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MSCI扩容带来千亿中长期增量资金

2019/8/10 11:57:51      大众证券报      

2019年11月中盘股纳入后MSCI成分股行业分布

近日,MSCI发布8月季度指数审议结果,将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%,并同时公布新纳入和剔除的个股名单。此次指数审议结果将在8月27日收盘后生效。分析人士建议投资者提前考虑把握交易性机会,在生效日前一两天提前布局,通过交易降低持仓成本增厚投资收益。

事件驱动 MSCI扩容第二阶段落实

2019年MSCI扩容第二阶段落实,成分股名单变动不大。MSCI公告显示,8月27日收盘后,中国大盘A股纳入MSCI的纳入因子将由 10%提升至15%,A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别提升至7.79%和2.46%。

从成分股变动来看,与5月份公布的264只标的相比,6月份已剔除首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美等4只成分股,此次调整新增包括中国中铁、宁波港、上海建工、西南证券、万华化学、药明康德、韵达股份、张江高科等8只成分股,成分股名单整体变动不大。

从行业分布看,新增标的主要分布在建筑装饰、交通运输等周期行业,剔除标的主要集中在公用事业;从调整标的的市值看,本次纳入标的市值分布集中在1000亿以上和250亿-350亿两档,万华化学、中国中铁和药明康德三只标的总市值均在1000亿以上。

此次调整与MSCI在2019年3月公布的A股纳入相关指数的方案基本一致。A股纳入MSCI比例提升方案共分三步走,此次是今年A股纳入MSCI比例提升方案第二步。

第一步,2019年5月半年度指数评审后,将A股大盘股纳入比例从5%提升至10%,同时将创业板大盘股按10%比例纳入;第二步,2019年8月季度指数评审后,将A股大盘股纳入比例从10%提升至15%;第三步,2019年11月半年度指数评审后,将A股大盘股纳入比例从15%提升至20%,同时将中盘股按20%比例纳入。

事件点评 预计带来1400亿元增量资金

川财证券表示,MSCI扩容第二阶段预计为A股带来约1400亿元增量资金,其中约200-250亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入A股市场。

根据MSCI官方公布的数据显示,共有12.4万亿美元资金跟踪MSCI指数体系,被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约15%-20%(其中ETF约5.7%),主动式“参考跟踪型”指数基金占80%-85%。跟踪MSCI新兴市场指数以及ACWI指数的资金规模大约分别在1.9万亿和3.7万亿美元,每提升5%A股纳入水平可能带来的增量资金约200亿美元 (折合人民币约1400亿元)。

从历史经验来看,此前MSCI提高A股纳入比例的调整生效日当日,陆港通资金均大幅流入 (2018年5月31日A股首次纳入MSCI当日净流入57.5亿元,2018年8月31日A股纳入因子由2.5%提升至5%当日净流入37.7亿元,2019年5月28日A股纳入因子由5%提升至10%当日净流入55.7亿元)。此次指数审议结果在8月27日收盘后生效,预计8月末将有约200-250亿元的被动跟踪资金流入A股市场。

8月和9月是指数集中纳入的时间节点,MSCI指数、富时罗素指数和标普道琼斯指数三大指数均在此期间集中扩大纳入。8月23日,富时罗素也将公布其指数季度调整结果;9月6日,标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单,9月23日开盘后这些标的将以25%的比例一次性纳入。根据之前的经验,外资又将提前布局相关成分股。长城证券认为,这些事件带来的海外资金流入可能将在一定程度上缓和风偏下降、汇率贬值引起的外资流出压力。

投资机会 关注外资配置比例居前行业

中信建投认为,近期外部因素扰动较大,外资持续流入的过程将有反复,MSCI扩大纳入因子短期内仅能起到提振作用,但全球央行宽松预期逐步升温,外资中长期逐步流入趋势不改。

2019年下半年,上交所股票尾盘交易改成和深交所一样的集合竞价。尾盘最后几分钟采取集合竞价,有利于被动指数基金准确跟踪指数。借鉴5月MSCI调整生效日的经验,在北上资金持续流出,市场交投低迷的情况下,被动资金配置的冲击会非常明显。冲击主要集中在MSCI成分股,尤其是新增成分股上,与MSCI成分一致,消费和金融龙头为主要受益对象。

当前北上资金净流出,市场交投低迷。中信建投认为8月27日调整生效日当天有可能会发生尾盘冲击异动,建议投资者提前考虑把握本次交易性机会,在生效日前一两天提前布局,通过交易降低持仓成本增厚投资收益。

从行业角度来看,川财证券表示,在调整生效日前后外资配置比例居前的行业有望获得资金流入,如食品饮料、家电、非银行金融、银行等;此外,从2019年一季度至三季度行业配置偏好变化来看,外资行业配置趋于均衡,建议关注低配比例居前的行业,如计算机、基础化工、有色金属等。

(编辑:newshoo)
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