空分设备能够分离生产出多种工业气体，因而广泛应用于化工、冶金及医疗等多个重要领域。

国产化进程加速

近年来，伴随着下游煤化工、炼化与钢铁产业产能升级，空分设备正朝产量大型化、气体压力及纯度更高等方向发展。国内设备厂商经过60余年的设计与制造，在大型、特大型空分设备的研制上已取得突破。

杭氧、四川空分与开封空分已实现成套技术国产化，陕鼓、沈鼓、杭氧及日机密封完成大型压缩机组、膨胀机与高端密封件等关键部机/件的国产化配套。在设备核心技术的突破下，国内厂商将取得更高的市场份额。

新一轮采购高峰将至

进入“十三五”时期，我国打出供给侧改革组合拳，倒逼传统产业产能升级、迈向有序发展。2016年以来，国家聚焦炼化产业规模化与一体化布局、重启以现代新型煤化工为主的项目工作、淘汰钢铁落后产能与加快推动产能置换，设备厂商迎来先进设备采购高峰。

目前，国内在建和待建的炼化一体化升级项目规划总投资额达12000亿元，国家明确规划及已通过环评批复的煤化工项目计总投资额超6700亿元，75家钢铁厂拟新建先进钢铁产能总计2.12亿吨。

根据测算，上述产能升级将拉动总计超390亿元的空分设备需求。国内设备及核心部机/件厂商将大幅受益此轮产能升级，同时伴随着需求的不断释放，各设备商有望迎来收入、毛利率双双提升。

投资建议>>>

建议优先布局成套设备、核心部机/件龙头公司：杭氧股份(空分设备、膨胀机等)、陕鼓动力(大型压缩机)。 国金证券