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龙津药业去年净利不到广宣费一成 大股东董事长等欲减持

2019/4/16 21:43:56      大众证券报      陈刚

核心提示:龙津药业因拟涉足工业大麻大涨后,控股股东、实控人等随即抛出了减持计划。

透过费用问诊上市公司系列报道②

龙津药业去年净利不到广宣费一成

行业生变下新增长点未至 大股东董事长等欲减持

2018年,龙津药业(002750)交出上市来利润最差的年报,并陷入广宣费大增而销量、利润明显下降的尴尬局面。龙津药业去年广宣费用大增55%至2.01亿元,而去年净利润不到广宣费的10%。实际上,龙津药业2017年来营收、利润增速已连降。值得注意的是,近期龙津药业因拟涉足工业大麻股价大涨后,控股股东、实控人等随即抛出了减持计划。

营收三亿多 广宣费逾两亿

今年3月中旬,主营注射用灯盏花素冻干粉针剂的龙津药业发布了上市以来利润降幅最大的2018年年报。除了营收3.36亿元增长10.36%尚堪一看,龙津药业去年营业利润大降60.06%后只有1669.51万元,净利润同样下降60.55%至1387.01万元,扣非净利润更是猛降84.67%,仅区区295.01万元。回首2015年上市当年,公司净利润、扣非净利润还有五六千万元。令人侧目的是,尽管去年净利润60%以上降幅,龙津药业销售费用却从2017年的1.83亿元增长32.79%,达到2.43亿元。尤其是广告宣传费用成为龙津药业销售费用大头,高达2.01亿元,而且增幅迅猛,从2017年的1.30亿元大增54.98%。与之相比,公司去年净利润还不到广宣费的10%。

记者进一步翻阅年报发现,龙津药业去年3.30亿元的营业总成本中,包括广宣费在内的销售费用占比高达73.64%,是绝对大头,而且增幅最高。这意味着,龙津药业去年高额且高增长的广宣费等销售费用,不但没有有效提升公司业绩,反而成为吞噬利润,造成利润出现上市以来最大降幅的祸首。实际上,龙津药业去年营收虽然有增长,但主营产品中药冻干粉针剂产销量却双降。2018年,龙津药业冻干粉注射剂产量从2017年的3000.15万瓶降至1779.08万瓶;销量则从2857.48万瓶降至1998.42万瓶,销量降幅为30.06%。

周二,就广宣费等销售费用上升、业绩却出现下滑的原因,以及这一局面将持续多久和如何扭转,大众证券报记者致电龙津药业,公司证券部相关工作人员称,相关情况已经在年报或回复深交所问询函中有提到或回答。

实际上是,龙津药业这一份上市以来利润最差年报还引起了深交所关注,要求龙津药业回答政府补助、利息收入、营收增长利润下降、销量下降成本基本不变、销量下降销售费用上升、应收账款和票据余额减少营收却上升、经营性现金流与收入不匹配等11大方面问题。记者查阅龙津药业公告显示,公司称销售费用上升“主要原因是公司继续推进深度分销营销策略,直接负责或者共同建设原来由代理商负责的渠道管理等工作,商务服务费、市场管理服务费、学术会、信息服务费相应增加。”

近年业绩依靠非经常性损益

龙津药业还称,“2017年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017版)》落地执行,该目录中的49个中药注射剂有38个品种备注限重症、限病种,也限制了医疗机构使用级别,比例高达78%,几乎限制了所有中药注射剂在基层医疗机构的医保支付,报告期内,该目录对中药注射剂行业的影响仍在继续,行业内主要企业业绩下滑明显,公司业绩也因该政策持续下滑。”有券商医药相关研究员表示,这或许意味着相关医药企业业绩将长期受到影响。

不过,根据龙津药业回复中提供的同业公司销售费用占营收比例来看,龙津药业73.61%最高,其余5家公司多在60%上下10个百分点以内。销售费用占比过高、并且未能扭转销量、利润较大下滑,凸显主营产品单一、只有注射用灯盏花素的中药冻干粉注射剂在产,营收规模只有不到4亿元的龙津药业运营和持续盈利能力令人担忧。

可以看到,2016年之后,龙津药业营业利润、净利润、扣非净利润全部呈现下滑且扩大态势。例如扣非净利润最为明显,2016年增长7.48%,2017年下滑66.62%,去年进一步滑坡至84.67%。

近年来,龙津药业依靠非经常性损益支撑门面。2016年至2018年,非经常性损益分别为3337.63万元、1591.12万元、1092万元,分别占净利润的36.66%、45.25%、78.73%。去年,龙津药业则以理财产品和政府补助维持扣非盈利局面——获得政府补助821.87万元;利息收入1032.22万元更是较同比增长约1258%,公司称主要原因是本期部分理财产品调整为结构性存款或定期存款,报表列示由投资收益调整到财务费用,利息收入计入经常性损益。

沾边工业大麻暴涨后现减持

就在今年3月1日,龙津药业公告计划以自有资金不超过1500万元增资云南牧亚农业科技有限公司(下称“牧亚农业”),取得其51%股权。牧亚农业主业为规模化种植工业大麻,2016年首次取得《云南省工业大麻种植许可证》。龙津药业称,此次增资牧亚农业旨在抓住产业发展机遇,为公司增添新的利润增长点。

孰料,新增长点还未落地,龙津药业控股股东、实控人等减持却将启动。3月15日,在因为工业大麻股价大涨后,龙津药业公告控股股东群星投资以及实控人、董事长、总经理樊献俄,因经营和股东需要及个人资金需求,自公告披露之日起15个交易日后的3个月内(窗口期不得减持),拟减持股份合计不超过400.5万股。此外,第二大股东也计划3月26日至6月24日期间(窗口期不得减持)以大宗交易方式减持不超过801万股。

记者 陈刚

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