近日多家上市公司纷纷披露在工业大麻领域的布局。随着大麻素在食品、化妆品、医疗多个领域的价值被挖掘，越来越多国家宣布工业大麻(或者医疗用大麻)合法。截至2019年1月，全球有41个国家宣布医疗用大麻合法，超过50个国家宣布CBD合法。合法化进程、大麻素应用的拓宽促进行业高速增长。

业内人士表示，工业大麻板块短期内大幅上涨，主要受国际上工业大麻合法化加速、产业开始爆发，以及部分大麻标的股价涨幅巨大的示范效应影响，部分A股企业公布参与工业大麻产业并获得许可的公告陆续发布，吸引了大量趋势投资者，进一步推进了工业大麻板块的上涨。建议在工业大麻板块火热之时，仍要重视法规带来的不确定性风险，对于没有实质性工业大麻业务的标的，采取回避措施。已经开展工业大麻业务的标的，对基本面没有明显帮助的，建议采取谨慎态度。

事件驱动 多公司披露涉足工业大麻计划

昨日，方盛制药、塞力斯、德展健康纷纷透露推进公司在工业大麻领域的布局。

根据公告，方盛制药拟在云南省会泽县深度参与产业扶贫，方式之一就是做大做强中药材与工业大麻产业。根据合作内容，方盛制药计划在未来8年分期投资10亿元，在会泽建立中药材、工业大麻种植基地和深加工基地。会泽县政府则在会泽县境内以土地流转方式，为方盛制药有偿提供20万亩左右土地用于中药材及工业大麻的种植，其中近期内3000亩左右，未来1年内1.2万亩左右，未来5年内根据需要逐步扩展到20万亩左右。

塞 力 斯 与 ICANISRAEL-CANNABISLTD(下称“ICAN”)建立战略合作关系，并就公司在工业大麻产业链上下游整合与发展上达成合作意向，以寻求全球范围内优质的大麻产业投资机会。

据悉，ICAN成立于 2015年 7月，总部位于以色列，是一家专业从事工业大麻产业孵化及投资的企业。根据合作内容，塞力斯有权与ICAN在同等投资条件下选择跟投相关标的项目。

塞力斯表示，公司主营医疗试剂及耗材集约化运营服务业务，该合作项目与公司主营业务目前不具有相关性，对塞力斯2019年度经营发展无实质影响。

德展健康则拟与汉义生物科技(北京)有限公司、自然人缪焕辉共同出资成立汉德(或者德义)制药有限公司或云南汉德(或者德义)工业大麻制药有限公司(暂定名)，拟注册资本暂定1亿元，其中德展健康以货币出资，占注册资本的49%。德展健康表示，本次对外投资将推进公司在工业大麻领域的布局。

国际上将大麻植物中致幻成瘾的毒性成分四氢大麻酚(THC)含量低于0.3%，不具备毒品利用价值的大麻品种类型称为工业大麻。工业大麻在我国也称为汉麻，是大麻科(Cannabinaceae)大麻属(Cannabis)1年生草本植物，其原植物及其提取产品在生物制药、生活用品、纺织纤维、复合材料、生物质能等多个领域均有广泛的应用。

行业前瞻 国内相关政策边际出现变化

目前，我国工业大麻的种植与加工需要受到当地公安局的审批，云南(2010年)、黑龙江 (2017年)、吉林(2018年)三个省份已经获批可在省级农业科学院的指导下发展工业大麻产业。

作为我国率先批准进行工业大麻种植与加工的云南省在工业大麻的数量与质量上均具有一定优势，且成为全国第一个以法规形式允许并监管工业大麻种植的省份。2015年，汉麻投资集团有限公司与黑龙江省科学院签署战略合作协议并合资成立黑龙江汉正火麻科技有限公司，围绕工业大麻在全球范围内进行科学选种、育种和培植，拥有黑龙江省唯一合法工业大麻种子 “火麻一号”系列，并在克山县建设上万亩工业大麻种植基地。

2017年，《黑龙江禁毒条例》对于工业大麻与娱乐大麻定义的区分，拉开省内工业大麻合法化的序幕。自此以后，黑龙江省加大地区合作，积极发展工业大麻种植与加工产业。2018年，吉林省政协会议上提出工业大麻合法化的相关提案，并由吉林省政府将涉及“工业大麻管理”的《吉林省禁毒条例》列入地方性法规立法项目。

今年1月，吉林省农业科学院与荷兰Fytagoras公司 (紫鑫药业子公司)合作成立“吉林麻类工程研究中心”。

若未来工业大麻的药用研究价值及新型利用方向可以在国际学界研究及现实应用中得到进一步的印证，预计国内将极有可能进一步推进工业大麻的合法化进程。即推动工业大麻合法化省份数量的增加，并支持相关产业的发展。

目前，工业大麻在药用、纤维产品等多场景的应用仍处于萌芽及发展阶段，具备远期研发空间。尤其是大麻二酚在医疗领域的效用不可小觑，将在是否能替代传统药物(处方药、阿片类药物等)方面受到进一步研究与评估。大麻产业局势的转好，吸引着食品饮料烟草等商业巨头争先与工业大麻、医用大麻公司展开跨界合作。

在含有大麻元素的食品烟酒正相继投产或进入合作研发阶段的同时，该行业还吸引了大型零售商的目光。2018年10月，沃尔玛表示鉴于加拿大大麻的全面合法化政策，正积极探索在加拿大各门店出售大麻类产品的可能性。

投资机会 工业大麻下游应用空间广阔

2017年，全球工业大麻产值约为210亿元，预计至2020年将达到390亿元。工业大麻产业属于全球市场中的新兴产业，近十几年来在全球范围内逐渐得到合法化。

我国工业大麻产业在全球产业链中占据重要地位。我国自6千年前已开始工业大麻的种植，目前是全球领先的工业大麻种植、处理、加工及出口国。近年来，中国占据大约全球工业大麻种植面积的一半以及全球600余项工业大麻相关专利的一半。2017年，国内工业大麻产值约为75亿元，超过全球产值的三分之一。据估计，2020年，国内工业大麻总产值将达到约105亿元(CA-GR11.87%)。

兴业证券表示，近年来，中日韩美妆市场消费需求显著提高。考虑到美妆市场对添加自然精华类的美妆产品具有较高的偏好，CBD(大麻二酚)化妆品厂商有机会切入该市场进行扩张。与此同时，CBD在医药领域常常被用作治疗和缓解神经性疾病、心血管疾病、炎症、神经性疼痛等高发于老年人群体的疾病。据估计，10年内中、日、韩地区老年群体将达到2.75亿人。可以预计，CBD在医药领域具有可观的发展空间。建议重点关注A股工业大麻相关公司顺灏股份、东风股份、银河生物、紫鑫药业、诚志股份、龙津药业、康恩贝、天津磁卡。

光大证券对纺织服装和化妆品领域与工业大麻相关上市公司进行了梳理：其中，雅戈尔研究布局最早，较早与中国人民解放军军需装备研究所合作、设有汉麻中心，并已推出以汉麻纤维为原材料的原创服饰家居品牌汉麻世家，另外公司参股30%股权的子公司宁波汉麻生物科技在汉麻制品的生产、研发和销售，以及新材料方面进行布局。另外，际华集团在军需用品上也有针对汉麻纤维进行研究和生产相关产品，华升股份控股股东华升集团、三房巷、欣龙控股与汉麻集团有相关合作。

东兴证券则提醒，工业大麻板块短期内大幅上涨，主要是受国际上工业大麻合法化加速、产业开始爆发，以及部分大麻标的股价涨幅巨大的示范效应影响，部分A股企业公布参与工业大麻产业并获得许可的公告陆续发布，吸引了大量趋势投资者，进一步推进了工业大麻板块的上涨。近日国家禁毒委突发性的政策变化对工业大麻产业的影响仍具有不确定性，建议在工业大麻板块火热之时，仍要重视法规带来的不确定性风险，对于没有实质性工业大麻业务的标的，采取回避措施。已经开展工业大麻业务的标的，对基本面没有明显帮助的，建议采取谨慎态度。