32公司存货“上山”主业“滑坡”

32家公司存货增长超过10%的同时营收下降高于10%,大多数净利下滑。

32公司2017年主业“滑坡”存货却“上山”。截至昨日收盘,超过1800家公司发布2017年年报,剔除房地产和金融业公司后,32家公司存货增长超过10%的同时,营收下降高于10%,绝大多数净利润明显下滑,有存货跌价风险公司今年业绩将承压,例如南宁糖业去年存货猛增、业绩大降,近日已预告一季报亏损超去年全年。

32公司存货“上山”主业“滑坡”

据Wind统计显示,截至昨日,超过1800家A股公司已发布了2017年年报,1264家存货同比增长。2016年有存货的公司中,存货增长靠前的并非房企,如化工行业的浙江交科目前存货增长最厉害,去年底79.01亿元,增幅高达5328.48%。沙隆达A、中航沈飞、中际旭创、锦州港、海航控股、文投控股等去年存货增幅也超过了1000%,它们都非房企。

资深财务人士宋家明昨日向大众证券报记者表示,存货高企或增长迅速并非一定是坏事。若高业绩同时高存货,加上收入和存货增幅比例基本相当,再结合较高或者提升的存货周转率款等因素,可大致判断存货并非经营的风险,反而能看出未来业绩可期。

“但存货与营收出现反向变动,就意味着企业主业出现了不好苗头,倘若存货还不能及时转化为收入,就会面临存货跌价准备甚至减值计提的风险,进而对上市公司未来业绩将埋下隐患,尤其是存货高企却没有相匹配的营收增速和存货周转率的公司。”宋家明进一步称。

记者进一步梳理发现,去年存货增长的公司中,剔除房地产和金融投资领域企业后,浮现2017年主业“滑坡”存货却“上山”的32家公司——即存货增幅超过10%,但营收增速却下降超过10%。

南宁糖业业绩承压 一季度大幅预亏

南宁糖业去年存货 同 比 大 增174.92%、至13.13亿元,相当于当年营收29.06亿元的45.16%。而公司去年营收下滑了19.01%,净利润更是从2016年的盈利近1900万元变为大亏1.93亿元。雪上加霜的是,去年存货周转率从2016年的7.77次也猛降至2.90次,降幅近63%。

以财务专家所说,南宁糖业恰是存货大增但营收滑坡还伴随存货周转率猛降的不良典型。实际上就在2017年大亏后,南宁糖业今年一季度业绩承压了——4月14日公司预告一季度亏损1.93亿元至1.94亿元,预亏程度相当于2017年全年亏损。

而根据南宁糖业所称,一季度主要产品白砂糖销售量比上年同期减少约37%,当季白砂糖市场价格比上年同期下跌约1000元/吨,而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比不变,公司白砂糖销售毛利率同比大幅下降。这意味着,南宁糖业高企的存货存在跌价甚至减值计提风险。

部分公司存货跌价风险更大

除了南宁糖业,32家公司2017年净利润下滑相当普遍,还有东方通、津膜科技等21家。从存货周转率变化看,周转率出现下滑的也多达28家。如东方通去年存货周转率下滑64.32%,郑州煤电、正平股份、*ST弘高、上海物贸降幅也超过50%。

从32家公司主营产品特点来看,农产品、医药、食品饮料等行业公司更值得注意,因为存货跌价风险更大。这些领域公司包括南宁糖业、承德露露、养元饮品、*ST中基,以及红日药业、人民同泰。

其中,南宁糖业预告一季度亏损、*ST中基预计续亏,红日药业预增,而人民同泰、承德露露一季报业绩小幅增长,养元饮品一季度业绩增长较好,但有不愿具名的市场人士认为承德露露、养元饮品一季度增长与产品春节需求旺季有关,随着天气转暖,主业后续能否继续向好值得注意。

记者注意到,实际上以有历史可比数据的承德露露一季度存货周转率1.93仍低于去年同期的2.22次,而且连续第三年下降,人民同泰同样如此。 

记者 陈刚

编辑:曹瀛