近日，上海市政府举行新闻发布会，上海市国资委党委书记、主任白廷辉介绍了上海区域性国资国企综合改革试验的主要内容和推进落实情况。9月5日，上海已经发布了《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》(下称 《综改方案》)，到2022年，上海要基本完成竞争类企业整体上市或核心业务资产上市。

业内人士表示，以区域性综改试验区为引导的各地区国企集团进入实质性改革措施的“密集兑现期”，建议从三条主线把握国企改革主题 “高确定性股票池”投资机会。

事件驱动 上海制定《行动计划》

为确保《综改方案》落地见效，上海制定了 《关于贯彻落实<上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案>行动计划》(下称《行动计划》)，这是《综改方案》的路线图、施工单。

白廷辉说，《行动计划》具体明确，在混合经济改革方面，市场竞争类企业基本实现整体上市或核心业务资产上市，功能保障类企业加快符合条件的竞争性业务上市发展，金融服务类企业不断提高综合竞争实力。

根据国资战略布局调整和发展目标，立足企业主业主责和未来发展趋势，上海将原来的“竞争类、功能类、公共服务类”调整为“市场竞争类、金融服务类、功能保障类”，并在分类授权和考核上细化完善。

根据上海市国资委披露，目前上海市国资委系统管理单位包括市场竞争类企业25家，金融服务类企业6家，功能保障类企业13家。

对于员工持股试点，《行动计划》也提出，扩大员工持股试点，突破户数、企业层级、单一员工持股比例、与所在企业集团交易比例等“四个限制”。

在优化国资布局方面，80%以上的新增投资集聚在关键核心产业，80%以上的国资集聚在重点优势企业集团。

白廷辉说，国资国企要服务3+1战略支撑。其中，自贸区新片区建设重点推进功能承载区各类功能载体建设。科创板与注册制重点推进符合条件的科创企业上市，并形成上市储备梯队。长三角一体化建设重点建立一批对接平台、交流窗口、研发中心以及功能园区。同时高质量、高效率、高水平地服务保障中国国际进口博览会各项任务。

上海是地方国资“第一重镇”，国资国企在上海经济社会发展中举足轻重。截止到2018年底，上海市地方国企总数为13131户，国有资产总量达到2.7万亿元，较上年增长7.5%。2018年度上海市地方国企平均国有资本保值增值率为103.3%。

事件前瞻 国改“综改试验”蓄势待发

8月，《沈阳市加快推进全市国资国企重点领域和关键环节改革专项工作方案》获得国务院国有企业改革领导小组通过，借助被列为全国国企综合改革试点城市这一难得机遇，沈阳市确定以混合所有制改革特别是母公司层面混改、国有资本授权经营体制改革为突破口，聚焦重点难点堵点痛点问题，全力推动国资国企改革走深走实，努力闯出一条国资国企改革新路，为东北地区国有企业改革提供成功的示范引领。

9月5日，上海市政府5日发布《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》。自2019年8月20日起实施。到2022年，上海市将在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果，共提出七个方面26条改革举措，概括为“七个着力”。9月6日，深圳市国资委党委书记、主任余钢表示，下一步，深圳国资国企将推进好、实施好国资国企综改试验，做好与省国资国企的战略协同，携手并肩做强做优做大全省国有资本。

2017年国企改革顶层及配套政策完备后，伴随第三批混改试点落地，各地区国企改革进入加速破冰期;2018年“双百行动”落地，国改全面进入攻坚阶段。

2019年以来国内外压力亟待破局，国改加速代表新时代改革的“大刀阔斧”正当时，而本次上海市区域性国资国企综合改革实验的实施方案落地，或是2020年前国改见实质成效目标倒逼的最后阶段加速度的“发枪令”。

值得一提的是，2019年6月 《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》将出资人代表行使的权利授予企业董事会或企业集团行使，央企集团可以进行更多市场化管理及多种形式激励，堪称本轮国改顶层设计中最重要的突破。

叠加8月上海、深圳、沈阳区域性综改试验区落地，集团层面自主改革力度被再次放大，新一轮国企改革的力度和范围或将前所未有，一定程度上助推2019-2020年的各个综改试验区针对各自区域攻坚问题，提出自主化、定制化改革方案。

投资机会 三条主线把握国改主题

安信证券认为，当前，国企改革已由中央向地方深入推进，本轮国企改革更加聚焦主业，从“管企业”向“管资本”转变的趋势更加明显，这既有助于国资保值增值，也可以提升国企经营效率。建议关注沪深两地的地方国有企业，其中入选“双百企业”的相关上市公司更值得重点关注。

上海历来是区域国企改革重镇，上海国企上市比例较高，有较好的改革基础。“双百行动”中，上海共有9家市属国企入选，其中涉及上市公司包括上汽集团、老凤祥、上海医药、东方创业、云赛智联、海立股份等。除此之外，可以关注兰生股份、龙头股份、申达股份等。

作为深圳建设中国特色社会主义先行示范区的重要组成部分,深圳国企改革同样令人期待。目前有5家市属企业入选“双百企业”，其中涉及上市公司包括深粮控股、怡亚通、深物业A、深纺织A、特发信息、特力A、建科院等。除此之外，可以关注的市属国企还有深圳能源、深圳燃气、深圳机场、深赛格等。

中泰证券表示，在国庆70周年和十三五规划验收年背景下，各项具体的改革、开放、产业政策或进入密集出台期，进而系统性提升市场风险偏好。中美贸易争端反复背景下，更高层次的对外、改革开放成为国内外突破的长期发展举措。以区域性综改试验区为引导的各地区国企集团进入实质性改革措施的 “密集兑现期”。

对于具体标的，中泰证券建议从三条主线把握国企改革主题。第一，国企改革混改标杆企业：中国联通;第二，上海、深圳、沈阳等重点区域性国改综合试点中与“双百行动”重叠覆盖上市国企，如云赛智联、上海医药、特发信息、沈阳机床等;第三，国企改革“自上而下高确定性股票池”，如中航机电、中牧股份等。