花旗下调格力评级至卖出 董明珠年薪仅为雷军千分之一

花旗最新表示,将格力电器评级由买进下调至卖出,目标价由58元下调至47元。花旗称,下调格力评级因2018年派息比率48%低于2017年的60%,且全年业绩表现欠佳。在混改之际,下调格力评级,的确令人惊讶。

有意思的是,评级越下调股价越上涨。今日收盘,格力电器(000651)涨幅2.01%,报57.31元,总市值3447.62亿元。

业绩增速下滑

4月28日晚,格力电器披露2018年年报。年报显示,2018年公司实现营业总收入2000.24亿元,同比增长33.33%;实现归母净利润262.03亿元,同比增长16.97%,增速较2017年出现了大幅下滑。

在外资看来,这份业绩不够理想的原因是其营收与归属于上市公司股东的净利润均靠近前期业绩预告的下沿。即2000亿元营收和增速约为16%的净利润。基于此原因,花旗将格力电器2019年和2020年的盈利预测分别下调9%和7%。

另外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)。按最新价格计算,股息率不足3%。

目前,格力电器正在进行混改。2019年4月8日,珠海格力电器股份有限公司发布公告称,其控股股东珠海格力集团有限公司函告公司,根据《上市公司国有股权监督管理办法》等有关规定,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。本次转让价格不低于提示性公告日(2019年4月9日,即复牌日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值,最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。若交易完成,格力集团持有格力电器的的股权比例将降至3.22%,退居后者第四大股东,珠海国资委也将不再是格力电器的实际控制人。

“10亿赌约”胜负已定

随着此次年报公布,董明珠与雷军定下的五年“10亿元赌约”也终于落定。2013年,二人曾定下“赌约”,五年之内,如果小米营业额超过格力,那么董明珠输雷军一元钱,而董明珠当即表示,要赌就赌10个亿。

而至今年3月,小米公布2018年年报,显示去年实现营收1749亿元,结合格力电器于年初发布的业绩预告,“赌局”基本已见分晓。如今正式年报释出,五年长片终于上演“大结局”——董明珠以200多亿元胜出。

同时,格力电器2018年年报还一同披露了包括董事长董明珠在内的董事、监事、副总裁等高层在过去一年的报酬情况,董明珠2018年薪酬收入为960万元。

而根据小米此前公布的年报,雷军年薪高达百亿元。是董明珠年薪的千倍。

输掉10亿,这相当于输掉了小米年度利润的1/8,雷军一个多月的薪酬。

关于是否真的履行赌约,3月27日晚,“董小姐”在一场以“幸福之道”为主题的演讲中说,“如何拿到这10亿?实际上这10亿对我来讲,我们不是因为赌而赌,是我们赌的一个观念,究竟我们互联网和我们传统制造业中间的差距在哪里?看究竟谁能笑到最后。当时我们赌的是这样的一个原因。”

4只明星股被下调评级

实际上,今年短短四个月,除格力外,还有三只明星股被下调评级。分析人士认为,多年以来,券商对上市公司的评级,特别是对大蓝筹的评级鲜见“下调”。今年短短四个月,就出现了四家这样的公司,对市场而言是好事,应该让这种评级报告常态化。但对于行情而言,应该看到核心资产被下调评级,也可能意味着市场出现了结构性高估的情况。

不久之前,晨星(Morningstar Inc.)分析师Allen Cheng给予贵州茅台“卖出”评级。该分析师表示,现在的茅台并不是一个好的买点,并称贵州茅台现在的股价远超过给出的830元/股的目标价。并且还警告称到2020年底,茅台不会再有更多的利好因素推动其股价上涨。

此外,Allen Cheng认为今年第二季度茅台出货量增长放缓,希望茅台对通过直接向消费者销售更多产品来提高盈利能力的计划。

而在三月份的时候,中信证券下调了中国人保的评级。中信证券指出,预计受益于公司财产险业务 13%左右的 ROE 水平,寿险业务从补提准备金进入释放准备金,中国人保未来三年摊薄 ROE 为9-10%左右,对应每股净资产复合增速为10%左右。参照市场估值平均水平,分别按 PB 和 PEV 分部估值看,预计公司 2019 年合理股价为每股 4.71-5.38 元,对应 1.25-1.42 倍 PB,对应13.1-15.0 倍 PE。按合理估值估算,中信证券认为公司未来一年股价潜在下跌空间超过 53.9%,存在较大的估值下行风险,给予中国人保(601319.SH) A 股“卖出”评级。

华泰证券则下调中信建投评级。该行研报认为,中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,属于估值泡沫。对海外投行PB-ROE回归分析,15%-20%的ROE对应1-2倍PB。我国证券行业处于资本型业务发展期,ROE有较大提升空间,但需要业务持续积累和深化,非一日之功,公司当前估值过度高估。

(本文综合自新浪财经、券商中国、时代财经、财经网等报道)

编辑:jess