昨日，科创板拟上市企业视联动力信息技术股份有限公司(下称“视联动力”)终止审核。至此，科创板IPO终止审核企业已达到8家。

销售真实性遭质疑

视联动力科创板上市申请，在4月8日就被上交所受理，但一些在其后被受理的公司已经进入提交注册或注册生效阶段，而视联动力昨日却止步科创板大门。

上交所在对视联动力的第四轮问询中，主要问题集中于公司的销售真实性、应收帐款及关联交易等。上交所第四轮问询的第一个问题就是“关于销售真实性的核查”，此前的上交所三轮问询都着重关注了与视联动力销售有关的问题。

招股书显示，2016年至2018年，视联动力的营业收入分别为1.51亿元、3.48亿元和11.52亿元，年均复合增长率为176.2%。其中终端设备贡献最大，年均复合增长率为200.2%。视联动力毛利率与净利率始终保持较高水平，并在2018年出现较大幅度提升，2018年毛利率、净利率分别为82.10%与41.23%。

视联动力主营业务的快速扩张和营业收入爆炸式增长引起了上交所的重点问询，特别是在第四轮问询目录中的第一个问题就是“关于销售真实性的核查”。

此外，上交所还要求视联动力列表说明报告期各期各产品的销售情况与客户及其销售收入和数量、建设进度的对应关系，各期新增客户和存量客户的销售收入构成，进一步分析报告期各期销售收入大幅增长的原因。

过度包装被问询

此前，上交所已终止北京木瓜移动科技股份有限公司、和舰芯片制造(苏州)股份有限公司、北京诺康达医药科技股份有限公司、北京海天瑞声科技股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有限公司、上海新数网络科技股份有限公司、成都苑东生物制药股份有限公司等7家公司的科创板发行上市审核。截至目前，被终止审核的科创板受理企业已达8家。

而从上面7家公司终止审核的情况来看，几乎都在信息披露方面存在问题。

8月29日晚，成都苑东生物制药股份有限公司终止科创板审核。苑东生物共经过4次问询，其中，公司产品相关的专利技术等研发成果归属是否存在纠纷被多次问询。由于无法保证数据查询完备性，苑东生物只得把“技术领先”等字样删除，还把“国家级高新技术企业证书”改成了“高新技术企业证书”。而擅自修改招股书、过度包装、涉嫌利益输送等质疑也让苑东生物身陷舆论漩涡。上交所多次问及一致性评价、集中带量采购、新版基药目录等政策，是否会对苑东生物的生产经营产生重大不利影响，并要求其做出风险提示。

7月8日，科创板迎来主动撤回第一例，木瓜移动科创板IPO终止审核。木瓜移动主营业务存在定位不明确、过度包装的嫌疑，且其采购额90%以上来自于Facebook，营业收入主要依赖于广告营销业务，公司并未在招股说明书中揭示相关风险，研发能力和可持续发展能力都受到质疑。

7月23日，经历三轮问询的和舰芯片也因撤材料终止审核。和舰芯片是科创板首批受理企业中唯一一家连续亏损三年的公司。上交所在三轮问询中对公司如何解决同业竞争的问题持续发问。此外，公司独立性问题也一直受到质疑。最终，母公司联电表示对于和舰芯片的上市申请案无法取得各方皆满意之共识，保荐机构建议公司及和舰芯片撤回和舰芯片科创板上市之申请文件。

7月24日，诺康达在第二轮问询过程中就匆匆撤回上市申请，公司给出的说法是“招股说明书写的比较粗糙”。而实际上，公司信息披露存在较大问题，更有隐瞒关联交易的嫌疑。上交所在问询中对公司前两大客户华中药业股份有限公司、亦嘉科技以及客户集中度等问题提出疑问。

7月26日，海天瑞声终止审核。上交所四轮问询中都对海天瑞声的核心技术问题提出质疑。上交所表示对海天瑞声的相关技术描述难以理解，要求公司以浅白、易于理解的方式重新披露其对于核心技术的相关描述。

贝斯达8月7日终止审核，主要原因是公司有了新的融资途径。但根据公开信息，公司当前主要存在财报 风险问题，2016 年至2018 年期间公司应收账款持续攀升，其应收账款占当期资产总额比例分别为52.1%、49.08%、51.27%。

8月23日，新数网络正式宣告终结科创板之旅。公司于6月25日获受理，7月23日进入首轮问询，但至今未披露问询回复材料。

信息披露显威力

上交所强调，坚持公开化问询式审核，是上交所按照设立科创板并试点注册制的改革要求，切实贯彻“以信息披露为中心”的审核理念，更好地履行审核职责、努力提高上市公司质量的具体体现。根据现有的审核规则、标准和机制，如果经过审核问询，相关发行人对上交所审核中重点和反复关注的发行条件、上市条件、重大信息披露事项未能提供合理解释，所评估和披露的科创属性和技术先进性明显不符合科创板定位，都可能导致发行上市申请被依法否决。

市场人士认为，科创板承担着以信息披露为核心，打造信息流通市场，为投资者服务的任务。上交所在受理企业的发行上市申请后，针对招股说明书存在的突出问题，通过一轮或多轮问询，督促发行人说清楚、讲明白，努力问出一个真公司。在全程公开透明地向社会公众呈现的情况下，企业想要通过各种手段上市难度加大。也正因为如此，多家企业撤回发行上市申请材料，与科创板说“再见”。这也是公开化问询式审核在把好科创板“入口关”中的作用得到的应有体现。

记者 宗风岚