近期，阿里巴巴和京东成为社会扶贫先遣部队，以贵州茅台和牧原集团等上市公司也积极参与社会扶贫工作。根据今年年初国务院扶贫办主任刘永富在脱贫攻坚工作新闻发布会上最新工作安排，未来脱贫攻坚工作将会发生从注重减贫速度向更加注重脱贫质量转变等“五个转变”，重点抓好推进精准施策等“七项工作”。业内人士认为，2018年是“精准脱贫”承上启下的关键期，通过政策线索“自上而下”地寻找增量空间较大的受益产业链具备一定的投资价值。

事件驱动 扶贫工作向深度发力

早在2013年12月，中央农村工作会议强调要“坚持不懈推进扶贫开发，实行精准扶贫”，由此，精准扶贫成为全国建成小康社会决胜阶段指导我国扶贫工作的重要方针;2015年11月，国务院发布《关于打赢脱贫攻坚战的决定》，成为指导脱贫攻坚的纲领性文件;2017年10月十九大报告提出，坚决打赢脱贫攻坚战，确保到2020年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫;2017年12月，中央经济工作会议将精准脱贫与防范化解重大风险、污染防治共同列为今后3年经济工作的三大攻坚战。

从政策脉络上看，政府扶贫工作已经由“精准扶贫”转向“精准脱贫”，2017年中央经济工作会议明确将“精准脱贫”列为未来3年“三大攻坚战”之一，扶贫政策将沿着“质量主线”向深度发力。

根据1月5日国务院扶贫办主任刘永富在脱贫攻坚工作新闻发布会上的介绍，一方面，从贫困人口减少看，到2017年底，贫困人口在3000万左右，五年累计减贫6600万人以上;另一方面，从贫困县摘帽看，预计2017年会有100个左右的贫困县脱贫摘帽。

虽然全国“精准扶贫”取得显著成效，但当前时点，“精准脱贫”面临的攻坚任务仍然十分艰巨，根据国务院扶贫办综合司司长苏国霞答记者问，目前脱贫攻坚的主要难点在深度贫困地区：一是连片的深度贫困地区，像西藏和四省藏区、南疆四地州、四川凉山、云南怒江、甘肃临夏等地区，生存环境恶劣，致贫原因复杂，基础设施和公共服务缺口大，贫困发生率普遍在20%左右;二是深度贫困县，全国最困难的20%的贫困县，贫困发生率平均在23%，县均贫困人口近3万人，分布在14个省区;三是贫困村，全国12.8万个建档立卡贫困村居住着60%的贫困人口。

事件进展 各部委相继出台政策

根据 《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》和中央对扶贫工作的顶层设计，各部委相继出台了各自领域内针对精准扶贫的相关文件。

国家能源局出台了多项文件要求继续推进农村电网的改造升级，构建发配售一体化和以可再生能源为主的清洁能源体系，调整完善能源开发收益分配机制，增强贫困地区的造血能力，重点实施光伏、水电、天然气开发利用等扶贫工程，尤其是将光伏扶贫作为能源扶贫最重点的手段;国家旅游局、发改委等部门要求实施旅游扶贫，通过发展乡村旅游带动747万贫困人口脱贫;商务部、发改委等部门要求实施电商扶贫，帮助农户接入互联网，建设贫困村村级电商站点，完善电商扶贫示范网店与建档立卡贫困户利益联结机制，帮助贫困农户销售农特产品。

目前，不少上市公司也加入其中。阿里巴巴于2017年12月1日宣布要5年内为扶贫投入100亿，并勒令下属公司每家负责一个扶贫项目，其中马云担任主席，4位副主席分领任务：蔡崇信(教育脱贫)、彭蕾(女性脱贫)、井贤栋(环境脱贫)、张勇(将贫困地区的优质农产品卖出去)。

此外，京东刘强东担任石头村名誉村长，表示要三年内帮助石头村的贫困户脱贫，五年内让全体村民年均收入翻十倍，户户都有稳定的工作和收入，家家都能过上小康生活;贵州茅台为积极响应中共中央、国务院打赢脱贫攻坚战的号召，公司决定向贵州省道真自治县捐资不超过5490万实施文家坝扶贫小康示范村、食用菌产业扶贫示范园和抓党建促脱贫攻坚培训等三个帮扶项目。

而牧原集团与内乡县政府、国开行河南省分行等联合创新实施的“5+”资产收益帮扶扶贫模式，实现了多方共赢、覆盖面广的效果，并从内乡走向南阳其它县市，走向7省15个县，其经验做法受到国家高层的充分肯定，牧原董事长秦英林因此获得全国脱贫攻坚奖，牧原集团获得全国万企帮万村先进民营企业。

财政预算 年均投入或超万亿元

精准扶贫资金主要来自于中央财政专项扶贫资金、地方财政专项扶贫资金、国开行精准扶贫贷款、农发行精准扶贫贷款、中央和地方专项贷款等。

2016年全国财政专项扶贫资金投入超过1000亿元，其中中央财政投入660.95亿元;根据2017年5月初步统计，2017年全国财政专项扶贫资金投入将超过1400亿元，其中中央专项扶贫资金同比增长30.3%至860.95亿元，有扶贫任务的28个省份的省级财政专项扶贫资金规模达到约540亿元，预计2018-2020年全国财政扶贫资金将继续明显增长。

2016年国开行成立了扶贫金融事业部，全年发放用于精准扶贫专项贷款3153亿元，截至2017年9月，国开行累计发放精准扶贫贷款4776亿元，其中针对“三州三区”深度贫困地区发放精准扶贫贷款1534亿元，预计未来三年将向“三州三区”发放精准扶贫贷款不低于3000亿元。国开行预计“十三五”期间向贫困地区发放1.5万亿精准扶贫贷款，扣除已发放的4776亿元，未来三年间将发放约1万亿精准扶贫贷款，年均3300亿元以上。

2016年农发行全年发放精准扶贫贷款4883亿元，其中易地搬迁扶贫贷款1202亿元，产业精准扶贫贷款1603亿元，基础设施精准扶贫贷款2026亿元，预计2017年全年精准扶贫贷款投放量不低于6000亿元。根据农发行“十三五”规划，“十三五”期间农发行计划向贫困地区投放扶贫贷款3万亿元，其中产业扶贫贷款1.3万亿元，易地搬迁贷款3500亿元，生态保护、职业教育、转移就业投放2800亿元，基础设施建设投放1.1万亿元，也即未来三年农发行将投放约2万亿贷款支持扶贫攻坚，年均投放约6500亿元。

不考虑中央和地方专项贷款和基金以及农户自筹资金等，仅考虑财政专项扶贫资金、国开行专项扶贫贷款和农发行专项扶贫贷款，未来三年扶贫资金年均投入规模将超1.1万亿元。

投资标的 四大主线挖掘机会

广发证券认为，从政策脉络上看，政府扶贫工作已经由 “精准扶贫”转向“精准脱贫”，2017年中央经济工作会议明确将 “精准脱贫”列为未来3年“三大攻坚战”之一。未来3年间扶贫政策将沿着“质量主线”向深度发力。

此外，广发证券表示，未来“精准脱贫”增量空间较大的攻坚点可能主要集中在新能源(光伏、风电)、环保、零售(电商)、农业等产业，建议重点关注“精准脱贫”主题受益产业链中深耕深度贫困地区的相关上市公司：

主线一：新能源(光伏、风电)。光伏方面，预计2018年光伏扶贫电站新增装机量将超过12GW，受益标的包括隆基股份、阳光电源等;风电方面扶持力度集中在攻坚难点较大的深度贫困地区，受益标的包括金风科技等。

主线二：环保(生态建设、污染防治)。生态建设方面“十三五”期间11个重大工程有序开展;污染防治方面加大农村覆盖面。受益标的包括铁汉生态、碧水源、东方园林等。

主线三：零售(电商)。一方面，阿里巴巴、京东、苏宁等电商巨头布局贫困县农村电子商务;另一方面，步步高、超市发、合力等实体零售企业深化合作，建立长效帮扶机制。受益标的包括苏宁云商、步步高等。

主线四：农业(乡村振兴)。农业扶贫正“由点及面”地逐步向深度贫困地区铺开，助力乡村振兴战略。建议关注组织优势较强的养殖业或种植业龙头公司，受益标的包括温氏股份、牧原股份、大北农等。

申万宏源证券则指出，当前扶贫手段丰富多样，包括产业扶贫、转移就业扶贫、易地搬迁扶贫、教育扶贫、生态扶贫、兜底保障、社会扶贫等以实现贫困地区区域发展能力提升。扶贫过程中的投资机会主要集中在承接相关扶贫工程有望获取相关政策补贴，带来对应企业的利润提升。产业扶贫手段主要包括农林产业扶贫、旅游扶贫、电商扶贫、资产收益扶贫、科技扶贫等，产业扶贫、易地搬迁和生态扶贫在专项扶贫资金中份额占比较高，整体而言产业扶贫、易地搬迁及生态扶贫等扶贫手段下，相关行业的上市公司有望受益。

扶贫手段中，关注农林牧渔、全域旅游和特色小镇、光伏和风电、建筑及园林等相关行业的投资机会;扶贫带来贫困人口消费水平提升，关注食品饮料和家电等大众消费行业的投资机会。

具体来看，精准扶贫政策将主要利好种业和生猪产业链，利好隆平高科、生物股份、中牧股份、牧原股份等公司。十九大提出乡村振兴战略，未来随着乡村振兴战略顶层设计明确，中央农村工作会议召开等可能带来相关投资机会的催化。

由于光伏扶贫扩张了终端需求，电价补贴要优于预期，影响市场需求的最大不确定性因素消除，在未来的一年分布式光伏和光伏扶贫仍将保持高水平的收益率，需求有望持续爆发。推荐关注单晶龙头隆基股份，同时关注其他环节中间有竞争力的企业阳光电源、通威股份、正泰电器、林洋能源、中环股份。

此外，在消费能力提升的背景下，龙头企业的渠道下沉能力更强、品牌力更强，优质供给的有效下沉能够满足低线城市的消费需求，因此龙头企业能够顺应消费升级的趋势取得了持续超过行业平均水平的收入增速。重点把握大众消费品品类中具备可选属性。重点推荐乳制品行业龙头伊利股份，休闲食品的细分行业龙头卤制品绝味食品、葵花子龙头洽洽食品、面包龙头桃李面包都可以关注。关注消费升级空间更大、消费粘性更强定价能力更强的行业，重点推荐调味品行业。重点推荐中炬高新和海天味业。

从中长期看，当农村进入到大规模的更新需求时，主要是原先购买的地方性小品牌产品不能再使用了，消费者会加大对品牌型家电的需求，注重性价比而不仅仅是绝对的低价格，会使得整个中国的家电市场集中度进一步提升。从投资标的来看，相关受益的标的包括美的集团、小天鹅、格力电器、苏泊尔。