利回落周期。预计今年全年A股净流入增速将回落至20%，剔除金融股的话盈利增速会降至12%。

龙头赚钱能力普遍可观

具体来看，上半年最赚钱的公司仍非银行莫属，净利润前十的公司全部被银行占据，而银行25家A股公司上半年净利润7746.35亿元，就占全部A股公司净利的46.33%。其中工行净利润1529.95亿元，上半年日赚近8.5亿元，成为最赚钱的A股公司。

如果剔除银行，两桶油、中国神华、中国建筑、上汽集团等赚钱能力当属最强。其中，中国神华凭借上半年煤炭价格大涨，以净利润243.15亿元仅次于中国石化，并跻身A股公司中期净利润额第12。而银行、大央企之外，贵州茅台、美的集团、格力电器等消费白马龙头的净利润也相当可观，并进入全部公司前30。

温氏股份虽然是创业板最赚钱公司，中报盈利18.10亿元，但受累肉猪、生鸡价格明显下跌，与去年同期的盈利72.26亿元不可同日而语。三聚环保、汤臣倍健、坚瑞沃能、碧水源净利润杀入前五，而且同比增幅都比较可观，尤其是坚瑞沃能为大幅扭亏。

中小板最赚钱公司方面，宁波银行第一，洋河股份、海康威视等白马紧随其后，分别盈利39.08亿元、32.92亿元，并较去年同期有稳定的增长。此外，分众传媒、国信证券、顺丰控股、比亚迪等细分行业的第一阵营公司盈利也进入前十。

亏损公司方面，石化油服摘走A股中报亏损王位置，巨亏22.85亿元。中小主板公司纳思达则以亏损10.15亿元居次，也是中小板中报亏损王。*ST重钢、嘉凯城、一汽夏利、乐视网、*ST吉恩等亏损金额进入前十，乐视网以亏6.37亿元成为创业板中报亏损王，*ST重钢、*ST吉恩也值得注意，在钢铁和有色金属行业上半年景气改善相当突出的背景下仍然巨亏。

而值得注意的是，相较一季度，A股公司中报收入、净利润增速出现了回落，一季度A股公司收入、净利润增速分别达到了21.01%、19.88%。如果剔除银行，一季度的收入增长24.86%、净利润增长41.94%，也明显高于中报的增幅。

周期行业增长最强劲

从业绩增长角度来看，盘江股份以增长57665.83%稳居第一，坚瑞沃能、西水股份、江西长运、同力水泥则以增长11000%-44000%依次随后。记者梳理发现，上半年业绩增长最高的公司多为中上游的周期性行业，它们的主要特征是涨价。

以申万一级行业计算，采掘、钢铁、建筑材料、有色金属、电子是中报业绩增速前五的行业，增速分别为4562.60%、417.00%、118.95%、110.78%、63.33%。其中采掘行业主要受益细分行业石油开采、煤炭开采的高增长，如煤炭开采中报净利润增长351.09%;建筑材料则受水泥制造业中报业绩增长260.21%的影响。

大同证券分析师刘云峰也向大众证券报记者表示，实际上中报业绩增长最高的20个申万一级行业中，大部分都是受益涨价的中上游周期性行业。

而农林牧渔、计算机是上半年净利润出现下降的两个一级行业。农林牧渔降幅最高，为27.22%，主要是受养殖周期导致跌价以及林业公司业绩不佳影响。计算机行业业绩下降则要令人警惕，去年同期为大增80%，该行业中小盘公司、题材股较多，显示业绩匹配度存在隐忧。

对比去年同期业绩增速来看，今年中报盈利增速提升的申万一级行业有18个，依次为钢铁、建筑材料、机械设备、有色金属、交通运输、化工、电子、非银金融、商业贸易、轻工制造、食品饮料、纺织服装、房地产、建筑装饰、家用电器、银行和医药生物。

记者 陈刚