由韩国游戏厂商Bluehole研发的“吃鸡”游戏自今年3月份在Steam平台上线以来在全球范围内获得了巨大的反响，热度迅速上升。近期国内游戏巨头包括网易、小米等公司纷纷推出类似“吃鸡”游戏的手游版本，推出的三款产品迅速上升为IOS免费榜的前几位，而腾讯计划推出的“吃鸡”类手游官方披露在11月8日正式上线。业内人士认为，爆款游戏再次点燃游戏行业热情。

事件驱动 “吃鸡”类游戏火爆来袭

由韩国Bluehole(蓝洞)公司开发的《绝地求生：大逃杀》自2017年3月23日发行以来，销量屡创新高，成为2017年最瞩目的现象级游戏。新款FPS游戏“吃鸡”以其逼真的模拟环境、残酷的淘汰机制和强大的社交属性迅速吸引了海量受众，远超同类型的《CS:GO》与《守望先锋》。

据SteamSpy平台统计，截至10月底，《绝地求生：大逃杀》销量累计突破2000万(10月29日到11月2日，仅五天内就卖出200万份)。其累计用户已达20,080,620人，而活跃玩家人数中，中国玩家几乎占据“半壁江山”，超过600万，远高于排第二位的美国和第三位的韩国，并呈现高增长趋势。

《绝地求生：大逃杀》的“大吉大利，晚上吃鸡”的胜利口号火遍大街小巷，“吃鸡”颇有成为全民追求的趋势。玩家间的频繁互动与游戏话题在社交平台的广泛传播使得“吃鸡游戏”热度一路飙升，成为崛起的黑马，赶超《英雄联盟》和《守望先锋》等热门游戏。

随着“吃鸡”游戏的风靡，各大游戏主播的游戏直播内容也发生了转变，许多主播纷纷转型直播“绝地求生”，根据游久网发布的2017年6月-9月的《中国主播热度排行榜》报告显示，绝地求生的开播数目不断上升，占比已达5%。直播+互动的形式使得“吃鸡”更加火热。

由于在Steam平台火热的两大 “吃鸡”游戏《绝地求生：大逃杀》与《H1Z1》持续火热，让很多互联网公司和游戏公司都看到了平台沙盒求生游戏的市场机遇。尤其是，这两大在Steam平台上火热的“吃鸡”游戏，均为PC游戏，这更吸引了众多厂商投入到“吃鸡”手游的开发大潮之中。11月2日，西山居研发、小米互娱发行的《小米枪战》iOS版正式上线。11月3日，网易自主开发的《荒野行动》上线。11月4日，拥有《终结者》IP授权的网易游戏《终结者2：审判日》上线。11月8日，腾讯系“吃鸡”游戏《光荣使命：使命行动》开始不删档预约。

其实在11月初小米、网易、腾讯三“大厂”正式发布“吃鸡”手游之前，各大软件商店早有了一些“吃鸡”手游。但游戏质量参差不齐，因此并有产生市场爆款。而11月初三家“大厂”密集发布“吃鸡”手游，也正是希望争夺“吃鸡”尚存空白的手游市场。可以判断，三“大厂”的介入，相对较高的游戏质量和运营水平将会产生明显的头部效应，市场集中度开始提升，“吃鸡”手游市场开始呈现 “大厂”割据态势。

行业现状 先圈用户打造社交属性

想“吃鸡”的代价可不小，首先该游戏需要在Steam平台上购买，需要花费98元。其次，由于该游戏暂时还没有国服，网络问题较为严重，因此还需要每月花费20-60元购买游戏加速器，“首付98，月供30”成为吃鸡玩家的真实写照。

由于《绝地求生》对电脑硬件的要求高，显卡最低配置为nVidiaGeForceGTX6602GB/AMDRadeonHD78502GB，内存往往采用16G，为了更顺畅的游戏体验，固态硬盘也非常受欢迎。此外，为了能更快地发现隐藏的敌人和判断来袭敌人的位置，一些玩家还需要购买高清晰度的电脑屏幕和更好立体声效果的耳机。

由于这些电脑配置和加速器服务价格较贵，许多玩家通常选择在网吧的竞技区“吃鸡”。据Steamspy平台统计，《绝地求生》近两周平均“吃鸡”时间为29:48，即平均每天2小时左右。以600万中国玩家数目计，除了5.88亿的购买成本，若以网吧模式为主，则还有每月约21.6亿的市场空间 (假设每人每周 “吃鸡”60小时，网吧每小时6元)，巨大的流量红利背后隐藏着“超级金矿”，这也不奇怪为什么 “吃鸡”能超越 《魔兽世界》、《穿越火线》，成为营收增长最快的游戏。

PC端的《绝地求生》是前向购买模式，而当前几款吃鸡类的手游均是免费下载模式，且目前游戏内也并没有设计太多付费点，短期看应该暂时没有太多收入贡献。

海通证券认为，该类型游戏当前正处“跑马圈地”的阶段，核心目标是做大DAU和用户规模，后续当用户到达一定量级后可通过道具、皮肤、广告等多种模式实现变现，付费点则可通过后续的版本更新进行嵌入。“吃鸡”类产品结合FPS玩法具备很强的社交属性，而这正是网游非常重要的产品内核，“吃鸡”游戏的火爆正是源于社交属性强，玩家参与感高，因而在多媒介迅速扩散开来。因此先聚焦产品，以获取大量用户为目标，后续的流量变现方式则非常多样。

行业前景 端游市场迎来复苏

2017年10月27日，游戏工委在官网发布《对“大逃杀”类游戏总局业务主管部门的基本态度》，文中引用新闻出版广电总局监管层观点，明确指出此类游戏“将难以获得出版运营许可”。

10月30日，网易在《终结者2：审判日》官网发布《网易对“大逃杀”类游戏指导意见的执行公告》中称：“网易将严格按照国家管理部门的指导意见，尽快对相关类型的游戏进行修改与调整，确保游戏作品传递的理念符合社会主义核心价值观，在游戏中倡导中华民族的传统文化习惯与道德规范。”

而此后其他“大厂”发布的“吃鸡”游戏也纷纷对游戏背景、游戏设定、游戏玩法等进行修改(例如将“杀死”改为“受伤退出”，将“大逃杀”改为训练)，以切合政策方向。但政策的收紧事实上也产生了另外一个结果：那就是为先入场者打造了一个护城河。

因为接下来“吃鸡”类游戏新入场者将很难拿到版号，而先前就开始布局的“大厂”有些在此前就已获得版号，有些是在已获得版号的热门游戏中加入 “吃鸡”玩法。或许，这也是三“大厂”如此集中将游戏上线的原因之一。

海通证券认为，政策依然是对内容和精神导向有严格管控，不允许出现违背社会主义核心价值观的内容，国内上线的“吃鸡”类游戏必须将原版大逃杀中血腥、暴力等元素去除，从而引导玩家进行健康的游戏体验;从网易和小米已上线的“吃鸡”手游来看，基本都是较早拿到了出版版号，产品上线后对游戏内容也有所调整。腾讯官网披露即将上线的“吃鸡”类产品《光荣使命》已经进行了域名的修改，也将于预期正常上线。

最后，海通证券指出，政策并不是扼杀游戏创新，而是进行规范，引导玩家健康娱乐。此外对不规范吃鸡类产品的限制也间接利好已上线的产品。

2016年国内客户端游戏市场实际销售收入为582.5亿元，同比下降4.8%，2017一季度国内端游市场实现收入320亿元，同比增长14%，端游市场迎来复苏迹象。端游市场的复苏主要有两点原因，一是在端转手手游的带动下，部分手游玩家又重新回到端游中;二是更多全新端游产品的上市为市场注入了新的活力，其中《H1Z1》、《绝地逃生》等就是典型代表。

以《绝地求生》为代表的一系列端游产品的推出，将带动国内端游市场的重新复苏，并证明只要有好游戏创意，无论在哪种硬件上游戏都可以获得成功。

投资标的 把握爆款带来的机会

目前《绝地求生：大逃杀》的销量已经超过2000万(10月29日到11月2日，仅五天内就卖出200万份)，其中中国玩家超过600万。值得注意的是目前《绝地求生》仍然处于测试服阶段，预计将在今年内推出1.0的正式版与XboxOne平台的主机版本，并同时更新更多武器、地图以及攀爬、翻越等新的动作模组，玩家们在游戏中遇到的优化、网络、外挂等问题，预计也将在正式的1.0版本中获得解决。《绝地求生》仍然有很大的发展空间。

安信证券认为，未来“吃鸡”将长期占据游戏圈、直播界最热门话题的榜首，蕴含着三大金矿：

第一，“大逃杀”类游戏，绝地求生国服代理和手游开发。虽然游戏仍处于早期开发和测试服阶段，盈利模式还在探索之中，但游戏制作和发行绝对是产业中最具有想象力的一块蛋糕。腾讯谋求代理绝地求生国服，腾讯、网易、小米纷纷推出手游版“吃鸡”游戏，最为受益。

第二，高性能显卡、内存以及网吧。《绝地求生》的“渣优化”为高性能的显卡和内存增加了大量新的需求，助推了这些电脑配件需求和价格双双提升。为了能更快地发现隐藏的敌人和判断来袭敌人的位置，一些玩家还需要购买高清晰度的电脑屏幕和更好立体声效果的耳机。不过，能负担得起高配电脑的玩家毕竟有限，预计吃鸡的持续火热将推动大量玩家走进网吧。

第三，游戏加速器。“吃鸡”类游戏对网络延时的高要求让游戏加速器成为必需品，《绝地求生》前期的优化和没有国服问题有助于培育用户习惯，为游戏加速器提供商带来更多用户。

投资标的上，安信证券建议关注：手游开发的巨人网络、中文传媒等;网吧服务的顺网科技等;游戏加速器的迅游科技等。

海通证券认为，游戏行业创新迭代不停歇，积极把握爆款带来的主题投资机会。从《王者荣耀》、《阴阳师》等现象级手游的常年霸榜再到现在“吃鸡”类手游的初露锋芒，爆款也有生命周期的规律，当前游戏行业人口红利趋近尾声，未来内容品质的创新带动ARPU值的提升将成为带动行业增长的重要途径。国内游戏巨头刚开始推出“吃鸡”类产品，对行业的影响也刚开始发酵，可积极把握相应主题机会。

投资机会方面，海通证券梳理了“吃鸡”游戏的相关标的，除了上述已经推出相关“吃鸡”类产品的港股(腾讯、西山居)和美股(网易)之外，A股相关公司主要包括：中文传媒(旗下智明星通发行了一款吃鸡类手游《LastBattleground：Survival》)、迅游科技(公司主要是《绝对求生》PC游戏的官方唯一指定加速服务商)。

“吃鸡”手游部分概念股则有星辉娱乐 (旗下公司代理发行的吃鸡类游戏《丛林法则：大逃杀》正式版的预约量超过254万，排名同类游戏前列)、金利科技(公司为《绝地求生》提供授权及注册码等服务)、顺网科技(是国内领先的网吧互联网娱乐平台，主要产品包括网吧管理软件“网维大师”、媒体营销平台 “星传媒”、页游联运平台“顺网游戏”等)。