货币数字化的意义在于从体系上支持社会效率提升。

短期来看，数字货币能够降低实体货币的高成本，并增强对交易过程中信息的把握;长期来看，数字货币有望丰富货币政策工具，促进跨境流转支持人民币国际化，最重要的是民生领域中有望增强资金流转效率并降低信用风险。当前国际上主要是发展中国家，出于增强法币地位、改善金融制度的原因发行数字货币，但也正是由于法币地位不足而难以取得成功。我国有望成为首个发行数字法币的主流经济体。

数字货币将在央行、商业银行、用户三个层面产生改变。数字货币在发行端(央行)主要将有数字货币系统和认证库的建设;在投放端(商业银行)主要要新建数字货币系统(包括钱包系统)、认证系统并改造传统账户系统;用户端依据ToC和ToB，主要包括支付体系和行业应用的改变。预计市场空间将依央行->商业银行->用户端逐级递增。

具体看产业链建设机会分以下三个方面。央行端方面，预计央行端系统将以自研自建为主，但央行端的关键技术选型将决定商业银行系统规格，预计认证/加密体系的选择将成为关键。

投放端方面，传统账户系统需要改造，银行机具或也有小幅改造可能;新建系统方面数字货币核心系统、认证系统、钱包系统预计空间在180亿左右。

流通端方面，支付机具有改造需求，整体替换需求在200-300亿左右;支付体系中服务商角色不会消亡，有望加速向服务化转型;ToB应用发展预计在数字货币运行稳定之后，有望产生现象级应用空间广阔。

投资建议>>> 

投放层面，传统系统改造与新系统建设，重点推荐长亮科技，建议关注润和软件、信雅达等;认证系统，重点推荐格尔软件、数字认证;银行机具改造，建议关注广电运通、聚龙股份等。流通层面，支付机具重点推荐新大陆，建议关注新国都;支付体系建议关注新大陆、拉卡拉、新国都;ToB应用的成长期预计在数字货币稳定运行之后，当前时点建议关注有强运营能力的行业平台，如恒生电子、上海钢联、远光软件、航天信息、信息发展等。 天风证券