1月2日，世纪华通对外发布收购盛跃网络的修订版草案，王苗通自导自演的盛大游戏回A大戏再进一步。

在这之前，世纪华通实际控制人、董事长王苗通已在游戏行业小试牛刀，主导上市公司以87.25亿对价先后并购天游软件、七酷网络、点点互动。

从汽配大佬到游戏界的资本大鳄，王苗通一直在等待华丽转身的一刻。

世纪华通商誉余额74.63亿元，合并盛大游戏后，上市公司商誉余额将接近150亿元，占其总资产的一半。当游戏行业遭遇下行周期，商誉减值风险将如影随形。

汽配大佬王苗通转身

在转型游戏产业、瞄准盛大游戏这个300亿的标的之前，王苗通的汽配生意，也是做得有声有色。

王苗通，绍兴人，1993年创立上虞华通汽配厂(已注销)，1997年创立浙江华通工贸有限公司，2005年创立浙江世纪华通车业股份有限公司(世纪华通)。

世纪华通(002602.SZ)是研发、生产、销售汽车塑料配件、金属冲压件的专业厂商，是上汽、一汽、东风等汽车主机厂的定点配套A级供应商，也是法国法雷奥、德国贝洱等国际汽车零部件制造商的全球采购首选供应商。

公司是中国汽车零部件100强、中国民营经济500强企业，2011年登陆上交所。

2017年，世纪华通旗下汽车零部件板块的营业收入为20.69亿元，同比增长10.63%，2018年上半年，营业收入为10.72亿元，同比增长12.40%。

所以，世纪华通并购盛大游戏，跟巨龙管业并购艾格拉斯(002619.SZ)、顺荣股份并购三七互娱，并不一样。

巨龙管业彼时已成壳股、顺荣股份油箱业务不济，两家公司的转型均以游戏板块为主导方。

而世纪华通虽传统汽配业务难有大的突破，但尚能维持;最大的差异还在于，王苗通自身已从传统制造业老板，转型为游戏产业的操盘手。

王苗通看中游戏行业，带领世纪华通搞双主业，看中的就是游戏行业的超强盈利能力。

2016年、2017年、2018年1-8月，盛大游戏的毛利率分别为81.38%、74.08%、80.46%。而同期，世纪华通旗下汽车零部件板块的毛利率仅为20%出头。

87.25亿并购“小试牛刀”

在主导盛大游戏回A大戏之前，王苗通用世纪华通并购了多家游戏公司“小试牛刀”。

2014年，世纪华通以发行股份并购天游软件100%股权和七酷网络100%股权，交易价格合计18亿元。

天游软件以运动休闲竞技类游戏为主要业务，即使你没玩过他们的拳头产品《街头篮球》和《攻沙》，你也一定听说过公司旗下的《范伟打天下》。

七酷网络主要从事页游业务，旗下主要产品包括页游《街篮高手》和手游《决战沙城》。

那是个所有游戏公司都能赚钱的黄金时代。游戏资产的注入，对世纪华通的业绩提升立竿见影。

2014年-2016年，公司营业收入分别为17.12亿元、30.26亿元、34.56亿元，净利润分别为2.09亿元、4.08亿元、5.03亿元。

到了2017年，游戏行业开始挤泡沫，世纪华通也显出疲态：营业收入34.91亿元，增长仅1.01%;扣非净利润3.79亿元，同比下降24.23%;经营性现金流下降72.14%至1.99亿元。

于是，2018年1月，世纪华通以发行股份收购点点北京100%股权和点点开曼100%股权，完成对点点互动的收购，对价69.25亿元。

点点互动是中国最早一批面向海外市场的游戏公司，旗下作品包括《家庭农场》、《海滨农场》、《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》等。

结果惊人地相似：2018年上半年，仅DianDian Interactive Holding这一家公司，就实现净利润5.06亿元。而今年上半年世纪华通的净利润也仅为7.11亿元。

合并后商誉达150亿元

盛大游戏2015年准备私有化之后，买方团成员几经变化，世纪华通实际控制人王苗通，在最后阶段杀入，拿下盛大游戏的控制权。

直到2018年6月，世纪华通对外披露拟收购盛大游戏，盛大游戏正式开启A股征程。

实际上，世纪华通收购盛大游戏，乃是王苗通控制的游戏公司，注入到其控制的上市公司的过程。

如果最终交易成功，不仅盛大游戏能问鼎A股游戏老大，王苗通也将摇身一变成为比肩史玉柱的游戏富豪。

从大手笔并购天游戏软件、七酷网络、点点互动，到潜伏盛大游戏3年静待回A，王苗通的惊人财技远不止于此。

2015年9月，世纪华通通过无锡七酷，以400万元对价收购杭州盛锋。一年半之后，业绩下滑急需维持基本面的世纪华通以5亿元对价转让杭州盛锋，交易对手为万向系间接控股的公司。仅这一笔交易，获利4.96亿元。

另外，在本次重组前夕，2018年1-5月，盛大游戏旗下上海捷玩网络、上海沙塔信息、北京文脉互动3家公司突击转让，交易对手均为世纪华通和王苗通间接持股的公司。

近年大手笔并购，让世纪华通积累了巨额商誉。截止到2018年9月30日，世纪华通商誉余额74.63亿元，占公司总资产的46.22%。

世纪华通并购盛大游戏，系同一控制下的企业合并，故不产生新的商誉。但是，盛大游戏本身积累了巨额商誉。

截止到2018年8月31日，盛大游戏商誉余额为73.59亿元，占公司总资产的53.55%。

如果世纪华通顺利合并盛大游戏，公司的商誉余额将接近150亿元，占公司总资产的一半左右。