帝尔激光是光伏领域精密激光加工设备龙头，具备强势的市场竞争地位和过硬的产品竞争实力。公司主要产品为应用于光伏领域的精密激光加工设备，公司主要产品的功能是通过控制光学损失和电学损失从而提升太阳能电池光电转化效率。公司核心客户覆盖全球前十大光伏组件厂，凭借定制化设备+与客户同步研发建立的工艺储备优势，全球市占率超过70%。截至2018年底，光伏电池厂商的PERC工艺产能中约77%采用了公司的设备，SE工艺产能中约86%采用了公司的设备，龙头地位巩固。

光伏行业迎来大发展

光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术。截至2018年底，全球光伏装机总量超过500GW，2018年全球光伏新增装机约103GW，其中，2018年我国光伏发电新增装机量为43GW，占2018年全球新增光伏发电装机量的比例超过40%，中国已成为全球最大光伏发电应用市场。

2018年，除我国光伏装机市场受“531新政”影响有所减缓，美国、日本、德国等光伏发展较为成熟的国家装机情况较2017年基本持平。但包括印度、墨西哥、埃及、巴西、意大利、法国等国家的光伏市场需求走强，年装机量超过1GW的国家及地区超过15个。光伏新兴市场高速发展叠加成熟市场平稳发展，预计未来几年全球光伏整体需求量将继续增长。“531新政”之后，国内光伏产业开始加速升级，光伏发电建设规模不断扩大，技术进步和成本下降速度明显加快。

高效光伏电池加速渗透

光伏行业“531新政”发布使得国家补贴政策退坡、平价上网提前到来，太阳能电池制造企业逐步转向生产效率更高、发电成本更低的电池，以增强产品的市场竞争力，PERC逐渐成为主流的工艺技术。以PERC电池为代表的高效太阳能电池能够有效提升效率，降低发电成本，为光伏电站和光伏电池厂商带来可观收益。

据PV Infolink研究报告，至2021年，PERC、SE高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备市场容量合计超过38亿元。加上MWT、LID/R、半片、叠瓦、扩硼等高效太阳能电池工艺，高效太阳能电池激光加工设备的市场总量有望超过58亿元。如2020年左右能够实现光伏平价上网，光伏发电装机规模的增速可能加快，由此进一步提升高效太阳能电池及相关激光加工设备的市场空间。

精密激光设备需求强劲

激光加工技术自诞生以来在工业制造中显示出的低成本、高效率以及应用领域广泛的优势，受到各国高度重视。激光产业链的上游主要包括光学材料及元器件，中游主要为各种激光器及其配套设备，下游则以激光应用产品、激光制造装备、消费产品、仪器设备为主。

激光精密加工是利用高强度的激光束，经光学系统聚焦后，激光束的功率密度较高，加工工件置于激光束焦点附近，通过激光束与加工工件的相对运动来实现对加工工件的热加工，加工精度一般在几微米到数十微米。

帝尔激光在激光行业大发展的过程中确定性受益，传统制造业的结构调整与转型升级为公司在包括消费电子、集成电路等领域的横向业务扩展上提供了广阔的市场空间。

有望持续受益技术迭代

安信证券表示，近年来公司的业绩增速保持较高增长，2016-2018年营业收入和归母净利润复合增长率分别达117.74%、135.78%;毛利率分别为64.07%、65.88%和62.07%，平均高出同行业约25个百分点。公司毛利率远超同行主要由于公司产品技术门槛高且专注定制化，彰显公司核心竞争力。预计公司2019年-2021年的收入增速分别为99.3%、44.8%、44.9%，净利润增速分别为89.5%、42.8%、42.9%，公司作为全球光伏激光设备领先企业，成长性突出，拥有下游优质客户群体;首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为134.61元。

中泰证券表示，公司通过工艺+设备共同构筑产品护城河，已成为全球太阳能电池激光设备龙头。PERC扩产超预期+SE渗透率提升，激光设备大有可为;在平价上网背景下，光伏领域的技术迭代有望加速，新技术层出不穷，激光设备需求有望形成接力，公司未来有望持续受益，给予公司“增持”评级。

东北证券表示，公司作为光伏领域的精密激光加工设备的龙头公司，将在光伏行业迭代升级的大发展过程中受益。预计公司2019年-2021年的净利润为3.21亿元、4.43亿元和6.28亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。记者 刘希玮