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华泰证券GDR吸引12亿美元认购 沪伦通迈出实质性一步

2019/6/12 21:32:27      大众证券报      王君

前日晚间,华泰证券公告:华泰证券全球存托凭证(GDR)的发行获得了英国金融行为监管局(FCA)的批准,周三传来消息,华泰证券在伦敦发行GDR获得12亿美元的认购,达到该公司计划筹集的最低金额。对此,上交所表示,在获得英国金融监管当局的发行批文后,如顺利发行,华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司,这意味着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步。

华泰证券GDR获批

根据华泰证券发布的公告:公司拟初始发行不超过7501万份GDR,本次发行GDR代表的基础证券为不超过8.25亿股A股股票。发行GDR后,公司股本总数将变更为不超过90.77亿股。而GDR的价格区间初步确定为每份20-24.5美元,发售期为2019年6月11日-6月14日(伦敦时间)。按照初步确定的价格区间测算,预计本次发行的募集资金总额为16.5-20.22亿美元。

本次发行的GDR自上市之日起120日内不得转换为A股股票。在兑回限制期满后,国际合格投资者可以通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括国际合格投资者通过跨境转换机制注销GDR并将对应的A股股票售出以及买入A股股票并生成新的GDR。

按照华泰证券此前披露,本次发行GDR拟募集资金扣除发行费用后,将全部通过补充资本金,用于境内外业务发展及投资,以进一步优化公司业务布局,提升市场竞争力和抗风险能力。具体用途包括,持续投入现有主营业务,深耕财富管理、机构服务、投资管理等业务板块,进一步推动业务转型升级;补充营运资本及满足一般企业用途。

民生证券分析师认为,通过连续多元融资,华泰证券的资本实力将进一步提升,在目前证券行业以净资本为核心的监管体系下,公司同时布局业务发展与转型,国际化竞争力将进一步提升。

而上交所表示,在获得英国金融监管当局的发行批文后,如顺利发行,华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司,这意味着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步。作为华泰证券A股的上市场所,上交所认为这对促进境内机构融入全球核心资本市场、促进上海和伦敦两大金融中心城市的合作有着非常积极的意义。相信会有更多的A股公司通过制度创新登陆伦敦市场。

对A股国际化具里程碑意义

华创证券分析师认为,伦交所国际化程度非常高,过去就有来自其他国家的企业通过发行GDR的形式进行挂牌,制度相对成熟及完善。国内存托凭证的发行依据,来自于去年鼓励创新企业回归境内资本市场的制度铺垫。

沪伦通的参与机构将以券商为核心。上市环节,券商担任承销保荐人。跨境转换环节,由两地交易所业务会员开展将更为便利。交易环节,沪伦通采用做市交易模式,做市商由券商担任,通过专用账户,使用自有资金开展做市业务,自担风险。

而允许跨境转换是境外市场存托凭证业务的通行做法(如ADR等),符合沪伦通存托凭证业务的国际化定位,有利于中国资本市场向国际化标准发展。对A股国际化发展有里程碑意义:(1)开创了交易所互联互通的新模式,扩大我国资本市场双向开放;(2)为两地发行人和投资者提供投融资便利机会;(3)借鉴伦交所成熟的制度建设,促进上海国际金融中心的发展,深化中英金融合作。

其指出,作为中国资本市场的模式再度创新,沪伦通推出的意义大于实质,证券公司作为中国资本市场的最主要参与者,将伴随中国资本市场的进步而持续发展。目前上交所予以沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案的有四家:中国国际金融(英国)有限公司、巴克莱银行、海通国际英国有限公司、中信里昂证券英国。目前监管周期已进入拐点,在强调风控的同时鼓励业务创新,未来券商的龙头效应料将越发显著,利好强投行。

短期对A股市场影响不大

而中信建投分析师则认为,华泰证券全球存托凭证(GDR)的发行获批,意味着自2018年12月陷入停滞后,“沪伦通”时隔半年再次重新启动。近期存托凭证外汇制度安排落地,结合前期证监会和上交所相关政策已于2018年出台,存托凭证相关政策安排已基本齐备。本次华泰证券在伦交所正式披露发行全球存托凭证发行获得批文,GDR西向业务迈出实质性一步,后续期待首家伦敦上市企业宣布在上交所发行东向CDR和“沪伦通”揭牌仪式举行。

分析师指出:从短期来看,由于沪伦通东向业务不具备融资功能,参与门槛为连续20个交易日持股市值在300万以上,可参与的个人投资者较少,对A股资金面影响十分有限。而富时100指数成分股是东向CDR的主要发行对象,测算出的发行规模约3000亿。考虑到发行节奏的控制,沪伦通东向CDR短期内对于我们市场的冲击较小。

但对机构投资者而言,“沪伦通”的推出将带来三方面的投资机会:(1)增加优质投资标的,“沪伦通”机制为外汇出境受限的境内投资者提供一个分享全球经济红利的机会,也为部分拥有出境投资能力的机构投资者提供节约外汇额度的便利。可以发行“沪伦通”东向CDR的公司,主要是集中在富时100的指数成分股,这些标的主要集中在能源、银行、日用品行业,都是非常典型的蓝筹股。(2)进一步分散风险,富时100指数跟发达国家一体化的相关性比较高,但跟中国市场的相关性比较低,因此“沪伦通”东向CDR的推出将给投资者提供一个进一步分散风险的投资品种。(3)投资受“沪伦通”业务带动的金融机构,有望成为存托人、托管人的商业银行和担任跨境转换机构角色的券商将受益于“沪伦通”业务开展。除此以外,在上交所和伦交所上市的大盘蓝筹也有望受益。

记者 王君

(编辑:gifberg)
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