秦安股份(603758)于2017年5月17日登陆A股沪市主板上市，当初发行价为10.80元/股。不过，上市两年以来，公司股价持续低迷，目前仍处于严重的破发状态，昨日公司股价报收于6.01元/股，较发行价跌幅为44.35%，较上市首日跌幅达60.84%。在公司股价持续低迷的情况下，公司原始股东祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资因在IPO前入股、持股成本较低，近半年以来频频减持公司股份。

首发上市两年 股价严重破发

秦安股份6月26日公告称，因为股东自身资金需要，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资拟三个交易日后至2020年1月12日期间，合计减持该公司股份不超2633万股，占公司股份总数的6%。

据了解，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资受同一实际控制人控制，合计持有秦安股份7.58%的股份，股份来源于IPO前所取得。需要指出的是，早在2018年12月5日，秦安股份公告披露，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资自2018年12月5日减持计划公告之日起至2019年6月24日，合计减持秦安股份135.88万股，占该公司股份总数的0.31%。

其中，祥禾泓安IPO前取得1500万股，持股比例为3.42%，其在2018年12月26日至2019年6月24日通过集中竞价交易系统，以7.22元/股至7.46/股，套现金额435.75万元。

另外，祥禾涌安在2018年12月26日至2019年6月24日期间，减持公司股份39.40万股，同样也是通过集中竞价交易系统，减持价格为7.22元/股至7.43元/股，套现金额为 289.58万元;同样在此期间，上海泓成投资减持37.40万股，套现金额为274.78万元。

三原始股东持股成本低

据秦安股份上市招股书显示，2013年至2014年,公司引进外部投资人转让股份。股权转让后，YUANING TANG持股82.57%，祥禾泓安2.87%，兰丞皆喜1.29%，兰丞秦安1.35%，海拓投资0.02%，祥禾涌安1.32%。

紧接着，2015年公司向祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资、张庆蓉、苏钢5名投资人增发股份3000万股。2015年增资后，股东YUANING TANG持股76.03%，祥禾泓安3.96%，祥禾涌安2.54%，上海泓成投资2.64%。其中，公司第四次增资至37879.7049万元，作为出资方的祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资，以6.8638元/股,分别增资500万股、500万股、1000万股，总价分别为3431.90万元、3431.90万元、6863.80万元。 根据秦安股份历史入股情况，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资作为公司外部股东，上市前入股价格均为6.8638元/股。

自去年12月26日以来，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成投资三家原始股东的减持区间为7.22元/股至7.46元/股，虽然这一区间价位较秦安股份上市的发行价(10.80元)低了三成，但仍高于三家原始股东上市前的入股价(6.8638元)。

昨日，一股龄多年的投资者向大众证券报记者表示：“秦安股份现在处于破发状态，这几个原始股东IPO前入股成本低，即便股价已深度破发，他们仍然有收益。这是一级市场在吸二级市场的血。”

针对秦安股份这类新股上市数年、股价破发加剧的案例，研究机构表示：“发行价过高是新股破发的首要因素。发行价过高，直接导致一级市场收益过高，从而挤占了二级市场的收益。新股破发是投资者对高市盈率发行‘用脚投票’的最有力表现，随着破发幅度的扩大，高估值的泡沫也不断被消化。”

据Wind数据显示，秦安股份上市首日股价涨幅43.98%，上市5日股价涨幅达61.09%。此后股价开始回落，上市10日，股价涨幅回落至34.79%;上市20日，股价涨幅仅有20.39%;上市三个月涨幅仅剩6.05%。

上市后一年，公司股价涨跌幅“由正转负”，股价较上市首日跌幅为32.86%;而上市至今，公司股价跌幅已经达到60.84%。记者 张曌