不知不觉，2017年已经悄然行至尾声。

回首2017年新三板市场，做市指数跌破千点、挂牌企业主动摘牌、曾经风光无限的私募股权机构被逐出新三板……

这是最坏的时代,也是最好的时代。这一年，却也是最满怀希望的一年。集合竞价、大宗交易、优化分层等制度改革正有序展开，新一代融资工具“双创债”和“双创可转债”在新三板落地生根……市场对未来新三板的憧憬与期待也从未如此清晰。

在2018年即将到来之际，回顾2017年新三板市场的重大事件，对投资者把握新一年的投资机会或有重大参考意义。为此，大众证券报《三板精选》版评选出2017年新三板市场十大新闻。

潮平两岸阔，风正一帆悬。新三板的改革春风正拂面吹来。我们坚信，更多的中小企业、投资者将共享这场资本的盛宴!

>>>三大制度改革破冰

2017年，从中央到各部委，各个层面上都多次提及积极发展新三板，推动市场改革发展。新三板首次被写入政府工作报告。

12月22日冬至，一揽子制度改革方案，在市场各方的期盼中正式落地。

交易制度方面，引入集合竞价，盘中交易方式分为集合竞价与做市转让两种，原采取协议转让方式的股票盘中交易方式将于2018年1月15日统一调整为集合竞价。

同时优化分层制度。调减创新层净利润标准，提高营业收入标准等，并在共同准入标准中增加“合格投资者人数不少于50人”的要求。

另外在分层制度基础上实施差异化信披规则。

>>>做市指数跌破原点

2017年11月13日，新三板做市指数盘中下探至999.18点，这是该指数自正式发布以来首次跌破千点。指数回归原点，重回起跑线。

此后做市指数 “一蹶不振”，12月28日，三板做市收报986.84点，虽有微涨但“千点反攻战”胜利的号角迟迟没有吹响。

从创建伊始，新三板就目标成为“中国纳斯达克”，并于2015年3月18日正式发布做市指数，以2014年12月31日为基准，以1000点为基点。在2015年4月7日，做市指数最高达2673.17点，成为做市指数历史最高位。

而3年后，做市指数跌破了1000点大关。反映了新三板市场整体的低迷，更反映了新三板制度建设的亟待推进和完善。

>>>摘牌潮来袭，迎来史上首次缩容

至今年年底，共有694家挂牌公司从新三板摘牌，相比之下2016年全年新三板退市企业仅56家。今年摘牌数较2016年增长11倍多。新三板负增长时代已来临，迎来历史上首次缩容。

一年前，新三板挂牌企业数量突破了10000家。大部分的公司想着怎么来。而一年后的现在，新三板公司逾600家公司退市创下历史新高，越来越多的公司想着怎么走。

从摘牌原因来看，除却因IPO及被并购之外，业绩变动、融资需要、公司发生重大变动、监管处罚等也是企业选择退市的重要诱因，2018年新三板退市率将会继续上升。

>>>私募整改，PE时代落幕

伴随着以中科招商为首的五家私募机构的摘牌，私募时代正式宣告落幕。

2016年5月份，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，已经挂牌的私募必须按照新八条进行为期一年的整改。

今年10月27日，股转发布最后通牒，在提交核查报告后，不符合规定者将摘牌。

截至12月28日，中科招商、达仁资管、银纪资产、富海银涛和拥湾资产5家私募机构被强制摘牌。

>>>“三类股东”问题逐渐清晰

12月6日，拥有383户股东的科顺防水成功过会。这是新三板企业IPO历史上，首家由于二级市场交易导致股东人数超过200人的公司成功过会。

此前证监会和交易所都曾表示股东人数超200，并不构成IPO的实质障碍，但一直没有成功先例。科顺防水的成功，让更多股东人数超过200人的拟IPO公司吃下了定心丸。

三类股东和首发超200人的问题，虽未有统一的执行细则出台，但从个案推进的情况来看，“三类股东”问题已逐渐清晰，影响新三板企业IPO的问题已处于逐渐明朗化的阶段，集邮党将迎来真正意义上的春天。

>>>可转债推出，创新层福音

9月22日，上交所、深交所、股转系统、中登公司共同发布《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则 (试行)》通知，其中规定，新三板创新层公司可以发行可转换债券，并且在沪深交易所进行交易。

可转债的推出对于新三板企业来说拓宽了融资渠道，无疑带来了福音。

截止目前，新三板1354家创新层企业享有发行可转债的权利，至少28家创新层企业发布了双创可转债方案。

>>>监管趋严，力度空前

2017，监管层不断完善挂牌、摘牌、公司信息披露、投资者保护等机制，监管力度比起往年“有过之而无不及”。

统计数据显示，2017年共计1129条违规监管，其中647条“处理人”为股转公司，占近半数。股转公司的处罚中，9成因信息披露违规被监管，提前使用募集资金、股票交易违规、违规担保等也是挂牌公司被监管的原因。

这些“罚单”，不仅震慑了市场，更切切实实维护了投资者的利益。

>>>协议转让设置涨跌幅

2017年3月25日，股转系统为防范异常价格申报和投资者误操作，发布《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》。

通知表示，采取协议转让方式的股票，申报价格应当不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。超出该有效价格范围的申报无效。

这也意味着乌龙指将成为历史。

>>>“转板”上市热潮涌动

伴随着IPO的常态化发行，新三板企业成功上市的案例不断增加，“转板上市”的热潮涌动。

目前来自于新三板的排队审查企业占所有排队审查企业(含中止审查)的比例近期保持在30%之上。超过三分之一的IPO储备资源来自新三板，新三板已经成为首发上市公司的重要来源地。

截至目前，今年已有26家来自新三板的企业成功IPO过会，其中已有18家公司在A股市场成功上市。而算上往年数据，至今已有40家三板企业成功IPO，其中32家企业已登陆A股上市。

从已成功转板的新三板企业基本情况来看，从预披露到成功上市的平均排队时长为500天。药石科技所需时长最短，预披露至完成上市只需要236天;三星新材用时最长，703天才完成上市。

>>>新三板迎来并购大年

转板之外，新三板并购热度远超上年。无论是新三板公司主动发起的并购还是被上市公司并购，并购数量和金额均远超2016年。

据统计，2017年披露的上市公司并购新三板企业宗数高达120余起，交易规模超过460亿元，相比之下2016年仅100余亿元。2016年新三板发起并购316起，2017年则接近2016年的3倍;2016年新三板发起并购金额不足百亿，2017年已达231亿。

在目前IPO过会率降低、审核趋严的情况下，对于达不到上市条件或过会可能性较低的新三板企业来说，并购市场不失为一条较好的资本市场发展路径。

记者 宗风岚