短期波动对基本面无实质影响，长期战略看好

对于受美味鲜收购厨邦20%股份失败影响，中炬高新股价于昨日跌停的黑天鹅事件，作为一个从15年就开始关注此公司并布局入手的股市老鸟，在此想从几个角度的综合分析，来谈一下我的一些个人看法。

首先，从市场发展的角度看，中炬高新这几年的业绩表现如何?

中炬高新作为A股第二大的酱油股，旗下全资子公司美味鲜食品公司，主营“美味鲜”和“厨邦”两大酱油品牌，其中，美味鲜主攻低端市场，厨邦主攻中高端市场。中炬高新95%以上营收来自该子公司，在经过20多年的深耕调味品之后，中炬高新目前已坐稳中国酱油行业的第二大企业的交椅，市场占有率达9%左右，在酱油的产量上仅次于海天味业。

在具体的市场业绩方面，中炬高新的表现不可谓不抢眼：连续10年营业额、利润同步双增长，尤其是从2015年到现在的几年间，中炬高新利润增长高达200%之多;2019年前三季度，公司营收35.31亿，同比增长11.57%，净利润5.46亿，同比增长12.32%。

第二，从长期战略的角度看，中炬高新的未来发展如何?

自2015年宝能入主以来，中炬高新深耕主业，围绕中高端的战略定位，其在服务消费升级方面做了不少努力，特性上从老抽向生抽，从低端向中高端的定位演进。

在继续巩固占公司营收比高达40%以上南部区域龙头地位之外，中炬高新不断加快空白地级市和三级市场区县的开发力度，进行全国性布局，补齐“南强北弱、东强西弱”的渠道短板，将有效推动公司市场占有率和整体业务收入的提升，向行业第一迈进。

同时，公司还加大了研发，不断丰富产品;加强内部管理，减少管理费用，用于支持研发、生产和销售。随着在具备积累优势的品牌、研发、渠道、规模、产品等领域持续发力，中炬高新收入将继续受益行业集中度的提升以及通过扩大产品品类满足消费升级，有望在未来几年进入加速期，利润率预计也有较大的提升空间，成长为调味品头部企业，未来前景令人期待。

第三，从经营团队的角度看，中炬高新的内部管理如何?

除了业务收入稳定、市场地位稳固之外，中炬高新的管理层及内部管理也一直处于良好稳定状态。2019 年，公司发布核心管理人员薪酬与绩效考核管理制度，引入和强化激励机制的，增强激励的力度，将更加重视有质量的收入和利润的双增长，有望激励管理层完成更高的指标。

据了解，公司今年将增加150团队，以后每年增加300 左右人员，在空白区域经销商激励上、餐饮渠道开拓上都有加强。目前来说，公司团队基本的稳定性没有变动，团队这么多年的成长到今天的壮大，是一个整体合力的结果，基本上不会因为某个人的变动导致一些团队的变动和业绩的下滑。

最后，从价值投资的角度看，中炬高新的投资价值如何?

在产品盈利、主要股东加持、管理团队稳定等因素的基础上，近年来，中炬高新迎来了在股市中高光表现，股价一路上节节攀升，公司市值更是从原来的30亿元，直接站到了400亿元的位置，翻了4倍，其在股市的优异表现也证明投资者对其价值的认可。

基于以上几点分析，作为一名坚定的价值投资信奉者，老鸟对本次中炬高新黑天鹅事件的结论是：公司基本面向好，决定价值投资的公司市场表现、发展战略、经营团队等主要因素均保持不变，因此，本次黑天鹅事件对公司整体运营基本无实质影响，短期内的股价波动不会对其未来发展造成影响。相信随着此次事件利益关系的厘清，中炬高新价值回归也是市场的必然，其长期价值仍然值得期待。

综上所述，本次股价波动对于价值投资者来说，仅属一次短线调整，是一个抄底买入持有的好时机。建议各位可逢低吸纳，不要盲目跟风，追涨杀跌，“当别人都在恐慌的时候，你就该贪婪了——巴菲特#xad;”，当别人都在恐慌杀跌的时候，你还不赶紧抄底吗?