全球领先的特种材料公司塞拉尼斯近日提升全球醋酸报价。方正证券认为，行业供需紧张程度将加剧，预计2018年价格和盈利中枢将继续抬升，新一轮景气周期开启。

全球性醋酸供给紧缺

此次提价，中国地区冰醋酸提价300元人民币/吨，亚洲其他地区提价50美元/吨，欧洲和中东地区提价50欧元/吨，美国和加拿大地区提价0.02美元/磅，墨西哥和南美地区提价50美元/吨。此外，塞拉尼斯还对中国地区醋酐提价400元/吨，对亚洲其他地区的醋酸乙酯和醋酸丁酯提价50美元/吨。

受到不可控力叠加检修影响，国际市场醋酸供给紧缩，多方转向中国寻求货源。2017年全年我国醋酸的净出口量达到44.15万吨左右，同比增长接近30万吨。海外醋酸装置大多服务年限较长，故障率提升，未来有效供给将有所下降。

新一轮景气周期开启

本轮醋酸价格的暴涨自2017年9月开始，历经四个月的上涨，价格从3000元/吨上涨至4600元/吨左右，接近十年来的新高。背后反映的是醋酸行业从供过于求到供需紧张的转变。

本次价格上涨的主要催化剂是下游PTA行业带动的内需快速增长、海外装置关停带来的外需增长以及天然气涨价和环保导致的国内部分企业停产，但大背景还是因为醋酸的供需已经到了非常紧张的程度。

展望2018年，由于国家禁止进口固体废物，PTA需求增长将加速，供给侧国内醋酸产能仅有少量增长，行业整体开工率将由72%提升至75%，行业供需紧张程度将加剧，预计2018年价格和盈利中枢将继续抬升，新一轮景气周期开启。

投资建议 >>>

建议关注华谊集团、华鲁恒升。当前华谊集团醋酸的产能为130万吨/年，华鲁恒升的产能为50万吨/年，醋酸价格每上涨1000元/吨，对华谊集团和华鲁恒升带来的净利增量分别为8.3亿元和3.6亿元，弹性较大。 方正证券