钢铁行业估值存修复空间

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产品需求释放 行业库存下降

钢铁行业估值存修复空间

随着旺季开工到来,钢铁需求释放,行业库存下降,价格上行。昨日,钢铁板块整体大涨4.52%,西宁特钢、首钢股份、柳钢股份、八一钢铁纷纷涨停。研究机构预计,未来流动性和信用风险将边际改善,钢铁行业估值有持续修复空间。

行业景气持续改善

昨日盘面数据显示,在34只钢铁股中,仅有包钢股份、金洲管道、ST沪科三只股“飘绿”,其余钢铁股均表现不俗。除了上述四家公司涨停以外,凌钢股份、安阳钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、本钢板材昨日分别大涨8.65%、6.78%、6.20%、6.04%、5.32%、5.03%、4.89%、4.78%、4.50%。

随着二季度旺季到来,钢铁行业景气持续改善,螺纹钢行业库存趋势下降,价格趋势上行。螺纹钢库存最先触顶回落,社会库存在3月9日触及1082万吨的历史高点后,持续回落至今;当前库存478万吨,已经低于过去10年库存中位数。钢材价格随后触底回升,螺纹钢价格在3月30日触及3323元/吨后持续回升至今,最新价格3882元/吨。

“虽然当前流动性和信用利差尚未触底反弹,但政策面已经开始积极呵护市场,预计未来流动性和信用风险将边际改善,钢铁行业估值有持续修复空间。”对此,浙商证券分析师张延兵建议,“关注钢铁行业季度性的交易机会,尤其是金融政策边际放松带来的流动性改善机会。更进一步,我们提示钢铁行业两大潜在利好。一方面,三季度或存在降准可能,进一步改善市场流动性;另一方面,新成立的生态环境部于6月11日启动蓝天保卫战,现正在对各重点区域进行强化督查,或对钢铁盈利预期有所提振。”

另外,国海证券研究员谭倩认为,2018年需求持平,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,供给、需求对于钢价的边际影响弱化,趋势性行情难有,建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库,可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会。

关注贸易战的市场风险

个股方面,西宁特钢2018年计划产钢165万吨,同比增长38%,伴随吨钢净利提升,公司业绩提升值得期待。首钢股份定位于首钢集团在中国境内的钢铁及上游铁矿资源产业发展、整合的唯一平台,目前产能超过1700万吨。柳钢股份盈利增速大幅提升,持续受益于区域供需,沿海搬迁后物流更加便捷、拉动一带一路外需。八一钢铁的板材市占率达到55%,建材40%,在疆内处于一家独大的地位,随着疆内竞争格局的不断改善,公司作为新疆钢铁行业的绝对龙头将受益。

“近期钢铁股的强势表现凸显出在目前的市场环境下,钢铁股低估值以及业绩确定性方面的性价比。短期来看,钢铁股性价比仍然很强,继续推荐钢铁板块,重点推荐三钢闽光和宝钢股份。另外,中厚板和钢管业务占比较大的一些个股也值得重视。”中信建投认为,就2018年半年报来看,钢铁股盈利大幅增长的确定性很强,前三季度的盈利表现也值得期待。

国海证券提醒,需求端房地产数据超预期,尽管地产行业融资收紧,但因补库存和资金回流需求,1-5月房地产累计开发投资同比增长10.2%维持高位,销售额与销售面积5月数据也出现明显回升。地产投资良好、对冲基建下滑,制造业稳中向好,全年需求平稳,一改前期预期需求边际走弱的预期,增加了板块中长期的投资信心。看好板块反弹,重点关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。但应注意中美贸易战演进带来市场回调的风险。

记者 张曌

编辑:曹瀛