在本轮基本金属反转上行过程中，铜涨得最晚，2016年10月之前，铜是基本金属价格表现最黯淡的品种之一。安信证券认为，全球精炼铜需求稳中有增，供需趋紧延续，铜价有望步入长牛。

涨价潜力最大

回顾1996年—2017年20年的LME铜价走势，可以归纳出两点结论：一是铜波动周期较长，每一轮完整的铜周期通常运行6—8年甚至更长;二是波动幅度较大，比如2002—2007年，铜价上涨5-6倍，2008—2011年，铜价上涨3倍，与同期其他LME基本金属相比涨幅显著更大(仅次于铅)。

2016年10月之前，铜是基本金属价格表现最黯淡的品种之一。以2016年1月份为基期，截至2016年10月，金属镍现货价格上涨130%，金属锌价格上涨65%，金属锡价格上涨43%，金属铅价格上涨36%，金属铜价格仅上涨6%。

结合上文两点结论，一旦铜价上升周期确立，持续时间和涨幅在基本金属中是最强劲的，铜很有可能是本轮基本金属反转上行过程中涨得最晚、涨价潜力最大的品种。

供需趋紧延续

预计2017年-2020年全球精炼铜需求稳中有增，供需趋紧延续，铜价有望步入长牛。

一是海外经济复苏强劲，叠加原油价格攀升，带来全球再通胀预期升温，“铜博士”因自身对宏观经济的敏感性，实现优于其他基本金属的表现概率较大。二是从供需格局来看，我们综合了ICSG、WBMS以及SMM等数据构建了较为详尽的供需平衡表，预计2017-2020年全球精炼铜需求稳中有增，复合增速约为3.04%，2017-2020年全球铜供需平衡分别为-42万吨、-21万吨、-44万吨、-64万吨，2017年已经出现短缺，2018年短缺略有缩窄，2019、2020年短缺又再度扩大。整体上2017年-2020年铜供需偏紧的局面仍将持续。

投资建议>>>

建议关注铜资源自给率高、铜矿产量增速大，以及铜资源注入预期强的龙头标的。建议重点关注紫金矿业、五矿资源、江西铜业、洛阳钼业、西部矿业、云南铜业、铜陵有色等标的。 安信证券