2017年报数据深挖之研发费用

5800亿投入背后：重视研发哪家强

相较于增长 26.15%的2118.76亿元2017年广告宣传推广费用，A股上市公司在研发上总体更舍得投入：5795.44亿元、同比增长22.88%，增幅超过了近20%的营收增速。整体来看，科技领域以及制造业公司较为重视研发。更值得注意的是，有30家公司主业增长同时，研发费用也大增，占营收比例超10%。

80家公司研发投入超10亿

Wind统计显示，在2017年，2983家 A股公司合计投入研发费用5795.44亿元，同比增长22.88%，占营收比例为1.95%。80家公司2017年的研发费用超过了10亿元，以国企为主，行业上基本是各领域龙头。中国石油以186.01亿元居首，其次是通信领域的龙头中兴通讯，129.62亿元。超过100亿元的还有中国建筑、中国中铁、上汽集团、中国中车、中国铁建。

研发投入超过10亿元企业同样是各行业的龙头。美的集团在家电企业中研发费用最多，2017年高达85亿元，其次是57.67亿元的格力电器。LED面板龙头京东方A研发投入69.72亿元。新能源车龙头比亚迪研发投入62.66亿元，汽车行业中仅次于上汽集团。

此外，TCL集团、青岛海尔、长安汽车、长城汽车等投入超过30亿元。海康威视、紫光股份、三六零、烽火通信等电子、计算机、通信领域企业研发投入超过20亿元。

大众证券报记者还梳理发现，科技领域的电子、计算机及通信行业公司最舍得花钱研发，80家投入超10亿元公司中多达22家，创新、技术驱动特征最明显。汽车、家电以及建筑装饰等行业公司数量也较多。

然而，值得注意的是，医药生物行业中仅有恒瑞医药、复星医药两家去年研发费用超过了10亿元，虽然有A股医药生物公司营收规模较小的原因，但也一定程度上折射出仿制药多、原研药少以及被市场诟病的重推广轻研发的行业现状。 

科技企业研发费用增长多

如果从2017年研发费用增长来看，577家公司增幅超过了50%，即便剔除类似三六零借壳江南嘉捷这样，部分由于重大资产重组、借壳等因素造成研发费用激增公司，但仍有大量公司重视研发，研发费用保持高速增长，而且科技领域企业仍然居多。不过部分医药生物企业研发支出大幅增长也令人瞩目。

例如紫光股份2017年研发支出30.49亿元，同比大增70.95%，占营收比例为7.8%，公司研发人员扩大至5876人，占员工总数比例47.22%。公开资料显示，紫光股份目前专利申请总量达到8000余件，其中90%以上是发明专利。

近日刚准备定增募资36亿元加码人工智能研发、推广的科大讯飞也是典型。去年科大讯飞研发投入11.45亿元，大增61.51%，占营收比例更高达21.04%。

医药生物公司中，卫宁健康、安科生物、亿帆医药、康缘药业、普利制药等公司研发费用增长也高于50%。如方正证券研究员周小刚称，安科生物创新药研发快速推进，CD19CAR-T细胞疗法已经完成药学审评，贝伐珠单抗临床I期试验启动。

30公司研发占营收比超10%

国金证券分析师李立峰认为，科技是第一生产力，中国目前面临经济转型升级，无论是鼓励发展战兴产业还是推进中国制造2025还是近期的培育四大领域“独角兽”，这个过程中创新尤其是技术创新极为关键。实际上，之前提出的补短板，也暗含补诸多领域技术短板意味。微观到企业，技术、工艺的创新相当程度来自研发投入，而技术驱动企业的多寡、优劣将决定中国经济转型升级的成效，并从中诞生未来的行业龙头甚至巨头。

因此李立峰认为，企业研发费用占营收比例高低，更能衡量企业重视研发或者技术驱动程度。大体来看研发费用占营收比例超过10%的企业技术驱动特征相当明显。像去年美国互联网领域研发投入226亿美元居第一的亚马逊占营收比例为12.73%，全球来看，英特尔、微软、谷歌等科技公司以及默沙东、诺华、罗氏等医药企业的研发费用占营收比例都超过10%甚至20%。从这个角度看，去年研发费用占比低于5%的苹果公司有滑向销售驱动之势。

记者梳理发现，剔除刚借壳上市的三六零等公司后，有30家公司2017年研发费用占营收比例超过10%，而且研发费用超过2000万元、增幅高于50%，同时营收还增逾15%，未来研发投入转化为企业成长动力前景值得关注。

30家公司中，计算机、电子、通信行业公司占大头，其次是医药生物企业，包括上述提及的科大讯飞、卫宁健康、安科生物、亿帆医药和普利制药。而且，科大讯飞、卫宁健康的研发投入甚至超过了同期的扣非净利润。还有，相较于研发投入，它们的广告宣传推广费用普遍较低，即便是亿帆医药这样的医药生物公司，研发投入也是广告宣传推广费用的近两倍。

记者 陈刚