随着煤市传统旺季的到来，动力煤价格小幅缓涨，由此催生了煤炭股估值修复行情。昨日沪深两市波澜不兴，但煤炭板块却异常亮眼，板块整体上涨2.79%，宝泰隆涨停，兰花科创、冀中能源、兖州煤业、新集能源等个股涨幅均超过4%。业内预计四季度随着冬储需求和采购集中释放，煤价会进入上涨通道，板块估值处于近两年低位，叠加龙头积极回购股份，有助于推动估值向合理水平提升。

煤价上涨 业绩确定性高

节后动力煤进入传统旺季，动力煤价格保持小幅缓涨态势。据鄂尔多斯煤炭网报道，国庆假期结束，环渤海港口动力煤迎来节后的第一个交易日，现货贸易商纷纷调高报价，目前5500大卡动力煤价格已经开始上探650元/吨。

据了解，目前大秦线秋季集中检修已经进程过半，后续十来天环渤海港口调入量业内预计还会保持低位水平，但由于下游日耗偏低，市场煤成交情况一般，预计煤价短期内处于稳中有涨的走势。

中信证券研究认为，四季度随着冬储需求和采购集中释放，煤价会重新进入上涨通道，预计四季度均价在670元左右，将显著高于三季度，预计全年均价660元/吨，同比上涨约3%。焦煤价格四季度或受基建投资的提振，淡季价格压力减轻，全年均价同比有望上涨10%。焦炭限产预期近期有分歧，但供暖季将是环保限产全面影响的阶段，焦炭价格调整过后有望继续走强。

全年而言，中信证券认为，煤价水平将小幅高于去年，焦炭价格同比或增长20%，在此假设下，上市公司全年业绩同比有10%以上的增长，焦炭企业业绩或有1倍的增长。

油价上涨提升板块偏好

另一方面，油价上涨提升市场对煤炭板块的风险偏好。ICE布油自8月16日以来开启了一波单边上涨走势，从70美元一路涨至最高的86.74美元，截至昨日晚间19点20分，ICE布油报84.73美元，上涨0.98%。

“尽管短期来看，油价上涨对煤价提振作用有限，但有助于提升市场对能源股的风险偏好，从中长期来看，如果油价持续处于80美元/吨以上，将刺激煤化工企业的投资热情，增强市场对中长期煤价的信心，进而提升对煤炭板块的估值。”光大证券分析称。

该券商还认为，当前时点，煤炭板块业绩确定性高，估值有优势，进可攻退可守，四季度的催化因素将主要来自于：1、油价大涨带来的能源板块整体估值提升;2、恶劣天气导致煤价超预期上涨。

中信证券也认为，四季度催化剂充足，布局龙头正当时。板块估值处于近两年低位，叠加龙头积极回购股份，有助于推动估值向合理水平提升。四季度基建投资的逐步落地、天然气价格维持高位、动力煤旺季等板块催化剂有望共振，目前正是配置煤炭股的时间窗口。

个股方面，光大证券建议重点关注中国神华、陕西煤业、兖州煤业。中国神华2018年PE仅为9倍，按照40%的分红率测算，目前股息率4.44%;陕西煤业2018年PE8倍，按照40%的分红率测算，目前股息率5%，且公司推出50亿回购计划，回购价格上限10元，目前股价距离回购上限仍有15%的空间。中信证券推荐低估值、高分红、受益于基建投资的公司及焦化子板块龙头，个股推荐陕西煤业、盘江股份、开滦股份。

记者 陈慧