三年净利复合增长率超2倍 2家企业去年ROE超20%

截至昨日，11家企业通过科创板审核等待上市，其中安博通获证监会同意科创板IPO注册。11家企业近三年净利润复合增长率平均为232.29%;近三年净资产收益率(ROE)均值为12.86%，其中安博通、利元亨去年ROE超20%。

安博通通过注册

8月16日晚间，证监会发布消息称，同意安博通科创板IPO注册。安博通及其承销商将与上海证券交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。这是第29家获得证监会注册同意的科创板企业，也是继7月17日证监会同意微芯生物科创板IPO注册之后，时隔近一个月再次放行的科创板企业。

安博通主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商，主要客户包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通等。公司拟募集资金2.98亿元，保荐机构为天风证券。公司于7月17日提交注册，注册阶段用时一个月。

2016年至2018年，安博通营收分别为1.06亿元、1.51亿元和1.95亿元，净利润分别为995.60万元、3604.75万元和6154.96万元。从盈利能力来看，近三年销售毛利率均值为65.64%，净资产收益率(ROE)均值为17.14%。去年ROE为24.10%，为通过科创板审核等待上市的11家公司中最高。

安博通曾参与部委政企项目,其中《网络面可视化平台》项目被工信部评为“网络安全技术应用试点示范项目”。联讯证券分析认为，基于公司在政企项目的经验,未来有望充分受益于网络安全国产化的进程。目前网络安全同行业公司的PE在37至60倍之间,虽然公司目前的规模较小,但是考虑到科创板公司在二级市场表现较好,可以给予一定的估值溢价,若给予公司2019年PE估值区间为37至42倍之间,对应的合理价格为 60.68元至68.88元。

不过，安博通称，公司销售收入呈季节性特征，且主要在第四季度实现，而费用在年度内较为均衡地发生，因此可能会造成公司第一季度、半年度或第三季度出现季节性亏损。

10家企业审核通过

除了安博通外，截至昨日，科创板审核通过等待发行企业共计10家，包括传音控股、利元亨、山石网科、申联生物、海尔生物、昊海生科、安恒信息、天奈科技、恒安嘉新和世纪空间。

从净利润来看，去年赚钱最多的为传音控股，实现净利润6.57 亿元;其次昊海生科为4.15亿元。近一年研发投入最多的也为传音控股，达7.12亿元;其次山石网科达1.56亿元。

传音控股是一家手机生产商，在国内品牌影响力并不大，主要市场在非洲，也因此被称为“非洲手机之王”。传音控股2019年上半年实现营业收入105.04亿元，归属于母公司股东的净利润为8.2亿元。但伴随着非洲市场收入占比的提升，印度及其他地区持续亏损。

11家公司中近三年净利润复合增长率最高的为安恒信息，达941.28%;其次为山石网科，为662.59%。近三年净利润复合增长率最低的为恒安嘉新，为-56.11%;其次为海尔生物，为-3.83%。

安恒信息也是一家专注于网络信息安全领域的科技公司，公司盈利能力突出，近三年年均复合增长率远超同行业平均水平，毛利率水平处于同行业前列。可对标A股上市公司绿盟科技、启明星辰、深信服、蓝盾股份、迪普科技。山西证券给予公司估值区间为33.46至38.55亿元，对应35至40倍PE。

净资产收益率(ROE)是衡量上市公司经营情况的重要指标。去年两家公司ROE超20%，分别为安博通(24.10%)和利元亨(22.57%)。其中近三年ROE均值最高的为利元亨，近三年均值为38.31%;最低的为世纪空间，为1.30%。

利元亨是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，主要产品包括电芯装配、电池检测和电池组装三大部分。公司2016-2018年分别实现销售收入2.29亿元、4.03亿元和6.81亿元，实现净利润0.13亿元、0.42亿元和1.29亿元。可对标A股上市公司先导智能、赢合科技、星云股份。 记者 宗风岚

11家待上市科创板企业盈利能力分析