中报瞭望台

中期业绩增逾四成——

普洛药业产品高景气度有望持续

虽然疫苗事件重创医药股，但是普洛药业(000739)昨日仍强势封涨停板，收盘8.14元，成交额34660万元，成交量430815手。普洛药业因成为日涨幅偏离值达到7%的前五只证券而上 “龙虎榜”。

普洛药业是国内主要的原料药生产企业，出口规模行业第二，主要的原料药及中间体有：左旋对羟基苯甘胺酸邓钾盐、头孢克肟、D-对甲砜基苯丝氨酸乙酯、吉他霉素等。普洛药业发布的2018年半年度业绩快报显示，上半年实现营业收入30.70亿元，同比增长12.05%;营业利润2.04亿万元，同比增长31.47%;净利润1.85亿元，同比增长42.76%。

对于业绩和净利润增长的主要原因，普洛药业认为随着国家对生态环境的重视，公司产品受益于政策影响，部分产品销售价格有所提升，毛利有所增加;公司也进一步加强了企业内部管理和产品市场推广，产品销量较上年同期有所增加，企业盈利能力进一步增强;公司报告期内收到的政府补助比上年同期也有所增加。

普洛药业去年上半年实现营业收入27.40亿元，同比增长24.53%;净利润为1.30亿元，同比增长13.75%。2017年，公司原料药及中间体收入42.87亿元，占公司总收入的7.23%，但其毛利率和净利率都较低，尤其是净利率不到5%，而行业平均水平在10%。

据今年公司一季报显示，当季扣非后净利同比增长32.67%。业内人士分析认为是由于去年11月公司管理层调整后，公司通过同效能子公司及同类业务条线的整合优化，原有架构冗余、效率低下的问题得到解决，提高了利润率。

普洛药业近日曾发布公告称，四家控股子公司合计获得1997万元政府补助。公司下属四家控股子公司康裕制药、得邦制药、优胜美特医药和家园药业合计获得政府奖励资金1997万元，该资金已于6月20日全部到账，预计将增加公司2018年度净利润约1666万元。

而稍早前的5月18日，普洛药业公告称，今年5月17日至5月18日期间，控股股东横店控股累计增持 4054398股，占公司总股本的0.344%，成交均价7.54元/股。增持完成后，横店控股直接持有公司股份319156589股，占公司总股本的27.08%。横店控股及其一致行动人合计持有公司股份589261761股，占公司总股本50%。对此，有投资者表示，怪不得大股东增持从不含糊，源于公司较为过硬的基本面。

机构分析认为，公司自今年以来盈利能力已有显著提升，给予重点推荐。该股昨日强势涨停，后市有继续冲高动能。

中银国际证券分析认为，控股股东的持续增持和定向增发充分说明了对公司的信心与期望。预计公司2018-2020年实现净利润3.54亿元/4.55亿元/5.72亿元，对应PE为25.8/20.1/16.0倍。

“由于环保压力和劣势产能退出提高原料药行业集中度,价格高景气度有望长期持续。”中银国际证券研究员高睿婷认为，公司作为原料药领军企业享受提价红利及市场份额提升,去年由于年度长单未体现的价格上涨优势有望在今年充分表现,供给端优化也将给龙头原料药企提供更大发展空间。此外，CDMO业务(医药合同定制研发生产)有望成为公司主要增长驱动力之一,重点发展兽药及专利药的CDMO将提供更大市场空间和更高利润水平。

记者 宗风岚