盐津铺子:新品放量仍有翻番空间

2019年,盐津铺子业绩维持强劲增长势头,扣非净利润增速超165%,并首次突破亿元大关。根据2019年年报显示,报告期内,公司实现营业收入13.99亿元,同比增长26.34%;实现净利润1.28亿元,同比增长81.58%;基本每股收益1.03元;净资产收益率达18.21%。

公司以凉果蜜饯生产发轫,经历2016-2017年战略转型储备,2018年烘焙、肉制品等新品产能投放+终端销售渠道开拓,业绩拐点向上进入业绩释放期,看后续,高股权激励目标下,2020年、2021年业绩实现确定性强。从生产端看,公司兼具ODM模式下对产品品质的管控力,亦弥补了ODM模式下产品品类单一的短板,同时公司转型烘焙聚焦中短保产品顺应市场趋势仍有较大成长空间。

从量角度看,公司华东、华北等发达市场渗透率仍低,烘焙、豆制品、鱼糜新品放量仍有翻番空间。从利角度,新品仍在产能爬坡阶段,后续规模提升下带来的费用端摊薄有望推动净利率稳步提升。预测公司2020年-2022年EPS分别为1.18元、1.52元、1.86元,使用上市至今历史PE估值给予2020年PE51倍。

编辑:zhangting
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