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双焦领跌黑色系

2018/3/14 6:27:48      大众证券报      

昨日国内期市多数飘绿,黑色系、化工品普遍走弱,在连续下跌之后,昨日焦煤跌幅仍位居第一,也是惟一跌超3%的品种,跌幅3.06%;焦炭紧随其后,下跌2.29%,收盘跌破2000元整数关,收报每吨1988元;跌幅第三的沥青也跌超2%,收报每吨2664元;此外,还有沪铝、沪铅等6个品种跌超1%。而在涨幅榜上,仅有菜籽油一个品种涨幅超过1%。从资金流向上观察,昨日期市主力合约净流入过亿元的品种有焦煤、螺纹、沪铝,净流出过亿元的有三大期指、沪镍、焦炭、豆粕、铁矿石。

螺纹钢季节性疲弱

今年春节过后,前两年牛气冲天的黑色系商品风云突变,尤其是三月份以来,价格持续下跌,螺纹钢虽然表现相对抗跌,但主力五月合约本月跌幅仍达到了8%。

3月15日,即明天,自2017年11月15日开始的北方地区采暖季将结束。春节后第一个交易日,河北省下发《河北省大气环境执法专项行动(第五轮次)方案》。紧接着,2月23日唐山市发布非采暖季错峰生产方案意见稿,将在2018年3月16日至2018年11月14日非采暖季期间共244天继续实施错峰限产,总限产任务987.5万吨。在限产消息的刺激下,嗅觉灵敏的资金纷至沓来,从2月22日到26日,短短三个交易日,螺纹钢指数累计获得18.5亿元资金流入。

业内人士黄耀伟分析,唐山市的这一举措,是环保和供给侧改革政策继续推进的一个典型样本,其他地区可能有类似举措出台,也就是说,此次限产政策超出预期,中长期仍是利好成材的根基,从而支撑螺纹钢期货价格。

此外,从季节性规律角度来看,一般在春节之后的3个月里,螺纹钢价格都比较疲弱,一年之中主要的下跌行情也出现在此阶段。今年春节期间,钢材整体的库存累积程度并不严重,基本在预料之中。历年春节,由于下游工地完全停工,钢厂维持正常生产,库存必然会大幅累积。今年库存下移,钢厂库存很低,库存都集中在贸易商手中,而且基本上都是冬储的货。贸易商一边承受着手中库存的贬值,一边又承受着钢厂高额的结算价,其挺价能力较差。在民工返城推迟、雨水天气及工程资金紧张等因素影响下,需求的复苏可能晚于市场预期,并且南方需求启动时间早于北方,在4月以后,才有可能出现需求的高峰。因此,3月供需矛盾凸显,钢厂库存和贸易商库存同时大幅上升。可以说,多头看涨逻辑之一的低社会库存,已经被实际证伪。

但在今年的政府工作报告里,钢铁行业崭新的需求蓝图徐徐展开。“中国制造2025”、“一带一路”以及城镇化、工业化、信息化的更新升级,带来的钢铁需求潜力将是巨大的。基础建设方面,今年要完成铁路投资7320亿元,公路水运投资1.8万亿元左右,水利在建投资规模达到1万亿元,新建改建农村公路20万公里。房地产方面,2017年,全国房地产开发投资金额为10.98万亿元,比上年名义增长7.0%,创出2011年以来的最高点。新的三年棚改攻坚计划启动,今年开工580万套,将继续给一二线楼市释放红利。当前行情仍是由情绪主导。随着时间的推移,供给侧改革的政策发力会在更大程度上修正这种错配,螺纹钢也将重归上涨通道。

煤价持续快速下跌

在此轮黑色系大跌行情中,焦煤、焦炭领跌,三月跌幅双双逾11%。昨日市场仍然延续了这一格局,双焦跌幅分列跌幅榜第一二名。此外,动力煤价格也持续下跌,煤价已从春节前最高679.8元下跌到昨日最低价605.2元。

数 据 显 示 , 本 期 秦 皇 岛CCTD5500大卡动力煤报收于611元/吨,较上期价格下降1元/吨;CCTD5000大卡煤种报收于584元/吨,比上期价格下降6元/吨。此外,汾渭能源CCI5500动力煤指数12日收报650元/吨,较3月初下降约6%。随着季节性因素消退,社会供暖用煤需求大幅下降。环渤海区域和长江口区域库存大幅上涨,沿海电厂的库存量较往年同期水平上涨近300万吨。各环节高库存对市场压制较强。

业内人士认为,3月份市场仍可能延续下行态势,一方面,产业各环节的高库存消化需要时间,短期下游难以出现大规模集中采购,市场整体氛围冷清;另一方面,春节过后市场持续下跌造成一定恐慌情绪,贸易商集中出货,进一步对价格形成压力。安信证券研报指出,目前动力煤市场进入淡季,港口价格将季节性下跌。

(编辑:曹瀛)
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