LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高。东方证券认为，芯片技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率。

盈利能力有望持续

LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高，未来高盈利能力大概率将持续。

首先，行业历经洗牌后，低端产能被淘汰，国内大厂大规模扩产高端产能，抢占市场份额，行业走向寡头垄断的局面，2017年末三安和华灿在国内的市占率有望提升至40%和30%，大厂具备的资金、技术和规模优势将加宽护城河。

其次，上游MOCVD设备环节，国内厂商如中微半导体和中晟光电已逐渐打破国外垄断格局，2016年两家在国内的市占率已超过10%，国产化有望推动设备成本降低。

最后，芯片大厂向上游整合，三安和华灿的衬底蓝宝石材料都具备自产能力，原材料自产进一步提高盈利能力。

技术推动行业成长

技术发展将主导行业的未来走向，具备技术实力的厂商将从竞争中脱颖而出。一方面，技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率;另一方面，技术的进步可以开拓新应用，如MicroLED可应用于显示领域，有望促进LED芯片需求量的提升。

根据测算，当Micro-LED在消费电子终端年出货渗透率达到50%时，按照折合每片2寸片200元的价格计算，Micro-LED芯片市场规模将达到3800亿元，远超过现有的450亿元，市场发展空间巨大。

投资建议>>>

建议关注具备规模和技术优势，能在寡头竞争中脱颖而出的企业，推荐三安光电以及在快速增长的细分领域具备量产和技术优势的企业，推荐华灿光电。 东方证券