百元股沦为ST，盐湖股份泥菩萨过河，却执意为他人输血

连续两年巨额亏损，昔日热门黯然神伤，转型之路前途渺茫。

来源：富凯财经

作者|幕恩

排版|十一

随着首份年报的公布，A股披露年报预报的上市公司也开始增加，而据盐湖股份近日发布的业绩预告显示，公司预计2018年亏损32亿元至35亿元，2017年同期公司亏损41.59亿元。盐湖股份表示，若两年连续亏损，公司股票在2018年年报披露后将被实行退市风险警示。

盐湖股份“戴帽”在即

值得注意的是，公司曾于2018年三季报中称，公司前三季度亏损12.13亿元，按照业绩预测数字计算，公司2018年第四季度单季亏损额将在19.87亿元-22.87亿元之间。

对于亏损原因，公司解释称，子公司蓝科锂业生产碳酸锂1.1万吨，销售碳酸锂1.13万吨，碳酸锂价格较去年同期下降约3.45万元/吨;而受天然气供应量影响，全年生产装置满负荷运行，报告期亏损7.67亿元;受安全事故影响盐湖海纳PVC一体化项目预计亏损11.02亿元;另外，金属镁一体化项目报告期全面进入试车，但由于装置规模大、技术含量高、关联度高，生产要素等方面限制，全年整体负荷相对较低，加之2017年大额在建工程转固的影响，造成产品生产成本较高，并根据评估机构初步评估结果，计提了部分资产减值损失，报告期金属镁一体化项目预计亏损47.01亿元。

资料显示，成立于1997年的盐湖股份，是一家老牌国企，主要从事化学原料及化学制品制造，拥有中国最大的钾肥生产基地。

富凯君发现，2008年4月17日，盐湖股份股价一度高达107.69元/股，但是，在此后，公司的股价一路下滑至10元/股的价位，直至2017年每10股转增5股现金分红0.2元之后，公司的股价更是变为目前的6元/股左右。

值得注意的是，盐湖股份面临的不仅是股价的下滑，同时还有主营业务的萎靡。同花顺统计数据显示，公司从2016年起至2018年前三季度的扣非净利润一直为负值。同时，公司2017年净利润也宣告亏损。

有投资者追问：“公司守着聚宝盆，但是近年来经营业绩迟迟不见好转，为什么不能把有些行业剥离出去?另外，为什么债转股迟迟没有消息?”

对此，盐湖股份表示：“供给侧结构性改革是公司2018年‘一号工程’，是实现公司‘健体瘦身，轻装上阵’的重要举措，公司成立工作组，负责推进该项工作。待有实质性进展公司会履行相关程序并披露。”

“盐湖提锂”名不副实

富凯君发现，盐湖股份的预亏有着多方面的原因，其中，除了被投资者所诟病的化工行业拖后腿外，预计亏损47.01亿元的金属镁一体化项目是公司预亏的主因。

在预亏公告中，公司表示，公司金属镁一体化项目报告期内全面进入试车，但由于装置规模大、技术含量高、关联度高，生产要素等方面限制，金属镁一体化项目全年整体负荷相对较低，加之2017年大额在建工程转固的影响，造成产品生产成本较高，并根据评估机构初步评估结果，计提了部分资产减值损失，报告期金属镁一体化项目预计亏损47.01亿元。

此外，一直被市场看好的碳酸锂业务发展缓慢也是公司业绩预亏的一大因素。由于盐湖股份拥有察尔汗盐湖3700平方公里的采矿权，这让公司集资向镁、锂两个方向发展。

碳酸锂就是这两年红的发黑的新能源电池上游产业，盐湖股份更是因为“盐湖提锂”闻名遐迩。而早在2007年3月份，盐湖股份下属公司引入核工业北京化工冶金研究院及自然人刘斌等两位股东，成立蓝科锂业，从事锂盐资源开发。其中，蓝科锂业拥有察尔汗盐湖3700平方公里的采矿权，而藏格控股拥有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权。

目前，公司的碳酸锂业务总营收占比从前年的2.99%升到6.36%，但有限的产能和业务占比，使得碳酸锂仍旧是盐湖股份的副业，无法成为公司的支柱产业。

在业内人士看来，目前盐湖提锂技术并没有成本优势，想要依靠盐湖提锂实现量产工业级碳酸锂，仍有难度。

“重伤”为子公司“输血”遭质疑

从2018年的预亏公告可见，盐湖股份即将面临“戴帽”的命运，但是，在自身不保的情况下，盐湖股份仍拟向子公司盐湖海纳提供财务资助9.79亿元，该议案虽然审议通过，但却遭3名董事投下反对票，同时也引起深交所质疑。

2018年12月27日，盐湖股份公布了七届董事会第十二次会议决议案称，子公司盐湖海纳融资债务偿还压力大，身陷亏损泥潭的盐湖股份还拟向盐湖海纳提供9.79亿元的财务资助。

该议案虽然最后获得通过，但是投票的11名董事中有3名投了反对票，反对的董事认为“盐湖海纳连续发生安全事故导致近年来持续亏损，经营状况并未明显改善，偿债能力不足，公司对盐湖海纳提供财务资助风险较大”。

此后，深交所也针对该事项向公司发出了关注函，要求公司详细说明对盐湖海纳进行财务资助的必要性和合理性，是否有利于维护上市公司股东利益，以及盐湖海纳安全事故多发的情况。根据盐湖股份披露，2016年至2018年，盐湖海纳造成严重损失的安全事故已经有三次，造成经济损失超过9亿元。而公司为盐湖海纳贷款提供连带担保责任的实际担保余额仍有31.64亿元，若该等贷款不能按期偿还，公司则需承担保证责任，且将会影响到盐湖股份的信用等级。