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多券商认为:春季行情正进入第二波攻势

2019/2/13 21:02:18      大众证券报      王君

猪年股市的开门红行情已经延续了三天时间,从近期券商给出的策略来看,对于二月份接下来的行情,券商的意见步调一致,保持积极的预判,认为春季行情正在进入第二波的攻势。而在投资方向上,券商看好成长股,并认为市场风格会切换到小盘股占优的状态来。

国信证券:中小创业绩洗澡跌出机会

国信证券分析师认为,二月春季攻势将进入到第二波,行情值得期待。而做出如此预判的主要逻辑在于:目前A股仍处在估值历史底部、而两会前基本面数据真空、无风险利率快速下行以及强政策预期的背景下,目前市场正处于极佳的时间窗口。

从历史统计来看,A股市场2月份上涨概率最高,自2000年至2018年,上证综指2月份上涨概率达到77.8%,远高于其他月份,各年度二月份涨幅相比其他月份也是最低。从事件驱动的角度来看,每年3月份有“两会”,同时,前一年12月会有“中央经济工作会议”,都会对本年度的政策有着方向性的影响,政策题材炒作是春季躁动的直接推动力。

此外,1月中小创业绩的“大洗澡”也是近期影响股市走势的重要原因之一,1月末上市公司业绩的相继爆雷导致创业板指快速下跌。而此次中小创业绩大幅下降的主要原因并不在于公司经营情况的恶化,而是源于2015年前后一波并购潮带来的上市公司(尤其是中小创板块)巨额商誉累计,绝大多数公司在三年左右业绩对赌期限到来时因业绩不达标而进行的商誉减值,由此导致了2018年上市公司业绩“大洗澡”。此次商誉的大范围减值使得创业板上市公司2018年的业绩几近腰斩,极大地降低了2019年业绩基数值得重点关注。

结构上看,国信证券分析师建议重点关注三个方向:一是以5G和人工智能为代表的科技前沿板块;二是ROE持续稳定较高的龙头企业;三是对公服务2B端的优势企业。

浙商证券:春季躁动主行情在节后

浙商证券分析师指出,在春节前,市场涨幅明显,而春节后春季躁动行情有望继续,在流动性宽松、政策发力、海外稳定等因素的影响下,将继续提高投资者风险偏好,投资者应积极把握市场机会。随着商誉减值风险的落地,可关注成长股的机会。

此外,浙商证券分析师认为,两会临近,政策进入密集落地期。政策放松带来流动性宽松,修复投资者经济增长悲观预期。1月份政策已开始落地,主要是货币政策。随着人事调整到位,两会前后,财政、产业和区域政策有望进一步发力,有助于进一步提高投资者风险偏好,刺激春季躁动行情。

另外,从历史经验来看,春节后市场上涨概率更高。近五年春节后市场表现情况显示,春节后一个月之内,市场平均涨幅高于2%,创业板综指更是达到7.73%,而且创业板综指上涨的概率高于80%。上证平均涨幅达到4.3%,上涨的概率达到100%。很显然,历史经验说明春季躁动的主升行情在春节后。

国金证券:红二月将提前“透支”两会行情

国信证券分析师对于红二月春季行情也表示乐观,但是却指出指数运行的过程或相对曲折,阶段性回暖在一定程度上将提前透支“两会行情”,其分析认为,从目前中美谈判代表团的陆续表述上看,中美贸易谈判事态朝着偏积极的一面在发展。中美领导人均有诚意,即在3月1日前中美达成“阶段性协议”,至于困难问题后续继续谈判下去,这也就意味着将“中美贸易上的分歧点”延后了;第二,MSCI计划将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%,目前看通过的可能性大。对于A股纳入因子扩大市场咨询结果,MSCI官方回应表示,最终市场咨询结果将在3月1日前公布。据此前安排,实施时间将分别在2019年5月和8月,不排除外资趁宣布之前提前布局;第三:中央“两会”召开临近,“科技创新”成为此次会议主基调。“科技创新、经济结构调整”已然成为各地方“两会”的主要议题点。预计“人工智能、工业互联网、物联网、云计算、5G、高端制造、新能源、科创板”等将成为今年政府工作报告中主要阐述的方向。

在行业配置上,国金证券分析师考虑到当下A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上仍主推外资青睐的“大金融(银行、券商、保险)”板块,其次受益于煤价下跌的“火电”板块,对冲经济下行的“设备”类板块,如“电气设备、通信”等。另外主题投资上,主推“人工智能、5G产业链、新能源、创投”等。

招商证券:市场将回到小盘风格

招商证券分析师认为,春季攻势继续,从已经获得的数据,地产销售、制造业投资和出口都将面临较大压力。经济复苏易被证伪。但市场不会因为经济复苏被证伪而回调,因为央行会加大宽松力度,流动性成为行情的主导。央行12月资产负债表明显扩张,利率大幅下滑,有利于估值的提升,利好券商及TMT军工次新等高弹性板块。

而央行其他资产大幅增加,单月环比增加创下历史新高,根据以往数据分析,央行其他资产的增加往往伴随着证金注册资本的增加,也往往出现在A股持续或者大幅调整之后,伴随着政府对资本市场支持力度加大和新市场推出,而2019年正好需要推出科创板。

此外,业绩预告披露期过后,业绩的压制基本消除。2-3月迎来解禁的低估,而此前市场回调过程中,委外、通道、资管、质押、私募清盘等最大冲击基本过去,减持压力明显降低。需要指出的是,中美贸易谈判尚未出最终结果,全球资本市场齐反弹。但是,2月底需要特别关注中美贸易谈判结果。

对于春季攻势方向的主逻辑,招商证券分析师认为,将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善,而市场将会回到小盘风格占优的局面,券商、TMT军工获得超额收益概率较大,继续建议关注绩优次新。

记者 王君

(编辑:gifberg)
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