31家上市券商5月经营数据已经出炉，券商5月业绩出现回暖态势：营收、净利数据同比、环比均有改善。数据显示：A股直接上市券商5月合计实现营业收入151.16亿元，环比上涨17%，同比上涨19%，创造净利润55.06亿元，环比上涨23%，同比上涨20%(可比口径)。不过，今年前五个月，可比的28家上市券商累计营业收入696.41亿元，同比仍下跌3%，累计实现净利润268.78亿元，同比仍下跌10.8%。

四家上市券商亏损

总体来看，31家上市券商5月营收合计151.16亿元，环比上涨17%，净利润合计55.06亿元，环比上涨23%。从营业收入来说：国泰君安、中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券这五家券商表现最为眼抢，5月营收均超过10亿元。而以净利润来看，海通证券5月实现9.33亿元净利润，排在上市券商中的首位，另外还有国泰君安、广发证券2家券商5月净利润超过5亿元，12家上市券商净利润超过1亿元。

从业绩的增速来看，净利润增长最快的当属兴业证券，其在5月共实现4.06亿元净利润，环比增长1240%，除此以外，净利润增幅较大的还有光大证券、中国银河和海通证券，这三家券商的净利润环比增速都超过了100%。

值得注意的是，虽然总体来说上市券商的5月业绩改善向好，但是市场分化依然严重，有四家券商在5月出现亏损：分别是太平洋、国海证券、山西证券和第一创业，其中太平洋不仅5月亏损1.62亿元，环比下跌2555%，甚至5月营收竟然也为负数，为-0.61亿元，环比下跌160%。另外国海证券5月亏损0.51亿元，环比下跌超过500%，而日前，深交所和深圳证券信息有限公司对深证成指、深证100、中小板指、创业板指和中小创新等深证系列指数实施样本股定期调整，国海证券被调出了深证100样本股。

股权融资位于近年底部

走过交投情绪惨淡的4月，5月市场的主要指数正逐渐企稳，数据显示，沪深300指数5月末收于3802点，环比上升1.21%，但创业板指则继续回调3.43%。从市场交易来看，5月交易日较上月增多，日均成交额4062亿元，环比下跌10.83%，同比上涨0.63%，月换手率为20.65%，较上月增加1.60个百分点。月末两融余额环比上行0.52%至9892亿元，股票质押余额环比上行2.60%，增速继续收缩，而10年国债收益率则在本月平稳小幅下行5BP。

值得注意的是，5月股权融资已位于近年底部，投行业务继续承压。今年5月IPO共发行8家，比上月减少1家，增发18家比上年减少15家，5月股权融资金额合计441亿元，较4月环比继续下降40%。其中，IPO募资金额63亿元，环比上涨9%，同比下跌65%，再融资金额378亿元环比下跌44%，同比下跌10%。

分析来看，影响上市券商5月经营业绩的要素，一是权益分化再现、固收盘整，自营整体趋稳。二是权益类二级市场情绪较为脆弱、经纪业务减量竞争态势明显。三是两融余额难以站稳万亿大关，单月业绩边际贡献持续为负。四是股权融资规模创12个月以来新低、债权融资规模大幅回落，投行业务总量的减少。

龙头券商被低估

近期全球市场震荡不安，A股走弱，但是证券分析人士还是建议积极、坚定地对龙头券商进行布局。华创证券分析师认为：券商估值在历史底部盘横，向下风险极低，而向上弹性愈加显现。大券商PB估值也存在较大分化，海通证券还一度破净，目前略高于1倍，存在低估。另外光大证券、招商证券、华泰证券对应PB也都在1.5倍以下，配置价值均较为突出。而随着CDR发行与交易管理办法火速落地，监管迎接创新企业态度明确且坚定。券商作为存托机构的最佳选择，料将乘势而上。只有资质成熟、境外业务领先、创新能力突出的券商才能分食这块蛋糕。

而国信证券分析师则建议，淡化交易量，在多层次资本市场建设和金融业加大对外开放背景下,券商传统业务转好概率加大,同时新业务的逐步推进和利好政策的持续出台,有望推动行业收入增长，而龙头券商在资本金实力、风险定价能力、机构客户布局上均具有相对优势，更能把握业务机遇,看好龙头券商业绩边际改善。

记者 王君