11月以来，科创板积极推进、注册制试点、鼓励并购重组等一系列政策组合拳，给二级市场注入一剂强心剂，也为一级市场创投公司拓宽了退出渠道。A股市场上，本月已有21家公司的重组获得证监会受理、证监会核准、发审委通过或是重组完成，不过本月依然有12家公司重组折戟。

一公司重组失败赔上诚意金

Wind统计显示，本月有*ST厦华、摩登大道、*ST双环、湖南盐业、神州数码、顾地科技、银之杰、派思股份、恒康医疗、海航控股、宏图高科等12家公司重组相继终止。

其中，*ST厦华原拟收购福光股份61.67%的股权并募集配套资金。因国内外市场环境及国内资本市场变化等原因影响，导致交易各方就交易对价等核心条款无法达成一致，公司拟决定终止重组。自2015年起，*ST厦华曾多次筹划重组事项，却始终没有修成正果。2015年9月公司重组终止，同时启动筹划非公开发行事项，但2016年3月公司非公开发行事项失败，紧接着公司再次启动重组，2017年1月依然以失败告终。原本公司此次收购福光股份股权被外界视为保壳的重要砝码，而这次重组的再度告败意味着公司保壳压力增大。

恒康医疗披露收购马鞍山医院93.52%股权计划逾半年，但11月9日公司决定终止该份重组事项，另外马鞍山医院股东将不予退还恒康医疗此前支付的2000万元诚意金;11月13日，湖南盐业称，因重庆宜化持续盈利能力存在较大不确定性，经多次沟通与反复论证，公司认为目前以上市公司为主体进行股份收购事宜的条件尚不成熟，决定终止收购重庆宜化。

重组市场有望加速扩容

虽然在11月以来两市仍然有12家公司重组失败，但本月并购重组松绑，其实释放了不少利好。

政策方面，11月16日，证监会发布重组26号准则，从信披层面进一步优化并购重组机制，旨在鼓励公司并购重组，提升上市公司质量。

银河证券研究员武平平分析认为，“监管层近期不断松绑并购重组制度，相继推出小额快速并购重组审核机制、将IPO被否企业规划重组上市间隔期缩短至6个月、新增十大高新技术行业并购重组审核分道制豁免、快速通道产业类型以及定向试点可转债并购等，有利于促进市场化并购行为，优化资产配置，助力产业整合升级，预计后期并购重组市场有望加速扩容。”

“近期，积极推进科创板、注册制试点、鼓励并购重组等一系列政策组合拳，不但给二级市场注入一剂强心剂，也为一级市场创投公司拓宽了退出渠道，预计将为一级市场增加活跃度及流通性，亦有利于提升优质项目的估值，我们认为涉及投资优质项目的A股公司将由此受益。”民生证券研究员胡琛分析到。

另外，Wind还显示，本月以来云南旅游、通合科技、ST嘉陵重组获证监会受理;道氏技术、城地股份、深赤湾A、中国天楹重组获证监会核准;益丰药房、超频三、精华制药、深深宝A、麦达数字重组本月正式完成;天华院、利达光电、中环装备、四通新材、久联发展、露天煤业、星徽精密、亚夏汽车、兆易创新重组则在本月获发审委审核通过。

记者 张曌