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南都电源“画饼套散”:陆续转型业绩却频繁变脸

2018/2/2 10:08:54      环球老虎财经      

南都电源本是一家铅蓄电池生产商,近来陆续转型动力电池、储能和再生铅领域。不过,公司业绩却屡次变脸。1月15日,上市公司就发布业绩预告修正,将原本预告净利润增幅为50%至80%,下调至10%至40%。这样的业绩变脸,迅速引起机构的恐慌,第二天,四机构席位共计抛出1.63亿元。此外,公司2016年曾宣称以17.81亿元投资动力电池,结果2017年中报显示,该项业务营收只有1271.20万元。

近期,南都电源的投资者可谓有苦说不出。2018年1月15日,上市公司发布业绩预告修正公告,将原本预告净利润增幅为50%至80%,现在下调至10%至40%。

上市公司在2017年10月30日发布的三季报中预测,全年净利润为4.94亿元-5.93亿元。结果过了三个月,南都电源又表示,公司全年净利润为3.63亿元-4.61亿元。

而根据2017年三季报显示,公司前三季度净利润为3.67亿元,也就是说,上市公司第四季度净利润为-0.04到0.94亿元,第四季度甚至存在亏损的可能。

业绩大幅变动,投资者恐慌不已。1月16日,南都电源股价大幅波动,最终收报14.20元,下跌9.03%。

在当日的龙虎榜数据中,卖一到卖四全部是机构席位,分别卖出6765.26万元、5080.29万元、2312.20万元和2145.07万元,合计卖出1.63亿元,可见机构投资者被南都电源的业绩变脸吓得不轻。

对于业绩变脸,南都电源解释为,主要受华铂科技业绩不及预期影响,子公司华铂科技毛利率下降,且产量又受到四季度北方地区天然气供应短缺影响,合计影响业绩贡献7100万元。此外,电动自行车电池业务、通信铅蓄电池业务和政府补贴分别影响业绩贡献2266万元、3060万元和2183万元。

高价收购华铂科技

南都电源主营通信后备电源、储能电源、动力电源及其系统,主要产品为“南都”牌高容量阀控密封蓄电池。

自2010年上市以来,公司逐步发展起动力电池、储能电源和电动自行车业务。2015年6月,南都电源以3.16亿元收购华铂科技51%的股权,介入再生铅行业。南都电源主营铅蓄电池,收购华铂科技算是打通了铅蓄电池产业链。

上市公司收购华铂科技,主要看中了它的盈利能力,华铂科技也向公司提供了业绩承诺:2015年实现净利润1.2亿元,2016年实现净利润2.3亿元。

2015年华铂科技,营业收入19.23亿元,亏损5595.50万元,由于增值税退税原因,获得高达1.72亿元的营业外收入,取得利润1.15亿元。2016年营业收入32.98亿元,营业利润1.83亿元,获得高达1.97亿元的营业外收入,盈利3.79亿元。

扣除非经常性损益,2015年、2016年华铂科技分别亏损5595.50万元和盈利1.83亿元。而营业外收入,一方面来自二手铅提炼后销售产生的增值税按30%即征即退,另外一个是当地政府给的补贴。在环保紧抓的背景下,增值税退补应不会取消,但政府补贴存在不确定性。

尽管华铂科技净利润很大一部分来自于退税与补贴,南都电源依然高价收购其剩余股份。2017年4月,上市公司以19.6亿元收购华铂科技剩余49%的股份,将其变为全资子公司。其中,以非公开发行股份方式支付14.7亿元,以现金方式支付4.9亿元。

照此计算,华铂科技价值40亿元。而2015年6月,南都电源收购华铂科技51%的股份仅耗资3.16亿元,两年时间华铂科技估值涨了545.46%。而南都电源高价收购华铂科技,主要为了改善公司净利润。

2015年以来,上市公司持续高速增长,2015年、2016年净利润分别增长92.23%和61.83%。

其中,很大程度上源自收购华铂科技。据悉,2017年上半年,华铂科技贡献了1.71亿元净利润,而公司同期净利润为1.56亿元,其重要性可见一斑。

到了2017年中报,上市公司净利润增长陷入停滞,只增长了1.39%。或基于此,南都电源才高价收购华铂科技剩余股份,试图维持净利润高速增长。根据当时业绩承诺,2017、2018、2019年三年,华铂科技净利润将分别达到4.4亿、5亿、7亿元。

然而事与愿违,华铂科技业绩大变脸,投资者也损失惨重。

曾经动力电池的繁荣假象

在南都电源公布2017年业绩预告修正之前,公司一直营造出一种业务快速发展的假象。

2017年11月14日,公司公告称,预中标中国移动基站用磷酸铁锂电池产品集中采购项目,中标金额预估为2亿元。2018年1月10日,南都电源建造的全球最大商用储能电站并网运行的消息也引发业内高度关注。

正当投资者信心满满的时候,南都电源却在1月15日,搞了一个业绩大变脸。事实上,南都电源也曾营造出动力电池业务的繁荣假象。

2010年11月,南都电源成立杭州南都动力科技有限公司(简称南都动力),准备发展锂离子电池业务。发展之初,南都动力业绩并不好,2013年、2014年分别亏损176万元和1364.39万元。2015年,业绩稍有改善,全年取得净利润3088.63万元。

结果2016年6月,南都电源发布关于“年产2300MWh动力锂离子电池技术改造项目”的公告。上市公司拟投入17.81 亿元投资上述项目。实施此项目的原因是公司订单量的大增,2016年3月,公司与保定长安客车制造有限公司签订合计金额约3亿元的动力锂离子电池系统重大销售合同;与东风神宇车辆有限公司签订了战略合作协议,在新能源汽车核心的动力总成系统及新能源汽车领域开展深入合作。

南都电源预计项目一二期分别于2016年年末、2017年年末建成,达产后每年可实现销售收入34亿元,利润总额约4.2亿元;加上原有产能,南都动力锂电总产能为3500MWh,每年可实现销售收入52亿元,利润总额约6.5亿元。

然而根据上市公司2017年半年报显示,公司动力锂电池只实现营收1271.20万元,与之前预计相去甚远。

可以说,南都电源并没有明显违规之处,只是屡次业绩变脸,公司信用已在投资者心中大打折扣,恐怕下次上市公司再出业绩预告,投资者要再三斟酌其真实程度。

(编辑:newshoo)
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