多地提前执行“国六” 车用催化材料成长空间广阔

近期深圳对柴油车执行第六阶段国家机动车大气污染物排放标准,有效期5年,这标志着深圳市成为我国首个实施“国六”排放标准的城市。此外,从目前梳理来看,北京在2018年7月14日关于《全面加强生态环境保护坚决打好北京市污染防治攻坚战的意见》,提出自2019年7月起,公交、环卫行业实施重型柴油车“国六b”排放标准。上海、杭州、山东、河北积极响应国务院蓝天保卫计划,出台相应的具体方案提及,2019年7月1日提前实施“国六”标准,但并没有明确指出是轻型汽车还是重型汽车,汽油车还是柴油车,还是包括所有车辆。

业内人士表示,柴油发动机“国五”升级“国六”是未来三年商用车行业核心变量。“国六”排放执行将带动汽车尾气处理产业链需求提升。

事件驱动 多地提前执行国六排放法规

早在1983年,我国发布了第一份《机动车控制排放标准》文件,对汽油车和摩托车的CO、HC排放量做出了限制。2000年7月,我国正式对标欧一标准,推行国一标准,只有满足标准的汽车才能出厂销售。从“国一”到“国五”,我国的排放标准不断加严。

2016年,国六排放标准正式发布。国家分别制定了“国六a”阶段和“国六b”阶段两个水平的要求,“国六a”相当于“国五”与“国六”的过渡阶段。针对轻型车,自2020年7月1日起,所有销售和注册登记的轻型汽车应符合 “国六”标准6a限制要求;自2023年7月1日起,所有销售和注册登记的轻型汽车应符合 “国六”标准6b限值要求。

针对重型车,“国六a”将于2019年7月1日对燃气车辆实施,2020年7月1日对城市车辆(城市公交车、环卫车、邮政车等)实施,2021年7月1日对所有车辆实施;“国六b”将于2021年1月1日对燃气车辆实施,2023年7月1日对所有车辆全面实施。

2018年6月27日国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中明确要求:2019年7月1日起,重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准。北京、天津、河北、山东、陕西、河南、海南、广东等地纷纷出台政策,提前1-2年实施“国六”标准。

其中,北京自2019年7月起,公交、环卫行业实施重型柴油车 “国六b”排放标准;自2020年起,其余车辆实施“国六b”排放标准。海南省提出,2018年9月1日起全面实施轻型汽车“国六”排放标准,较2020年7月提前22个月。深圳市也提出于2018年11月1日起,正式实施“国六”标准。

相比“国五”,“国六”要求于汽油车CO排放量下降30%,且新增了PN(碳颗粒数量)和N2O(一氧化二氮)两大排放量限值要求。相比“国六a”,“国六b”要求汽油车CO下降29%,THC(碳氢化合物)下降50%,NMHC(非甲烷总烃)下降49%,NOx(氮氧化合物)降42%,PM(悬浮颗粒物)下降33%,PN和N2O不变。“国六b”和“国六a”的执行相隔只有三年,但排放限值要求全面看齐甚至超过国际标准,或将成为史上最严格的排放标准。

行业分析 新增国内426亿元市场空间

相比“国五”,“国六”技术方案升级核心在于:

第一,DPF(颗粒捕捉器)将取代POC(颗粒物催化氧化器)成为标配,是本轮升级的最大全新增量。因为柴油车“国六”标准时,因对颗粒物下降要求非常高且新增PN指标,POC尽管具有50%左右的捕集效率,但是“国六”排放标准引入PN限值,POC的应用受到挑战。DPF因技术难度大且成本高,国内目前渗透率极其低,随着“国六”实施,渗透率有望大幅上升。

DPF内部为蜂窝状结构,其两端一边敞开,一遍是堵塞的通道壁,废气从敞开的一端进入,穿越多孔的蜂窝壁,然后从相邻的通道排出。大部分颗粒由于体积过大而无法穿越壁孔,因此被过滤在通道壁上而不会排放到空气中。然而DPF中过滤下来的颗粒积存,会导致过滤孔逐渐堵塞,排气阻力增加,导致发动机动力性和经济性的恶化,因此DPF在应用中面临最大的挑战是DPF的再生。根据再生原理,可以分为主动再生和被动再生。主动再生是通过提高气流温度,使颗粒燃烧,具体包括排气管和缸内后喷等。被动再生是利用化学催化的方法降低PM的反应活性,使颗粒在正常排气温度下燃烧以实现再生的目的,具体包括在过滤体表面涂覆催化剂或在燃油中添加催化剂等。

DPF主要由载体、涂层和封装管路等组成,其主体部分为过滤载体,主要分为陶瓷和金属基两大类。陶瓷DPF载体材料有堇青石、碳化硅、钛酸铝等。金属基DPF载体材料有烧结金属式、泡沫金属、金属丝网等。

第二,沸石分子筛催化剂替换钒/铜基催化剂。NOx从国五到国六加严77%,且测试工况由ESC/ETC变成了WHSC/WHTC,会导致发动机排放温度的不稳定,而SCR系统在温度低于280度时转化效率会严重降低,在低于200度时会停止工作,从而造成NOx排放显著提高。因此对SCR催化剂成分要求越来越高。现有的钒/铜基催化剂将逐步会被性能更稳定的沸石分子筛催化剂所替代。

浙商证券表示,柴油车国五升级国六对产业链的影响,主要从三个角度分析:首先,是否会发生抢购需求。因每次升级均会带来单车成本的上升,柴油车以生产资料用途为主,终端用户抢购的动力较强。其次,是否会有新增的部件需求。再次,是否带来产业链某些环节竞争格局的变化。若以目前2021年7月1日全国范围内所有重型柴油车执行国六来计算,2020年下半年到2021上半年可能会发生抢购需求。对产业链带来约426亿增量市场空间。

投资机会 分子筛催化剂企业受益明显

根据机动车环保网公开的车型目录,截至2018年11月30日,国内共有1139个车型编号进行了“国六”环保信息公开。截至目前,合资品牌推出的“国六”车型最多,其中东风本田拥有58款车型,位居市场第一;进口品牌宝马共推出52款符合“国六”排放标准的车型,位居国内乘用车第二;自主品牌推出 “国六”车型最多的是长安、江淮、吉利,分别有26、16、11款车型。面对“国六”排放标准的加快实施,自主品牌车型升级进展普遍慢于外资品牌,大部分厂商仅有2~3款符合“国六”标准的车型。

根据中信证券与主机厂沟通的情况,主机厂应对“国六”的策略差别较大:小部分准备充分的主机厂可在2019年之前完成主力车型的 “国六b”升级,2019年7月之前基本完成所有车型的国六b升级;部分主机厂预计于2019年7月之前完成约80%车型的“国六b”升级;还有一部分主机厂需要通过发动机设计优化达到“国六b”排放要求,因此采取的策略是2019年7月前基本完成“国六a”升级,2020年基本完成“国六b”升级。

中信证券预计,“国六”排放将导致汽油车单车成本至少上升1300元左右,主要构成为颗粒捕集器600元,三元催化剂升级300元,改进车载燃油蒸发系统400元。EGR(排气再循环)成本约为500-600元,但是是否采用还取决于具体的发动机机型。

从具体标的上来看,中信证券建议关注以下个股:保隆科技开发了多款国六必须增配的压力传感器,并已获得多个主机厂项目定点;银轮股份将受益国六排放执行带来的EGR渗透率提升,建议重点关注。此外,汽车尾气处理产业链上受益国六排放测试需求增加,汽车检测业务有望大幅增长的中国汽研;和银轮一样受益于EGR渗透率提升的隆盛科技;专注三元催化器和颗粒捕集器的汽车尾气后处理专家威孚高科、贵研铂业和国瓷材料,建议关注。

浙商证券则表示,柴油发动机“国五”升级“国六”是未来三年商用车行业核心变量。目前正处于政策发布和产业准备的阶段,实施时间表和执法力度的变化是重要跟踪变量。产业链受益核心标的为上游分子筛催化剂万润股份,中游DPF供应商威孚高科、银轮股份,EGR供应商银轮股份、隆盛科技,排放检测供应商中国汽研,下游发动机龙头企业布局优势相对更明显,重卡企业潍柴动力,轻卡企业江铃汽车。结合“国六业务占比及未来增量贡献”,万润股份受益程度最大,其次是威孚高科、潍柴动力。

其中,万润股份受益逻辑为“国六”对NOX限值要求下降77%,且测试工况更加复杂,造成发动机排气温度不稳定性增大,对SCR的催化剂要求也增加,需用沸石分子筛替代钒/铜基。此外,庄信万丰是全球SCR催化剂三大核心供应商之一,市场占有率超过50%,而万润股份是庄信万丰全球两大供应商之一。根据目前万润股份在车用沸石分子筛领域扩产计划积极。

编辑:newshoo