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股期双双大跳水

2017/12/6 6:37:59      大众证券报      

昨日,国内股市和期市盘中双双出现大跳水行情,至收盘,三大期指之中证500当月合约大跌2.34%,名列昨日期市跌幅榜次席,与此同时,昨日A股跌幅超过5%的股票也高达564只,但另外两大期指——上证50和沪深300因有护盘力量而逆市上涨;昨日期市跌幅榜居首席的是焦煤,跌幅3.42%,也是昨日跌幅逾3%的唯一期货合约;此外,尽管昨日期市以跌为主,盘中也出现大跳水,振幅很大,但收盘跌幅并不大,跌幅超过1%的品种也仅有8个,很多品种如铁矿石螺纹等上午仍有不错涨幅;而在涨幅榜上,虽然盘中也有跳水,但两个小品种收盘仍大涨,其中,硅铁还以9%涨幅涨停,甲醇也大涨4.85%。

钢厂构建“虚拟库存”

最近一个月,黑色系商品一路上涨,业内人士分析,主要原因还是在于供给侧改革之后造成了钢厂产能一定程度的缺口,今年实际的需求是比市场预期要好的,特别是11月份北方和南方也存在赶工情况,所以导致钢材库存出现持续的下降。目前钢材的社会库存和钢厂库存已经下降到2013年以来的最低水平,而且这个库存可能还是有往下降的趋势。业内人士金韬认为,在这样的情况下,黑色系商品往上的动力还是会存在的。

螺纹钢正常来说,在每年的12月和次年1月会进行冬季累库的,主要原因在于到了12月底北方工地开始停工,这样北方的钢材才会南下增加南方的供应量,所以每年冬天我们都会看到库存累计的情况。但是今年由于库存基数比较低,所以今年库存累计时间点会比市场预期的要推后一些,即时累完之后,今年的绝对库存也会比往年更低一些。

虽然黑色系商品上涨的绝对价格会偏高一些,现货价格也在每吨5000元,但是期货特别是螺纹钢还是一个深度贴水的情况,所以从期现回归的角度,除非在未来一个月内价格出现爆跌500元左右,否则以期现回归的角度来看,螺纹钢的期货出现大跌的概率是不大的。

现在来看,螺纹钢期货是一个深度贴水的品种,现货价在每吨5000元,但是期货近月合约价只有4500元,主力合约价更是仅有4000元,金韬认为,在这种情况下,出现大量交割的概率不大,因为钢厂的货不如卖给现货市场,可能价格会更高,为什么还要卖给价格更低的期货呢。

南证期货张永勤也向大众证券报记者表示,按照一般逻辑,钢厂应该是螺纹钢的卖方,但是现在钢厂产量明显不足,库存一直下降,有一部分钢厂因为和客户已经签下远期供货合同,在螺纹钢期货价格低于现货、吨钢利润逾1000元的情况下,反而在期货合约上建立了一部份多头仓位,构建了一些“虚拟库存”,这是一个当下非常值得关注的现象;此外,螺纹钢的高毛利现象仍在持续,但不可能一直这样持续下去,而且肯定会向下游传导,进而有可能导致政策干预,因此需要时刻警惕,密切跟踪。

甲醇期货强势逼仓

昨日,甲醇期货跳空高开,连续第三日强势飙涨,一举突破9月高点,主力1801近月合约在前日涨停的情况下,再度大涨,并创下近一年新高3268元/吨,尾盘虽然受期市股市双双跳水影响回调,但仍上涨4.85%,收报3175元,尽管当日持仓量大减8万手,目前总持仓量仍有47万手,但交割期仅剩下一个月。

据了解,本次甲醇区域性大幅走高的主要原因是MTO装置检修恢复及提升负荷时间相对集中,以及部分甲醇检修装置重启延迟带来东南沿海短期缺货,为业者炒涨创造了机会,期现出现共振。此外,冬季天然气大规模保民用,供给甲醇制造厂的天然气规模减少也是重要原因。

现货方面,采暖季后,气头装置限产政策趋严且地域范围扩大,已经由西南地区延伸至西北地区。据监测,青海中浩60万吨、青海桂鲁80万吨甲醇装置或从11月下旬检修至明年3-4月份。装置检修导致内陆厂家供应偏紧格局依旧、库存低位格局延续、报价坚挺态势不改。

张永勤向记者分析,甲醇期货持仓量过大,交割期又临近,空头仓位大多为虚盘,要组织好现货交割至少要一个多月时间,因而较为被动,后期可能需要外力协调才能解决逼仓问题。

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(编辑:曹瀛)
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