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铁路货运装备迎新机遇

2018/8/8 6:22:23      大众证券报      

2018年来,我国多部委屡提“提升铁路运量”。中央经济工作会议要求“调整运输结构增加铁路运量”,2018年全国环境保护工作会议也提出,推动大宗物流由公路运输转向铁路运输,为打赢蓝天保卫战取得突破性新进展。日前,中国铁路总公司已经制定并将实施《2018-2020年货运增量行动方案》,“公转铁”落地可期。

业内人士指出,年初受铁总下调全年铁路投资目标的影响,轨交产业链相关公司估值水平都有不同程度的调整,当前位置市场已基本消化铁路投资下调以及地铁审批条件提高等利空因素给行业带来的影响。且“公转铁”催生机车货车新增需求,高铁城际动车组招标均已启动,国务院常务会议明确在建项目保证推进,轨交装备产业链最差时期已经过去。

事件驱动 多部委屡提“提升铁路运量”

“在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。”中国铁路总公司近日确认了上述消息。

2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,这是自2014年以来计划投资额最低的一年。

不过2018年上半年以来,中铁总客货运量大幅提升,机车车辆投资计划不断追加;建设方面,近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资,铁路基建工程项目有望加速推进。“2018年铁路完成8000亿元投资希望很大。”中铁总人士说。

全国铁路固定资产投资由机车车辆投资(装备投资)和基本建设投资组成。机车车辆投资是用作购买和维护机车车辆的费用,基本建设投资用作建设铁路新线,该数据是衡量铁路年度建设任务完成情况的重要依据。

值得一提的是,2018年来,我国多部委屡提“提升铁路运量”。中央经济工作会议要求“调整运输结构增加铁路运量”,2018年全国环境保护工作会议也提出,推动大宗物流由公路运输转向铁路运输,为打赢蓝天保卫战取得突破性新进展。

2018年7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施,提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。《行动计划》提出六方面任务措施,其中包括积极调整运输结构,发展绿色交通体系。为贯彻落实中央关于调整运输结构、增加铁路运输量的决策部署,中国铁路总公司已经制定并将实施《2018-2020年货运增量行动方案》,进一步提升运输能力,降低物流成本,优化产品供给,到2020年,全国铁路货运量将达到47.9亿吨,较2017年增长30%。

为积极适应铁路供给侧结构性改革发展需要,中国铁路总公司制定《铁路货物运输进款清算办法(试行)》并于2018年1月1日起执行。《新清算办法》将铁路货物运输收入的清算由“分段计算、管内归已,直通清算”调整为“承运清算”模式。《新清算方法》规定,承运企业取得来自市场的全部货物运费进款,并按计费工作量和对应清算单价逐票向参与联合运输的提供服务企业付费。新清算方法的推出,将有效带动路局揽货积极性,从而刺激铁路货运装备的需求。

行业现状 铁路货运发展潜力巨大

从发达国家的情况来看,“公转铁”将会是运输结构调整的趋势所在。美国铁道协会(AAR)报告提出,铁路货运是环境友好型的运输方式,相比于公路货运,使用更少的燃油,降低温室气体的排放。而目前,美国铁路在货运结构中所占比例为33.15%,远远高出中国的13.75%。在铁路货运成本、能耗及环保方面均优于公路货运的情况下,我国铁路货运的发展潜力巨大。

铁路在货物运输方面具有成本、节能及环保方面的优势。成本方面,铁路货运的定价方式为替代竞争定价,其运价大致为公路货运运价的1/3。能耗方面,铁路总公司统计公报显示,2017年铁路货运能耗为4.33吨标准煤/百万换算吨公里,仅为公路货运的1/4。环保方面,据环保部大气环境管理司透露,铁路货运的主要污染物排放量是公路货运的1/13,而电气化铁路货运的污染物排放更是接近于零。为实现打赢蓝天保卫战的目标,铁路势必是取代部分高能耗高污染公路货运的最佳方式。

目前我国铁路货运的定价方式为替代竞争定价,即按照铁路与公路保持1:3比价关系的原则制定国铁货运价格。自该定价方式2013年实施以来,铁路货运价格分4次逐步上调了5分钱,最新价格为15.51元/吨公里。4次调整均遵循业已制定的1:3比价目标,对标公路货运的市场化价格。可以看出,在替代竞争定价政策的指引下,铁路与公路比价将保持在1:3左右。

在运输耗能方面,通常采用“单耗”作为指标。铁路货运的单耗大约仅为公路货运单耗的20%至25%,远远低于公路货运的单耗,且今年来随着技术的不断进步,铁路货运单耗呈现下降的趋势。

近些年来,我国高铁在承担旅客运输方面扮演越来越重要的角色,无论是从客运量,还是从营业里程的角度,高铁今年来都在保持快速的增长。客运量方面,2016年,我国高铁客运量占铁路总客运量的比重达到43%,总客运量达到12亿人。

营业里程方面,2008年至2017年的10年间,高铁营业里程快速增长,至2017年,已达到2.5万公里,占铁路营业总里程的19.7%。根据《铁路“十三五”发展规划》,我国将在全面贯通“四纵四横”高速铁路主骨架的基础上,推进“八纵八横”主通道建设,构建便捷、高效的高速铁路网络。《规划》指出,到2020年,我国高速铁路营业里程将达到3万公里。高铁将越来越多地承担铁路客运任务,这为铁路货运运能带来进一步释放的空间。

投资机会 多个产业将会从中受益

铁路货运所涉及的产业链较为庞大,上游主要是基础建筑领域的企业,包括工程承包、工程机械、各种配套建材类企业,中游包括车辆及零件制造企业,以及列车控制系统、通讯信号和信息化系统等电气设备企业,下游为公共运营、客货运输等产业。随着上游基建工程日趋完善,下游“公转铁”深度推进,中游多个产业如车辆制造、电气设备、电子通信系统料将会受益。

上游:基础设施建设日趋完备,铁路货运发展蓄势待发。过去我国铁路的营业里程相对较短,基础设施及其配套较为缺失,铁路货运量的发展受到了一定的限制。随着“十一五”以来,我国铁路营业里程快速增加,货运各环节配套基建日趋完善,铁路货运的运载能力大大提高,为铁路货运量的提升打下坚实的基础。

“十三五”期间计划新增普铁1.8万公里,增量规模持续增长,铁路建设保持快速推进。根据《中长期铁路网规划(2016年版)》及《铁路“十三五”发展规划》,2020年底我国铁路网营业里程将达到15万公里,普铁里程将增加1.8万公里,其中干线1.5万公里,支线3千公里。随着政府对铁路建设持续的高额投入,我国铁路网络将会得到进一步的完善,铁路运能也将加速释放。

下游:主要货种转移空间广阔,政策目标达成可期。目前,我国铁路货运货物的类型主要以煤炭、金属矿石、钢铁及有色金属等大宗货物为主。其中,煤炭占铁路货运总量的58%,其次是金属矿石的16%,两者合计占铁路货运总量的四分之三。根据中铁总相关负责人的介绍,《2018-2020年货运增量行动方案》明确提出,到2020年,全国铁路货运量达47.9亿吨,大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。也就是说,未来三年我国的铁路货运还是以大宗商品为主。

从下游行业规划来看,根据煤炭行业“十三五”发展规划,到2020年,我国煤炭消费量控制在41亿吨左右,年均增速约为0.7%,整体需求预计仍将小幅增长,增长主要来源于中西部地区。煤炭需求量的增长外加“公转铁”政策的引导,将有效提升煤炭的铁路运输量,从而完成2020年比2017年增运6.5亿吨的目标。在煤炭运输量提升的过程之中,又势必会增加对铁路货运机车、货车及配套专用系统设备的需求。

华创证券认为,年初受铁总下调全年铁路投资目标的影响,轨交产业链相关公司估值水平都有不同程度的调整,当前位置市场已基本消化铁路投资下调以及地铁审批条件提高等利空因素给行业带来的影响。轨交装备产业链最差时期已经过去,随着下半年工程进度的恢复,车辆交付进度也相比上半年加快,推荐中国中车、思维列控、晋西车轴、太原重工、内蒙一机、时代新材、永贵电器、鼎汉技术、神州高铁。

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