PCB是绝大多数电子设备产品必需的元件，下游应用领域覆盖面广泛，涵盖通信、计算机等。海通证券认为，下游需求旺盛，建议重点关注国内PCB行业龙头。

产业转移趋势明确

根据Prismark的数据，2008年至2016年，我国PCB行业的产值全球占有率稳步提升，2016年达到50.04%，PCB第一大生产国的地位不断稳固。从产能规模的角度，2008年至2016年，我国PCB行业产值从150.37亿美元增至271.23亿美元，年复合增长率高达7.65%，远高于全球整体复合增速的1.47%。

从产权角度分析PCB产业转移更有意义，2016年内资PCB企业平均年增长率达到13.5%，领跑全球。从产值角度，内资PCB企业2015年全球占有率为12.73%，产品结构方面高端产品的比例也偏小，因此仍有相当的成长空间。

新兴需求刺激行业成长

根据新华社从工信部获得的消息，2018年6月有望出台5G商用或接近商用产品，5G时代脚步日益临近。通信领域PCB产品的主要应用方向有无线网、传输网、数据通信和固网宽带。与2G-4G通信系统相比，5G会更多的利用3000-5000MHz以及毫米波频段，同时要求数据传输速率提高10倍以上，因此对于高频高速PCB的需求将会大大增加。

此外，汽车电子化水平日渐提高的趋势已十分明确，给PCB板带来坚实有力的需求。根据Prismark数据，2017年汽车PCB市场整体规模约40亿美元，增长率约10%，后续仍受智能汽车和新能源汽车两大热潮的带动。根据IDC的预测数据，全球HPC市场规模将从2015年的231.21亿美元增长为2019年的314.03亿美元，年复合增长率8.0%。这将驱动高层数、大尺寸等PCB技术的发展。

投资建议>>>

建议重点关注国内PCB行业龙头深南电路、景旺电子、依顿电子、胜宏科技、超声电子、崇达技术等，以及覆铜板行业龙头生益科技、金安国纪和华正新材。 海通证券