事件驱动 太空经济论坛发布多项报告

11月20日，第二届中国太空经济论坛在北京召开。本次论坛由北京空间科技信息研究所、商务部投资促进事务局、中国航天工程科技发展战略研究院主办，空间瞭望智库、北斗宣传研究与传播中心、中国商业小卫星产业创新联盟和泰伯网协办。论坛以“迈进太空经济新时代”为主题，吸引了中国科学院叶培建院士、国务院发展研究中心原副主任侯云春研究员及业内外两百余位专家、学者、企业家、媒体人士等进行研讨、交流。

随后，论坛举行了重要发布仪式，包括《致知商业航天》、《世界航天发展年度报告(2018)》和《京津冀一体化卫星产业投资促进研究(2018)》等在内的研究报告均在此发布。

其中，《致知商业航天》介绍了我国商业航天发展历程与展望;《世界航天发展年度报告(2018)》旨在融合长期以来对全球航天发展的跟踪研究，对截至2017年底的最新发展进行概括、分析及评述;《京津冀一体化卫星产业投资促进研究(2018)》深入剖析了京津冀一体化对卫星产业的需求，预测了该地区卫星产业发展投资的前景。

行业动向 航天产业利好频传

论坛上，多位业界著名的院士、专家和学者均表示，新一轮技术革命为太空经济的发展提供了广阔的技术支持，我国已经具备了加快推动太空经济发展的坚实基础和良好环境，未来几年是我国航天产业发展的黄金时期。

国泰君安研报显示，11月6日，歼-10B推力矢量验证机在珠海航展上成功进行了过失速机动飞行表演，标志着我国推力矢量技术攻关取得重大突破。战斗机推力矢量技术是根据飞行与作战需要，由飞控系统综合生成指令控制发动机喷管偏转，利用发动机推力形成需要的操纵力矩，实现过失速机动飞行，并挖掘飞机的极限飞行能力，是现代飞机的技术标志与关键能力特征，目前仅美俄两国将推矢技术成功应用于装备。

航空发动机作为战机“心脏”，是一国工业实力和科技水平的象征，发展空间巨大，测算未来10年我国军用航空发动机市场空间有望达到450亿美元;长期以来我国高性能涡扇发动机寿命和可靠性与国外存在差距，而此次歼-10B过失速机动飞行表演表明我国航发技术与国外先进水平差距逐步缩小，建议关注航发产业链。

11月11日，第12届珠海航展闭幕，航展上成交了239架各种型号的飞机，签订了逾569个项目价值超过212亿美元的各种合同、协议及合作意向，各大军工集团均重点展示军民两用技术和产品，同时民参军企业参展数量及规模显著增长。

此外，11月19日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭 (及远征一号上面级)，成功发射第42、43颗北斗导航卫星。

投资机会 高确定性成长成主要投资逻辑

综合考虑其在军工体系战略地位及军民通用性，国泰君安证券分析师彭磊预计，信息化类军工科研院所有望成为院所转制重点对象。随着军品定价改革逐步推进，主机厂利润率水平有望逐步提升，建议重点关注“定价改革+管理层激励”带来的投资机会，首选主机厂。

首批41家院所改制试点有望于2018年完成改制，第二批试点与上市公司关联度有望提高，综合考虑其在军工体系战略地位及军民通用性，预计信息化类军工科研院所有望成为院所转制重点对象。

彭磊认为，随着我国新一轮产业升级的开启，军转民带来的红利将会逐步开始释放，建议重点关注信息化、新材料、大飞机等军转民领域，建议精挑激励到位机制灵活的国企军工以及军品业务稳定增长、有核心技术支撑、军转民领域空间大的民口企业。

个股方面，彭磊重点推荐军品总装厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机。估值相对较低+基本面改善下半年逐步兑现，重点推荐军品零部件供应商：中航光电、航天电器、航天电子、中航机电、中航电子。

中金公司分析员王宇飞表示，维持“高确定性成长+估值合理偏低”的逻辑主线，首推中航光电、中直股份、航发动力、扬子江船业-SG，推荐中航沈飞、内蒙一机、中航机电、航天电器、航天电子、*ST船舶，关注中航飞机。