昨日国内期货市场以温和上涨为主，上涨品种有25个，下跌品种为18个，在涨幅榜上，淀粉涨幅最大，为3.99%;PTA次之，为3.53%;焦炭、动力煤紧随其后，分别上涨2.79%、1.72%;此外，纤板、甲醇、热卷的涨幅也超过了1%;黑色系其它品种如螺纹、铁矿石等也以红盘报收，但涨幅未超过1%。而在跌幅榜上，仅有沪铅和棕榈油的跌幅超过1%，但不足1.5%。总体上看，各品种期价暂时处于胶着状态，昨日资金也以流出为主，但幅度有限，其中，工业品净流出1.24亿元，农产品净流入1.95亿元，但主要是流向淀粉。

PTA期价连续走高

最近两周，尤其是最近两天，PTA期价连续走高，持仓量温和放大，引起了市场广泛关注。

二季度以来，PTA进入了持续的去库存周期，截至10月底，国内PTA库存降至历史新低的75万吨左右。在供需结构持续改善的推动下，PTA加工费得到不错改善，三季度以来，PTA平均加工费在770元/吨左右，加工利润较前两年有了大幅的提升。

PTA加工费是体现供需结构的核心指标，当前PTA现货加工费在700元/吨附近，处于相对中性水平，能否继续走高取决于后市PTA供需边际的变化。11月以来，华彬、翔鹭装置重启接连兑现，据了解，嘉兴2期220万吨开车计划推迟至11月底，不排除继续推后的可能。而市场人士徐林认为，无论嘉兴2期装置能否按计划开车，PTA供需结构将由长期的供不应求向供应过剩的结构转化，嘉兴装置决定了PTA库存累积的速度，即11月将是国内PTA库存结构转折点，这将限制PTA加工费上行的高度。

不过，从现阶段来看，PTA库存仍处于历史底部，而且在明年1月之前都不会出现库存大量累积的现象(如果11月底嘉兴2期成功开车，预计12月PTA累库20万—25万吨，即社会总库存不超过100万吨，库存仍处偏低水平)，因此中短期内(1—2个月)，低库存现状仍会对PTA现货加工费构成支撑，只要原料端不坍塌，PTA现货价格向下的弹性不大。目前PTA期货1801合约基本平水现货，且离交割只有两个月左右的时间，期价走势会紧跟现货步伐。

通过以上对原料端及供需面的研判，徐林认为，短期来看(2—3周)，基于原油保持着不错的上升势头，看好PX加工差的低位反弹，加之PTA库存低位对加工费的支撑，预计短期PTA期货1801合约仍有300—400点的反弹空间，即短期上行目标区间在5700—5800元/吨;但长期来看(1个月以上)，基于对原油反弹缺乏持续性，以及PTA库存累积压制加工费的上行空间来判断，PTA期价难有持续的上行动力。

两因素力挺钢价

至上周五，沪市螺纹钢库存总量为19.65万吨，较上期减少1.6万吨;线材4万吨，较上期减少1.3万吨;盘螺6.4万吨，较上期增加0.3万吨。本期沪市建筑钢材库存总规模为29.95万吨，较上期减少2.6万吨。上周申城下游需求呈放量态势，中间需求也被激发，整体需求较为可观，沪市线螺周终端采购量环比继续回升2.04%，市场库存明显下降，资源规格断档较为明显。

本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为402.5万吨，减少27.9万吨，减幅为6.48%;线材库存量为124.7万吨，减少7.5万吨，减幅为5.67%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为942.75万吨，较前一周减少38.65万吨，减幅为3.94%。目前的库存水平较去年同期增加91.85万吨，增幅10.79%。整体看，本期社会库存加速下降，尤其是线材、螺纹钢库存大幅减少，产业链库存低位对钢价走势支撑强劲。

从今天起，北方“2+26”个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。据西本新干线的测算，采暖季限产对粗钢产量的影响大概是3000万吨，对需求的影响大概是1700万吨，存在供需缺口约1300万吨。西本新干线首席研究员邱跃成认为，在供需缺口的弥补途径中，非限产地区高炉、电炉复产和出口回流，大概合计1300万吨粗钢量，所以行业基本达到供需平衡格局;不过，今年的环保治理任务非常艰巨，年初环保部提出的“2+26”城市秋冬季限产的方案中，强调限产期间京津冀大气污染PM2.5的平均浓度同比降低15%以上。从今年前三季度来看，这些城市PM2.5指数大多不降反升，只有北京小幅下降，天津、唐山反而同比增长10%以上，邯郸同比增长20%以上，所以说，四季度限产的任务更艰巨，环保力度会加大更多。随着北方钢厂限产全面铺开，钢厂为尽量减小限产对企业利润的影响，挺价意愿强烈，对钢价整体走势也将形成提振。