2018年，此起彼伏的债券违约事件应犹在耳。2019年新年伊始，又有两家上市公司爆出债券违约——康得新10亿元超短期融资券、金鸿控股8亿元中期票据未按时足额兑付本息。至此，新年以来已有7只债券违约，违约资金达48亿元。业内预计2019年全部非金融类信用债总到期量将超过6万亿，比2018年增加10%-15%，信用违约或将常态化。

已有48亿元债券违约

Wind数据显示，2019年以来半个月的时间里，有7只债券违约，分别是16中油金鸿MTN001、16同益债、18康得新SCP001、18华阳经贸CP001、16新光01、16大机床MTN001、16众品02，其中有两家发行人是上市公司，4家是民营企业，1家是中央国有企业，债券累计违约金额达48亿元，债券类型包括一般中期票据、一般公司债、超短期融资券、私募债等。

康得新1月16日发布公告称，公司2018年度第一期超短期融资券18康得新SCP001截至本息兑付日2019年1月15日，不能足额偿付本息10.41亿元，已构成实质违约。而应于2019年1月21日兑付，发行总额5亿元的18康得新SCP002，亦存在不能按期兑付的风险。随后不久，评级机构穆迪将康得新的信用评级从B3降至Ca，惠誉也将康德新评级下调至RD。

同为上市公司的金鸿控股日前也发布公告称，因资金周转困难，致使公司发行的“中油金鸿能源投资股份有限公司2016年度第一期中期票据”未能如期偿付应付利息及相关回售款项。此前金鸿控股的公司债券“15金鸿债”也出现过兑付危机，而金鸿控股为了盘活资金，曾公告出售3家子公司用以补血。

回顾2018年，上市公司债券违约数量激增。神雾环保是2018年首例上市公司债券违约主体，此后包括*ST凯迪、永泰能源、乐视网、华业资本、印纪传媒、中弘股份、宏图高科、银亿股份等也相继发生违约。据统计，历史上共有18家上市公司发生债券违约事件，而其中14家公司违约事件集中于2018年爆发。根据对过往的统计，债券违约并没有明显的行业特征、亦无明显的区域特征，违约具有多发性和不确定性。

今年信用债到期额大增

2018年债券违约频频爆发，且主要集中在民营企业。光大证券认为，流动资金紧张是引发民企违约的共性之一。流动资产不足以偿付当期的日常经营支出以及短期债务的到期偿付，引发企业出现经营困难或者债务危机。而导致企业流动资金紧张的原因，既有宏观融资环境变化引发的冲击，也有企业自身对流动资金管理不善所引发的负面影响。

到了2019年，债券到期量将大增。根据中金公司的测算，2019年全部非金融类信用债总到期量将超过6万亿，相比2018年5.34万亿元的总到期量增加10%-15%左右。从付息金额来看，2019年内信用债实际付息金额相比2017年、2018年还会更高，另外还有约1.9万亿债券将进入回售期。

债券违约对上市公司股价的影响打击颇大。康得新周四下跌3.41%，公司自去年11月复牌以来，股价累计跌幅已达65%。金鸿控股周四下跌1.21%，前日股价大跌8%以上。

对于债券投资，业内建议除了自上而下加强宏观经济研究、行业研究及政策研究外，必须深挖企业基本面，从经营、财务、或有风险、外部支持上综合分析发行人信用资质情况，及时跟进和剖析企业负面信息，加强事前、事中风险把控，坚持实施严格风控制度，杜绝侥幸心理和违规操作。

根据民企债券违约的特征，光大证券建议在投资民企债时把握三大原则，即“大、缓、短”原则;2018年上市公司违约激增，建议规避股票质押和受限比例较高、通过大幅举债以及投资并购实现资产规模高速扩张、新增借款过大的主体。

记者 陈慧