年报行业前瞻

行业景气度不高，年报业绩不佳——

证券优质股还看大型券商

年报披露已经拉开帷幕，已披露2018年全年业绩预告的20家券商股中，目前尚无一家券商业绩预喜。不过，2019年春节以来，股市回暖，券商股二级市场“势如破竹”，周一两市42只券商股全线涨停。机构认为，行业景气度处相对低位，优质业务资源也将倾向于综合实力较强的大型券商。

去年业绩均现下滑

Wind统计显示，东方证券、兴业证券、光大证券、东吴证券、东北证券、第一创业、西南证券、国海证券、中原证券、方正证券10家券商业绩预减，哈投股份、太平洋、锦龙股份、国盛金控4家股市业绩出现首亏，东兴证券、华林证券、长城证券3家券商业绩略减，西部证券、华安证券、申万宏源3家券商业绩不确定。

其中，东方证券预计去年实现净利润约12.39亿元，同比下降幅度约为65.13%;兴业证券预计实现净利润10000万元至50000万元，下降幅度为100%至80%;光大证券预计实现净利润约13.47亿元，下降幅度约为55%;东吴证券预计实现净利润32500万元至39000万元，下降幅度为60%至50%;东北证券预计实现净利润20000万元至30000万元，下降幅度为70%至55%。

“经纪业务佣金率探底，投行IPO过会率下滑，市场对于券商业绩下滑已有较充分预期。”民生证券分析师杨柳称，“2018年行业整体共计实现营收2663亿元，同比增幅为-14%，净利润666亿元，同比增幅为-41%。公司方面，截至目前券商发布2018年年度报告业绩预告，业绩均出现了不同程度的下滑，其中申万宏源净利润同比增幅-9%、中信证券同比增幅-18%，中信建投、国泰君安等大型券商净利润降幅在3成左右，光大、方正等大中型券商净利润降幅在五成左右，部分中小券商净利润同比下滑幅度超五成。”

券商股今年“绝地反击”

春节以来，券商股“绝地反击”，东方证券、兴业证券、光大证券、东吴证券、东北证券、第一创业、 西南证券、国海证券、中原证券、方正证券分别大涨60.67%、53.89%、49.68%、41.82%、40.51%、39.35%、35.32%、 34.95%、34.49%、31.54%。

令人震撼的是，周一券商板块整体涨幅达10%，42只券商股全线涨停，位列周一行业板块涨幅榜第一位。

东方证券认为，2018年末以来，针对券商投行业务，监管出台了一系列的放松政策，IPO方面推进科创板落地，目前仍在征求意见中，预计随着文件正式定稿出台、以及后续科创板正式推出，对券商板块有持续催化;再融资方面缩短18个月限制，提升二级市场的融资能力;并购重组方面推出“小额快速”审核通道，促进定向可转债支持并购重组事宜。这一系列的投行新政能够为券商带来边际增量收入，也直接提升了市场对于券商板块的关注度，带来二级市场超额收益。

“近期积极政策频出，市场交易得到激活，券商板块持续受益。”同样，民生证券认为，随着科创板和试点注册制落地，有望推动券商板块业绩改善。科创板落地在即，建议关注投行业务优势明显的大型券商，中信证券、华泰证券、广发证券和招商证券。个股方面重点推荐综合实力领先的大型投行中信证券和资本实力持续提升的华泰证券。

记者 张曌