2018中报业绩前瞻系列报道

受益集中度提升、消费升级

食品加工公司业绩稳定增长

随着昨日安记食品发布增长超过24%的业绩快报，申万食品加工行业A股公司中，已有30家预告中报业绩或发布业绩快报，其中25家报喜，向好占比超80%。分析人士指出，食品加工中报业绩稳定增长确定性高，受益集中度提升、消费升级势头，业绩改善较为明显，尤其是龙头和部分细分行业龙头业绩增长确定性更高。

据Wind统计显示，48家申万食品加工行业A股公司中，27家预告了中报业绩增速，其中22家扭亏、预增、略增或续盈。此外安井食品、桃李面包、安记食品发布了业绩快报，全部为增长。

从业绩快报增幅、预计增长或扭亏幅度来看，海欣食品凭借盈利800万元-1300万元、扭亏幅度146.35%-175.31%居首位。中炬高新、双塔食品、克明面业则均预计上半年净利润至少增长50%。此外，好想你、科迪乳业、佳隆股份、涪陵榨菜、煌上煌、金字火腿和汤臣倍健等7家公司上半年盈利预增下限都达到两位数，发布业绩快报的3家公司也实现两位数增长。

记者还注意到，11家中报预喜不错公司以及3家发业绩快报公司中，不乏较2017年中报的业绩增速明显改善或保持了较高增长。

大幅扭亏的海欣食品是业绩明显改善典型，去年中报亏损1726.13万元，今年则扭亏为盈。双塔食品、佳隆股份则从去年中报业绩分别下滑33.91%、25.62%，转为今年上半年分别预增50%-100%、40%-60%。安记食品、桃李面包也分别从去年业绩滑坡11.33%、3.23%，转为增长24.28%、43.54%。

业绩改善方面，可以看到去年中报业绩仅为个位数增长的克明面业、金字火腿，今年中报预告显示提升为两位数增长。安井食品也从去年中报净利微增1.95%，大幅提升为增长37.40%。

中炬高新、科迪乳业、涪陵榨菜则是在去年不错的中报业绩增速基础上，继续稳定较高增长或稳中有进。

中信建投研究员安雅泽表示，受益于行业集中度提升以及消费升级，食品加工行业中，乳品、调味品、休闲食品等大众食品细分行业和龙头，存在较明显的业绩改善和持续稳定增长的态势。

具体来看，安雅泽特别看好调味品，认为是难得的优质子行业。根据草根调研和调味品企业的产能扩张和产量增长，2018年优质调味品企业销量依然较快增长，反映行业基本面景气度较高，尤其中高端产品占比提升较显著，进一步拉动盈利水平上行。中炬高新之外，恒顺醋业、海天味业等值得关注。

休闲食品方面，安雅泽表示其整体业绩改善，龙头会出现加速趋势。2018年以来，休闲食品部分子行业原材料出现不同程度的下降，同时烘焙、植物蛋白饮料等细分子行业最符合消费升级趋势，行业处于升级转型的关键时期，整体发展迅猛。结合2018年较长的春节效应，部分子行业一季度收入及利润增速大幅改善，预计二季度仍有望保持较高增长，未发中报公司中关注来伊份、绝味食品。

安雅泽认为乳制品龙头增长确定性更高。乳业A股公司2018年一季度收入284.74亿元，同比增长16%;归母净利润21.8亿元，同比增长13%;预计二季度收入增速较一季度可能有所放缓，但整体依然有望增长10%以上。全国乳企龙头企业伊利、地方特色龙头天润乳业、光明乳业等可关注。

此外，安雅泽提示应注意上半年猪价下行，对肉制品公司的业绩提振。如受益屠宰业量利双升，双汇发展盈利有望较高增长。 

记者 陈刚