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拉夏贝尔一年补贴逾五千万:净利润下滑,现金流紧张

2018/12/17 16:40:33      飞鱼财经评论      

女人的衣柜总是少件衣服。

所以,女装是门好生意。

话说我大A股上,一共有7家女装上市公司。

今年,即便是在所谓的“寒冬”经济环境下,大部分女装上市公司还是维持了一个高增长的态势。

当然什么事都有例外,比如今天我们要谈的——拉夏贝尔(603157)。

补贴5000多万

拉夏贝尔是A股女装上市公司的明星企业。

相信很多小姑娘逛街时都看到过它家的门店。呐,就是下面这个⤵️,一般Shopping Mall 都有。

在谈拉夏贝尔之前,我们先看下它的补贴情况。

说真的,虽然知道A股有很多企业在靠拿补贴过日子,但是一家服装公司一年拿5000多万还真的有点儿让我们惊讶……

这是拉夏贝尔在11月披露的最新数据。

是滴,你没看错,今年的补贴占到了最近一期审计净利润的10%。

净利润和现金流

但是,虽然收了这么多补助,却没有挽住拉夏贝尔净利润下滑的趋势。

2018半年报显示,当期拉夏贝尔净利润下滑了16.30%,至2.36亿元;到了三季报,1-9月净利润跌幅扩大至29.58%,净利润为2.39亿元。换句话说7-9这三个月只挣了300万元。

要知道,拉夏贝尔的营收可是女装上市公司中的榜首,今年前三季度依旧是以62.01亿元排名第一。

这么比较下来,可以说三季度是前所未的惨……

虽然营收排名女装上市公司第一,但是净利润已经落后于地素时尚、歌力思和安正时尚。

在净利润连续下滑之时,拉夏贝尔的现金流也呈现“告急”状态。

(三季报披露)

经营性现金流为负的近4个亿,同比下滑422.94%。

公司在三季报中对这两个财务指标的解释是:2018 年 1-9 月,公司实现归属于上市公司股东的净利润 2.39 亿元,同比下降 29.58%,主要由于销售毛利下降以及新品牌处于培育期亏损增加所致。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为净流出 3.96 亿元,与上年同期相比净流出金额增加主要由于销售收入同比略有下降以及部分新品牌培育阶段运营资金支出同比增加所致。

所谓新品牌,需要梳理的是,拉夏贝尔拥有“La Chapelle”、“La Chapelle SPORT”、“Candies ”三大女装品牌;此后,于2011年8月拉夏贝尔推出了男装品牌“La Chapelle Homme”;2012年4月推出了新兴少女品牌“7.Modifier”,2012年10月推出了日韩系少女装品牌“La Babite”;2013年推出以Office Lady为主旨的成淑女装品牌“Laetia by La Chapelle ”;此外还有亲子装“La Chapelle Mini”,童装“ La Chapelle Kids”……

今年拉夏贝尔又通过孙公司间接收购了法国女装品牌Naf Naf SAS60%股权。

在产品线布局上,拉夏贝尔的盘子越布越大。

两个情况

盘子大了,正面看,产品线丰富、更具竞争力;反面看则是在今年的大环境下,不可避免的现金流压力。

在关注拉夏贝尔时,我们还注意到两个情况。

一个是8月份公司公告:将终止与代理商杭州黯涉电子商务有限公司的线上代理经营协议。根据终止协议,该公司将收回代理商处产品存货,并清偿合约费用。解释:为协同多品牌线上线下融合发展,公司将线上销售渠道收回自营,以便直接管理公司旗下品牌。

但是要知道,杭州黯涉作为拉夏贝尔的线上销售渠道,一直是公司几个销售渠道中净利润最高的。

(半年报披露)

测算下来,杭州黯涉的净利率高达57.02%,而拉夏贝尔自己的直销平台上海微乐只有14.02%。

拉夏贝尔和杭州黯涉解约的具体原因需要进一步了解,拉夏贝尔本身组建的渠道是否能给予这么高的回报也有待观察。

(另外,多说一句:少女们,你们以为网购就便宜啦,睁眼看看杭州黯涉的净利率吧……)

还有一个是,今年拉夏贝尔有一笔投资收益,约5000多万。

对的,如果不是上面的5000多万政府补助,加上这个5000多万的股权投资收益……拉夏贝尔在主营业务上的财务表现会更惨……

女装是个大市场,但是也是个竞争非常充分的市场,拉夏贝尔布局了很多产品线,又开始搞收购,这些产品线和收购是否能给予美好的回报,我们将继续关注。


(编辑:newshoo)
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