年报行业前瞻

2018年“成绩”不佳——

上市车企业绩预喜不足五成

上市公司年报披露已经拉开帷幕，截至周一沪深两市汽车行业已有88家公司发布2018年年度业绩预告，其中业绩预喜公司占已披露业绩预告公司比例的43.18%。机构认为，2018年受制于终端需求疲软，汽车全产业链利润受损，利润将会从下游整车至上游零部件逐步复苏。

产业链龙头有望获高份额

Wind统计显示，截至周一已有88家汽车制造业公司发布2018年全年业绩预告，其中仅38家公司业绩预喜，占比不足五成。不过，金固股份、均胜电子、跃岭股份、东风汽车、北汽蓝谷、天汽模、西部资源、一汽夏利、长春一东去年净利润大幅增长326.06%、266.00%、215.00%、189.00%、176.76%、120.00%、103.34%、102.80%、102.00%。

其中，西部资源、一汽夏利为扭亏。西部资源预计2018年实现净利润与上年相比将实现扭亏为盈，实现净利润约800万元到2000万元。公司预盈主要是由于非经营性损益事项所致，公司转让恒通客车66%股权和恒通电动客车66%股权，实现投资收益约9500万元;转让恒能汽车80%股权，实现投资收益约1000万元;转让伟瓦节能51%股权，实现投资收益约1900万元。

“乘用车行业在2018年终端需求疲软，终端让利优惠幅度巨大，预计随2019年行业弱复苏，车企业绩有望于三季度开始回暖，弱势企业出清，集中度提高。”平安证券分析师王德安认为，客车行业受客车市场萎缩、新能源补贴下滑影响，多数企业利润大幅下滑，随新能源客车格局集中度不断提升，行业龙头有望受益;重卡2018年创历史最高年销量，已披露业绩企业全部实现业绩预增，产业链关键节点龙头企业有望获取更高份额。

另外，业绩预告还显示，汽车行业公司中有10家公司为首次亏损，分别是秦安股份、曙光股份、万安科技、江淮汽车、兴民智通、西仪股份、富临精工、光洋股份、航天晨光、福田汽车。

电动车进入低估值区间

个股方面，长安汽车是中国汽车四大集团阵营企业，拥有全球16个生产基地、35个整车及发动机工厂和10个重点海外市场。公司隶属于长安集团，实际控制人为国务院国资委。目前兵装集团持有公司股份21.56%，长安集团持有公司股份19.32%，兵装集团为公司第一大股东。

比亚迪公布2018年业绩快报显示，公司实现营业收入1301亿元，净利润27.9亿元。光大证券分析，2019年比亚迪将陆续推出7款新车型，全年生产计划和技术研发也在有条不紊进行。比亚迪布局卡位和应对能力依然领先，补贴退坡带来短期利润波动，比亚迪凭借其结构性优势有望在新一轮洗牌中脱颖而出。

盘面数据显示，2月以来，华菱星马、金固股份、保隆科技、浙江仙通、众泰汽车、岱美股份、西部资源、一汽轿车、迪生力、渤海汽车涨幅均超25%。其中，华菱星马2月以来涨幅高达54.47%，该公司是国家重点支持企业，首批“国家汽车整车出口基地企业”，第四批国家科技部科技创新型试点企业。

针对汽车行业的现状，平安证券研究称，建议择优布局相关乘用车企：长城汽车、广汽集团，关注吉利汽车(技术平台升级+中端车份额突破);关注宇通客车(客车龙头企业市占率提升);零部件看好细分行业高景气周期的企业：星宇股份(车灯产品升级+核心客户新品周期)、中鼎股份(国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级)、威孚高科(排放升级受益者+龙头地位稳固+低估值高股息率)。

“电动车作为高增长板块目前进入低估值区间，预计补贴政策出台将对板块形成估值修复催化。”天风证券建议关注两大投资主线：一、电动化领先车企，如中高端领军车企比亚迪、客车寡头金龙汽车，建议关注蔚来汽车、宇通客车;二、电动新兴零部件全球核心供应商，如旭升股份、宁德时代等。

记者 张曌