2018年的A股市场，令人心碎。无论哪种投资者，能赚到10%以上的利润，做梦都该笑醒了。股基排名靠前的秘诀是“没有持仓”，券商总结去年重要成绩是“没炒股”。公募清仓，私募跑路，知名投资大佬跌下神坛，屡见不鲜。可以说，无论持何种投资理念，采取何种投资方法，A股市场上的投资者去年都遭受重创。

我们都知道，价值投资的核心要义是把办实业的精神用于股票的投资。如果采取重置成本法，有数百只A股都有投资价值，甚至还出现了比照净资产打对折的股票。从收益率折现的角度来看，也有数百只股票五、六年就能赚回当前的投资。但即便是这样，A股的跌势也见不到尽头。此时，我们该做什么，该怎么做?

回顾“价值发现”栏目去年撰写的股票表现，或许能有些许收获。针对去年见报的24只股票，笔者做了各种角度、时间段的统计，发现本栏目的筛选标准在弱市环境下仍然是有效的。以稿件见报前一日收盘价为买入价，持有至年底，有22只股票的价格涨幅超过上证指数全年涨幅和区间涨幅，期间最高涨幅都取得正收益，超过10%的有18只。然而，也有两只股票的价格见报后一直震荡下行。

事实上，当系统性风险发生的时候，更多的情形是泥沙俱下，优质低估值的股票也难以幸免。去年初我们筛选出新安股份，1月13日见报后股价震荡上行，最大涨幅超过70%，而且中间有多个涨跌波段。但7月之后，该股股价到年底跌幅达46%。该股当前市盈率不足5倍，市净率只有1.3倍，而且预计全年业绩将有大幅增长。这样的股票，这样的股价，是否有投资价值?如果有投资价值，为何会一直下跌?其实，去年以来持续下跌的优质低估值股票比比皆是。而真正投资买卖股票比上述统计更灵活，参照或影响的因素也更多。我们希望筛选出优质低估值的好股票，为投资者做好助手。

在去年2月初的那次大跌之后，我们预测后市可能难有之前的持续上涨，在筛选股票的时候，考虑到更多的因素。目标公司基本都是行业龙头，而且这个行业也分得更细，细分行业在产业链中尽量靠近上游，产业链范围尽量在基础服务业、基础原材料这两大类。展望2019年，表现较好的股票选择，除了前述两大类别，可能还需要增加对必须消费品大类的关注。

刘希玮