8月，A股市场的整体走势非常低迷，指数反复下探，满盘皆墨，除上证50指数外，其他指数均再创新低，月度跌幅不小。而开门深V反弹之后，9月市场将如何演绎?市场风格将怎样切换，市场是将出现转机，还是再向下探底?券商给出了最新的9月投资策略，大部分券商认为9月大势或好于8月，短期市场有望产生一波反弹行情。

国信证券：走势或现转机

国信证券分析师指出，8月市场低迷，沪深两市日均成交2849亿元(上月3523亿元)，继续萎缩，是近年来的最低位，大体与2014年8月份成交水平相当，类似的市场整体下跌在今年的4月、6月出现过，跟随之后的一个月出现涨跌分化，故8月份再度普跌之后的9月份可能会出现涨跌分化。而从行业来看，29个一级行业，仅石油石化一个行业上涨，且该行业连续两个月获得上涨，与原油价格坚挺有关。7月份上涨的周期行业：钢铁、建筑、建材在8月出现了明显的回落，波段操作的特征比较明显。7月份上涨的银行，8月份也呈现小幅回落，显示银行逆势拉升的动力不足，更多的作用还是稳定。

而从技术上分析来看，国信证券分析师认为，9月中下旬走势或现转机。首先上证指数在2638点附近具有支撑作用，8月低点已经十分接近;月线指标RSI已压低至历史超卖区;时间窗在10月，节日因素可能提前至9月中下旬。最近两个月，运行形态类似平台整理，不是止跌回升运行的特征，年初高点3587点压力线位置在2800点，成交低迷。有可能再做一次下探，打破平台僵局，随后止跌回升。

而上证50指数，对2016年初上升线下破时间较晚，调整幅度不及上证指数充分，月线RSI位置不够低，7月之后震荡横向运行。未来指数可能表现为：一种是等其他指数止跌回升后，上证50指数补跌;另一种是直接补跌，即上证指数9月中下旬的低点时间窗主要由上证50指数下探完成。而创业板指已连续5个月收阴，历史最弱走势，月线MACD绿柱缓慢增长，月线RSI压至历史新低严重超跌，走势转向需要等待，但触发超跌反弹条件理想。短期震荡平台需要打破，9月份可能还有下探，之后才能触发反弹。

东方证券：吃饭行情的开始

在东方证券的分析师看来，9月中上旬可能将开始筑底反弹。首先从大周期角度来看，自今年1月29日开始的下跌并未结束，技术层面的下跌过大且下跌时间太短是主要原因，这就使得结束本轮下跌并且出现反转的概率并不大。但如果参考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的时间周期，那么今年1月末以来的下跌也将进入尾声，即在9月中上旬从时间角度市场已进入反弹的准备阶段。若反弹并不认为这是行情的反转，而可能会是今年最重要的一波吃饭行情。

而从指数来看，上证50指数的月线仍在云层之上、基准线之下，上证指数大幅偏离云层。分析师认为，这将为反弹提供基础，但同时又限制了反弹的高度。若主板反弹，创业板指和中证500也会跟随，但或弱于主板。从时间周期来看，东方证券分析师认为，中证500指数反弹的时间或在9月中旬，稍晚于主板。与主板观点一样，若出现止跌反弹，认为这并非指数的反转，而是长期下跌之后的正常反弹。

平安证券：市场进入休养期

平安证券分析师认为：七八月份的市场情绪在处于危机状况，情绪指标显示当前市场情绪仍极度低迷，但受制于经济基本面前景的不确定性以及流动性的困境(来自于监管和违约的压力)，本轮市场情绪的修复将较为缓慢，预计市场已经逐步进入了修养期。

而市场对前期危机的恐慌并非是无中生有，主要来自于经济增长的不确定性 (中美贸易战的不确定性也在加大)、政策的不确定及不稳定性、海外金融市场和汇率波动的不确定性、以及人民币汇率的贬值压力。在这些负面冲击影响中，有一些因素已经出现缓解，比如人民币汇率贬值压力，央行已经明确出手干预，从准备金率提升到逆周期因子启动;有一些因素在长期化，比如中美贸易战，市场对其博弈复杂性的认知及调整更充分;当然有一些因素在持续承压，比如宏观经济增长。

在平安证券分析师看来，市场在未来的修复是一个缓慢的过程，毕竟尽管危机警报解除，但是很多问题依然是在短期内解决不了的，比如盈利增长，再比如流动性。这也是为何尽管近期证监会在深化资本市场改革和引入长线资金上不遗余力，从养老金的引入，到富时罗素指数纳入积极推动，再到沪伦通业务指导意见的正式下发，但是市场表现依然较为沉闷。这是因为政策端的改善仅仅短期而边际，市场担忧的长期问题仍然有待解决，当然这并不是证监会单方面政策能决定，这需要时间也需要探索经验。

分析师指出，短期危机的解除能够有效缓解市场过度悲观的情绪，市场预期在逐渐趋于稳定，建议合理布局。投资结构上，建议关注银行的估值修复和成长板块的反弹，主题投资方面继续关注国企改革板块。

兴业证券：布局“反击”下半场

兴业证券分析师认为，随着政策底部、估值底部逐步清晰，投资者应该趁着风险偏好阶段性否极泰来，及时布局“反击”下半场。后续可能有中美贸易摩擦等冲击，但目前仓位和股价已基本反映此预期，经历了数月深跌以后，市场当前正在逐步进入短期可为区间，有冲击更是布局的绝佳机会。从中期维度来看，全部A股的盈利底部也未到来，外部中美贸易问题尚未解决、新兴市场的汇率冲击尚未结束，仍然维持谨慎态度。长期看保持乐观积极态度，一方面中国长期低估值的核心资产具备性价比;另一方面居民大类资产配置在资管新规的要求下，无风险收益率下行可能促进居民增配股票等风险资产。

中报业绩凸显大创新方向值得信赖。在“科技基建”领域可能会有持续的政策支持，如近期工信部推出的信息消费规模达6万亿计划，5G频段正式公布等。除了政策层面的支持，在最新的中报业绩上大创新方向也有细分领域在持续改善。军工二季度的收入和利润增速出现较大增长，结合二级行业的表现也可以看出，特别是航空航天等净利润连续三个季度增速都在改善。TMT中虽然计算机、电子、通信的收入和利润增速在二季度都有所回落，但计算机的毛利率水平反而有所提高。通信如果剔除中兴通讯其净利润同比由-37.4%变为4%。医药收入连续3个季度增速都在改善。 

记者 王君