公司债自2015年放开后一路高歌猛进，进入2018年违约潮起。Wind统计显示，今年以来共有20只债券发生违约，其中集中爆发在民营上市公司中，近日东方园林10亿公司债发行又遇冷。大众证券报记者统计发现，今年以来公司债发行规模增三成，其中推迟或发行失败的公司债达29只，昨日仍有包括深康佳A、云南城投等公司拟发行公司债券用于归还债务。分析人士预计2018年信用风险事件会进一步增多，注意规避负债率高、现金流差的企业。

多家上市民企债务违约

Wind统计显示，截至昨日，今年以来共有20只债券发生违约，违约债务主体中不乏多家上市公司，以民营上市公司为主。除了春和集团、大连机床集团、丹东港、川煤集团、中国城建等违约“常客”，今年新增违约主体涉及亿阳集团、神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消、上海华信等。从违约规模来看，违约债券涉及金额超150亿元，去年同期仅有13只债券发生违约，违约金额仅为100多亿元。

以“15中安消”发生实质性违约为例，违约金额为9135万元，公司主营业务为城市系统集成和安保运营服务。此次违约前已有征兆，2017年报显示，公司亏损7.35亿元，逾期借款已高达6.13亿元，且在2018年1月15日，中安消收到证监会《行政处罚事先告知书》。在此次违约前，公司评级遭连续下调。

近期最引人注意的是，PPP明星企业东方园林尴尬的10亿公司债发行，公司5月21日发布的公告显示，原本计划首期发行规模不超过10亿元的公司债券，最终发行规模仅0.5亿元。公司股价也受此影响连连下挫。

“我们通常认为，上市公司相较非上市的公司资质更优，上市公司发行债券安全系数相对会更高。但从 ‘11凯迪MTN1’、‘15中安消’两只上市公司发行的债券发生违约的情况来看，当上市公司发生经营不善，以及政策和管理人风险的时候，同样会陷入偿债危机。”申万宏源分析师孟祥娟认为，在2018年信用债到期量规模增大，企业盈利边际变差，再融资压力加大的背景下，预计2018年信用风险事件会进一步增多。

今年公司债发行规模增三成

大众证券报记者统计发现，今年以来公司债发行规模同比增三成，其中推迟或发行失败的公司债达29只，涉及发行规模为135亿元。公司债自2015年放开后，一路高歌猛进，尤其是进入2016年后，2016年发行规模接近2.8万亿，同比增长1.75倍，2017年后，公司债的发行规模随着整体市场环境的调整，急剧收缩至1.1万亿元。

进入2018年，从目前数据来看，今年以来无论在发行规模还是发行只数上均较去年前5月有所增加。Wind统计数据显示，截至昨日，2018年以来公司债发行总额为0.48万亿元，而2017年前五月该数据为0.35万亿元，同比增加了37%。从公司债发行数量来看，今年以来共发行452只公司债，比去年前5月的363只增加了89只。

昨日仍有一些公司拟发行公司债，从资金用途上看，多包括“优化公司债务结构”、“归还公司债务”。如深康佳A昨日公告拟发行不超50亿元公司债，主要为拓宽融资渠道，优化公司债务结构;云南城投也拟非公开发行不超过26.8亿元的公司债券，用于归还公司债务、补充营运资金或项目投资。

进一步统计显示，截至昨日，今年以来推迟或发行失败的公司债达29只，涉及发行规模为135亿元。这其中，有3只公司债的债券评级达到了AAA级。

“当前整体融资环境趋紧，很多行业和公司债务问题愈演愈烈，缺乏充足现金流的企业融资难度加大，信用债违约风险高。资金只能找经营现金流好，低负债率的公司，也会抛弃那些负债率高、现金流差的企业，因此这些地雷公司随时引爆，注意规避。”昨日一名不愿具名的分析人士接受大众证券报记者采访时表示。 

记者 何玉晓